Penutupan Selat Hormuz: Kejutan Tenaga 2026 Yang Mengubah Semula Penapisan Global, Penerbangan, dan Ekonomi Dunia

Pengeluaran Penapisan Global: Runtuhan Berbilang Lapisan

Penutupan ini mencetuskan keruntuhan teruk dan berbilang lapisan dalam kapasiti penapisan global. Kilang penapis utama di Arab Saudi, Bahrain, Kuwait, dan UAE kekal separa atau sepenuhnya offline akibat konflik, bersama-sama mengeluarkan kira-kira 5 juta b/d pengeluaran penapisan global pada suku kedua . Menjelang April 2026, kilang penapis Timur Tengah dan Asia yang kekurangan bahan mentah telah mengurangkan operasi sebanyak kira-kira 6 juta b/d, menjadikan jumlah pemprosesan minyak mentah global kepada 77.2 juta b/d, menurut IEA . Pada puncak krisis, lebih daripada 11 juta b/d pengeluaran minyak mentah dan kondensat Teluk telah dihentikan, menghapuskan bahan mentah yang menjadi sandaran kilang penapis di seluruh dunia . Laporan Pasaran Minyak IEA menyatakan bahawa pemprosesan minyak mentah global terus bergelut dengan gangguan bekalan bahan mentah dan kerosakan infrastruktur, mengetatkan pasaran produk global .

Margin Keuntungan Penapisan: Keuntungan Aneh Yang Tidak Kekal Lama

Krisis ini menghasilkan keuntungan sementara dan sebahagian besarnya tidak dijangka bagi sesetengah penapis, diikuti dengan tekanan margin yang sengit. Spread retak 3-2-1 AS—proksi utama untuk keuntungan penapisan—melonjak melebihi $60/bbl, tertinggi dalam rekod, didorong oleh bekalan produk yang ketat berbanding ketersediaan minyak mentah . Goldman Sachs meramalkan bahawa bekalan produk petroleum yang lebih ketat akan mengekalkan margin penapisan yang jauh lebih tinggi sepanjang 2026, dengan margin diesel terutama dinaikkan, antara $19 dan $26 setong lebih tinggi daripada yang sepatutnya .

Walau bagaimanapun, sebaik sahaja Selat Hormuz mula dibuka semula pada akhir Jun dan Julai 2026, keuntungan itu terbukti tidak kekal lama. Spread retak 3-2-1 AS mula menurun apabila aliran minyak mentah kembali lebih cepat daripada keseimbangan semula pasaran produk . Faktor yang merumitkan terus memberi tekanan: larangan eksport diesel Rusia akibat serangan dron Ukraine ke atas kilang penapisnya mengekalkan bekalan produk global yang ketat, menaikkan harga petrol, diesel, dan bahan api jet walaupun harga minyak mentah reda .

Harga Petrol AS: $3.70/gal dan Meningkat

Tinjauan Tenaga Jangka Pendek EIA Ogos 2026 mengunjurkan purata Brent $96/bbl untuk tahun penuh 2026, dengan purata runcit petrol AS $3.70/gal—peningkatan hampir 20% daripada $3.10 pada 2025 . Brent telah memuncak pada purata $103/bbl pada Mac 2026, mendorong harga petrol lebih tinggi sepanjang suku kedua . EIA menyatakan bahawa ketidakpastian sekitar pembukaan semula selat itu mengekalkan harga minyak mentah tidak menentu dan tinggi sepanjang Q2 2026, dengan purata turun naik harga harian $4/b dalam Brent, berbanding $1/b pada bulan yang sama pada 2025 . EIA meramalkan Brent jatuh di bawah $90/bbl pada Q4 2026, tetapi kerosakan pada dompet pengguna sudah berlaku.

Kos Bahan Api Penerbangan dan Gangguan Operasi: Industri Paling Teruk Terjejas

Industri penerbangan terjejas secara tidak seimbang kerana bekalan bahan api jet terhalang dua kali ganda: bahan mentah minyak mentah terhad, dan kilang penapis Timur Tengah yang menghasilkan bahan api jet telah rosak secara langsung. Kos bahan api syarikat penerbangan AS melonjak 78% pada April 2026 sahaja (kepada hampir $6.5 bilion), berikutan lonjakan 26% pada Mac, menurut data Jabatan Pengangkutan AS. Kos per gelen meningkat $1.81 tahun ke tahun kepada $4.11/gal . Spread retak bahan api jet melebihi $100/bbl—tahap yang tidak pernah berlaku sebelum ini—apabila operasi penapisan serantau terganggu . Bahan api biasanya menyumbang 30–35% daripada kos operasi syarikat penerbangan, bermakna kejutan harga hampir serta-merta diterjemahkan kepada tambang yang lebih tinggi, pemotongan kapasiti, atau hakisan margin .

IATA memberi amaran bahawa bekalan bahan api jet akan mengambil masa berbulan-bulan untuk pulih walaupun selepas selat dibuka semula, kerana kilang penapis di Timur Tengah mengalami kerosakan langsung, bukan hanya kehilangan bahan mentah. Laporan Jun 2026 IATA menandakan bahawa penutupan itu telah "memukul" industri penerbangan global . Analisis Bloomberg tentang krisis bahan api jet mendapati bahawa beberapa pasaran penerbangan utama—yang import bahan api jetnya melebihi 40% daripada permintaan—menghadapi kerentanan akut, dengan beberapa pasaran berisiko kehabisan bahan api jet dalam tempoh lapan minggu . Laporan separuh tahunan IATA memotong unjuran keuntungan bersih 2026 untuk sektor itu kepada gabungan $23 bilion, jauh di bawah unjuran sebelumnya kira-kira $41 bilion dan menurun daripada $45 bilion pada 2025 .

Defisit Bekalan Bahan Api Jet: Jurang Struktur Diburukkan oleh Kerosakan Penapisan

Analisis IATA mengenal pasti defisit bahan api jet struktur global, diburukkan oleh fakta bahawa empat kilang penapis EU telah pun ditutup pada 2025 (mengeluarkan ~400,000 b/d kapasiti) sebelum krisis Hormuz bermula . Eksport produk ditapis Timur Tengah dijangka mengambil masa tiga hingga empat bulan lagi untuk pulih apabila kilang penapis kembali beroperasi, bermakna defisit bahan api jet berterusan sehingga Q3 2026 . Allianz Research menyatakan bahawa harga bahan api jet telah berganda sejak permulaan konflik, dan walaupun dengan gencatan senjata, kerosakan kapasiti penapisan serantau bermakna bekalan ketat akan berlarutan . American Action Forum melaporkan bahawa harga spot bahan api jet Pantai Teluk AS meningkat 110% tahun ke tahun menjelang pertengahan Mei 2026, dan penapis AS telah melaraskan proses mereka untuk memaksimumkan pengeluaran bahan api jet dengan mengorbankan petrol .

Import Minyak Mentah AS dari Arab Saudi: Tercekik dari Kedua-dua Belah Pihak

Penutupan Selat Hormuz memotong laluan utama untuk eksport minyak mentah Saudi ke AS dan Asia. Arab Saudi cuba mengubah hala eksport melalui terminal Laut Merahnya di pantai barat, tetapi militia Houthi yang disokong Iran mengisytiharkan sekatan ke atas eksport Saudi dan menyerang kapal tangki yang menggunakan laluan alternatif itu . Menjelang akhir Julai 2026, serangan ke atas kapal tangki dan aset tenaga telah merumitkan penghantaran dari pantai barat Arab Saudi, bermakna eksport minyak mentah Saudi—termasuk yang ditujukan ke AS—tercekik dari kedua-dua belah pihak . Baker Institute menganggarkan bahawa dalam keadaan biasa, selat itu menyalurkan kira-kira 15 juta b/d minyak mentah dan 5 juta b/d produk ditapis, mewakili ~20% daripada eksport minyak global. Kehilangan aliran ini memaksa Arab Saudi ke dalam krisis eksport yang tidak pernah berlaku sebelum ini .

Penilaian IMF: Pertumbuhan Global Dipotong

IMF menjejaki krisis ini melalui tiga penilaian berturut-turut. Pada April 2026, ia memotong ramalan pertumbuhan KDNK global "rujukan" kepada 3.1% (daripada 3.3% pada Januari), dengan andaian konflik jangka pendek dan peningkatan harga tenaga sederhana 19% . Di bawah "senario buruk" gangguan yang berpanjangan, pertumbuhan global akan jatuh kepada 2.5%, menolak ekonomi dunia ke ambang kemerosotan . IMF memberi amaran bahawa prospek ekonomi global telah "gelap secara tiba-tiba," dengan penutupan Selat Hormuz meningkatkan risiko "krisis tenaga pada skala yang tidak pernah berlaku sebelum ini" . Inflasi utama diramalkan meningkat kepada 4.4% pada 2026, satu sisihan tajam daripada trend susut inflasi .

Menjelang Julai 2026, IMF selanjutnya memotong pertumbuhan global kepada 3.0% untuk 2026, menggambarkan "pemulihan berbentuk V"—kelemahan pada 2026 diikuti dengan pemulihan kepada 3.4% pada 2027 . Ramalan pertumbuhan Timur Tengah dipotong kepada 0.7% untuk 2026, penurunan 1.2 mata peratusan daripada April, didorong sepenuhnya oleh kesan penutupan Hormuz ke atas eksport tenaga serantau . IMF menyatakan bahawa ekonomi global "setakat ini telah mengharungi kejutan" tetapi memberi amaran bahawa gangguan yang berterusan akan mengekalkan inflasi yang tinggi dan pertumbuhan yang lemah .

Gambaran Keseluruhan

Penutupan Selat Hormuz telah terbukti sebagai kejutan bekalan tenaga terbesar dalam sejarah—bukan sekadar pengulangan sekatan minyak 1973, tetapi krisis yang lebih kompleks di mana kesesakan penapisan menjadi sama kritikal dengan kehilangan bekalan minyak mentah. Kekangan pusat beralih daripada "bolehkah kita mendapatkan minyak mentah?" kepada "bolehkah kita memproses apa yang kita ada menjadi bahan api yang diperlukan oleh dunia?" IEA menggambarkan kehilangan bekalan terkumpul melebihi 1 bilion tong menjelang pertengahan 2026 , dan walaupun dengan pembukaan semula separa pada akhir Jun, kerosakan pada infrastruktur penapisan bermakna pasaran produk—terutama untuk bahan api jet dan diesel—kekal dalam defisit sepanjang separuh kedua tahun itu. Bagi pengguna, perniagaan, dan seluruh ekonomi, penutupan berbulan-bulan laluan air sempit antara Iran dan Oman ini benar-benar transformatif.