Standard Chartered Kata Harga Bitcoin Hampir Sampai ke Dasar: Inilah Hujah Penuh Disebalik Sasaran $100K Menjelang Akhir Tahun

Menjelang awal Jun, Bitcoin didagangkan sekitar $63,000, menyusut kira-kira 48% daripada paras tertinggi sepanjang masa pada $126,000 dan masih jauh daripada sasaran $100,000 pada akhir tahun. Meskipun begitu, nota terbaru Kendrick memberi isyarat bahawa paras bawah mungkin sedang terbentuk.

Apakah Pencetus Kejatuhan Ini?

Beberapa faktor bergabung mendorong Bitcoin ke paras terendah dalam beberapa bulan:

• Aliran keluar ETF yang berterusan: ETF Bitcoin spot AS menyaksikan aliran keluar sebanyak $2.43 bilion pada bulan Mei sahaja, mencerminkan jualan institusi yang berpanjangan.
• Penjualan Bitcoin oleh Strategy: Syarikat yang dahulunya dikenali sebagai MicroStrategy menjual 32 BTC — pelupusan pertamanya sejak 2022 — menghancurkan persepsi pasaran terhadapnya sebagai pembeli kekal yang tidak sensitif harga.
• Tekanan makro: Momentum ekonomi AS yang semakin lemah dan pudarnya jangkaan untuk pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) dalam masa terdekat telah menghakis selera risiko terhadap aset digital.
• Ketakutan melampau: Indeks 'Crypto Fear & Greed' menjunam ke 8 daripada 100 pada bulan Februari, menghampiri paras terendah bersejarah.

Tiga Tonggak Tesis 'Paras Rendah Hampir Tiba'

Di dalam nota Jun 2026, Kendrick menggariskan tiga sebab mengapa beliau percaya pasaran sedang menghampiri paras bawah:

1. Jangkaan belian balik oleh Strategy: Apabila Strategy kali terakhir menjual Bitcoin pada Disember 2022, ia membeli semula lebih banyak daripada yang dijual hanya dua hari kemudian. Kendrick menjangkakan corak yang sama sekarang, dengan potensi belian balik sehingga 100 kali ganda daripada 32 BTC yang dijual. Pembelian yang disahkan mungkin berfungsi sebagai isyarat awal bahawa paras rendah telah tiba.

2. Pegangan ETF yang berdaya tahan secara struktur: Walaupun aliran keluar utama menjadi tajuk berita, pegangan ETF Bitcoin spot AS secara relatifnya kekal tidak berubah sejak Februari, tanpa gelombang penebusan yang tertumpu. Kendrick mentafsirkan ini sebagai tanda "kestabilan struktur" dalam modal institusi — ini adalah pemegang jangka panjang yang cenderung untuk tidak panic sell (menjual dalam keadaan panik).

3. Kecairan paksa yang telah selesai: Dengan kira-kira $1.5 bilion dalam niaga hadapan Bitcoin yang telah dicairkan, kumpulan pelabur yang berleveraj tinggi (over-leveraged longs) sebahagian besarnya telah dikeluarkan, menghilangkan sumber utama tekanan jualan paksa.

Isyarat Prestasi Rendah Sebenarnya Adalah Petanda Baik

Kendrick telah menunjukkan prestasi rendah Bitcoin yang berterusan berbanding Nasdaq sebagai isyarat konstruktif. Apabila spekulasi runcit melambung, korelasi dengan aset berisiko berjalan tinggi dan kejatuhan adalah tajam. Apabila spekulasi itu hilang, baki pemegang cenderung lebih berdisiplin. "Prestasi rendah ini telah membersihkan lebihan spekulatif, meninggalkan struktur pasaran yang jauh lebih bersih," begitulah hujahnya.

Pandangan Jangka Panjang: Sasaran $500,000 Masih Kekal, tetapi Jalannya Berubah

Sasaran jangka panjang ultra-bullish bank sebanyak $500,000 masih kekal, walaupun ditolak dari 2028 ke 2030. Peralihan struktur utama: Kendrick kini percaya kenaikan harga Bitcoin pada masa depan akan didorong semata-mata oleh aliran masuk ETF. Beliau mengisytiharkan era pembelian perbendaharaan korporat sebagai tonggak permintaan telah "berakhir," sambil merujuk kepada kejatuhan harga saham syarikat perbendaharaan aset digital yang tidak lagi mampu membiayai pembelian Bitcoin secara besar-besaran.

Kendrick menyifatkan kemerosotan semasa bukan sebagai musim sejuk kripto tetapi sebagai "tiupan angin sejuk yang berlalu," dan dalam nota sebelum ini menasihati pelanggan bahawa apabila mereka melihat kembali pada akhir 2026 dengan Bitcoin pada harga $100,000, "kita akan katakan inilah zon pembelian yang kita semua mahukan."

Perkara yang Perlu Diperhatikan Seterusnya

Tesis ini adalah bersyarat. Seruan Kendrick sangat bergantung kepada Strategy yang menindaklanjuti belian balik dan aliran keluar ETF yang kembali stabil. Jika keadaan makro bertambah buruk — atau jika Strategy tidak membeli semula — senario penurunan ke $50,000 kekal di atas meja. Tetapi buat masa ini, mesej Standard Chartered kepada pelanggan adalah jelas: yang terburuk daripada kejatuhan ini mungkin sudah di belakang kita, dan risiko-ganjaran kini cenderung kepada pengumpulan.