NASN Intelligent Tech Lancar IPO Hong Kong: Apa Pelabur Perlu Tahu

Tawaran ini dibahagikan kepada 5.76 juta saham untuk tranche awam Hong Kong dan 51.84 juta saham untuk penempatan antarabangsa, dengan setiap papan lot (board lot) terdiri daripada 100 saham . Haitong International dan BOCI Asia bertindak sebagai penaja bersama .

Latar Belakang Syarikat: Peneraju Brake-by-Wire

Ditubuhkan pada 2016 dan beribu pejabat di Hangzhou, NASN mengkhusus dalam sistem brek-by-wire dan penyelesaian kawalan elektronik casis untuk pemanduan pintar . Produknya termasuk NBooster, Kawalan Kestabilan Elektronik (ESC), dan NBC (Kawalan Brek Rangkaian) — komponen penting untuk pemanduan autonomi L3 dan ke atas . Syarikat ini mengintegrasikan algoritma kawalan dan perisian/perkakasan penuh dalaman (full-stack in-house), meletakkannya sebagai antara tiga pembekal domestik teratas penyelesaian brake-by-wire di China mengikut jumlah jualan pada 2025, menurut CIC Consulting .

NASN mengendalikan pusat R&D dan operasi di Shanghai, dengan pangkalan pengeluaran di Hangzhou dan Jiaxing . Syarikat itu lulus pendengaran penyenaraian Papan Utama HKEX pada 26 Julai 2026, dan mendedahkan prospektus selepas pendengaran pada hari yang sama . Sebelum itu, ia telah menerima kelulusan pemfailan penyenaraian luar negara daripada CSRC pada 17 April 2026, dan secara rasmi menyerahkan permohonan penyenaraian pada 29 April 2026 .

Pelabur Pra-IPO Utama

NASN telah menarik sokongan institusi yang ketara:

• CATL (Contemporary Amperex Technology) — memegang >3% kepentingan melalui entiti pelaburannya
• Hillhouse Investment — ~3.64% kepentingan (melalui entiti VNTR dan MAUT)
• Qiming Venture Partners (Qiming Rongke) — ~6.03% kepentingan
• Bank of China Capital (Dana Pelaburan Ekuiti BOC Capital Lembangan Sungai Yangtze Shanghai) — ~6.63% kepentingan
• Advanced Manufacturing Fund — ~6.26% kepentingan
• Pengasas Tao Zhe dan Liu Qian (pasangan suami isteri) secara kolektif mengawal ~22.58% hak mengundi

Pada 2025, syarikat itu menyelesaikan pembiayaan Siri D bernilai RMB 100 juta (~US$13.7 juta) pada penilaian pasca wang sebanyak RMB 4.05 bilion (~US$556 juta) .

Prestasi Kewangan: Pra-Keuntungan tetapi Margin Bertambah Baik

NASN masih belum mencatatkan keuntungan, walaupun trajektori kewangannya menunjukkan ekonomi unit yang semakin baik:

Sumber:

Hasil meningkat lebih dua kali ganda daripada RMB 272 juta pada 2023 kepada RMB 615 juta pada 2025, didorong oleh peningkatan penggunaan penyelesaian brake-by-wire dalam pasaran kenderaan tenaga baharu China. Margin kasar bertambah baik daripada 1.1% kepada 13.6% dalam tempoh yang sama, mencerminkan skala yang lebih baik dan campuran produk. Kerugian bersih, walaupun masih besar pada RMB 190 juta pada 2025, mengecil sebagai peratusan hasil daripada 73.8% kepada 30.8%, menunjukkan laluan ke arah titik pulang modal jika pertumbuhan hasil berterusan .

Kedudukan Pasaran dan Tinjauan

NASN beroperasi dalam segmen brake-by-wire yang berkembang pesat, teknologi kritikal yang membolehkan pemanduan autonomi L3 dan lebih tinggi. Sistem brake-by-wire menggantikan pautan mekanikal tradisional dengan penghantaran isyarat elektronik, menawarkan masa tindak balas yang lebih pantas, ketepatan yang lebih tinggi, dan keserasian yang lebih baik dengan timbunan pemanduan autonomi .

Syarikat ini merupakan antara tiga pembekal domestik teratas penyelesaian brake-by-wire di China, bersaing terutamanya dengan pembekal asing dalam pasaran yang masih di peringkat awal penggunaan . Penyokong utamanya, CATL, pengeluar bateri terbesar dunia, menyediakan hubungan industri strategik, manakala Hillhouse dan Qiming menambah kredibiliti kewangan untuk pelabur IPO .

Faktor Risiko

Pelabur harus mengambil perhatian beberapa risiko utama:

• Status pra-keuntungan: Syarikat belum mencapai keuntungan dan menjangkakan akan terus menanggung kerugian bersih dalam jangka masa terdekat .
• Risiko penumpuan: NASN bergantung kepada bilangan pelanggan OEM automotif yang agak kecil untuk sebahagian besar hasilnya .
• Kadar penggunaan teknologi: Garis masa untuk penggunaan meluas pemanduan autonomi L3+ masih tidak pasti, yang boleh menjejaskan permintaan untuk sistem brake-by-wire.
• Persaingan: Pembekal Tier-1 asing (Bosch, Continental) menguasai pasaran brake-by-wire global, dan NASN mesti menunjukkan kebolehpercayaan produk pada skala untuk meraih bahagian pasaran.

Nota: Artikel ini adalah untuk tujuan maklumat sahaja dan tidak membentuk nasihat pelaburan.