Mengapa harga kacang soya CBOT terus meningkat?

Harga niaga hadapan kacang soya di Chicago Board of Trade (CBOT) meningkat kerana pasaran kini menggabungkan tiga faktor utama: pembelian China yang kembali rancak, risiko cuaca terhadap tanaman Amerika Syarikat (AS), serta jangkaan permintaan biodiesel yang lebih kukuh. Gabungan permintaan yang bertambah baik dan kebimbangan terhadap bekalan ini mendorong pedagang menutup posisi jual dan kembali membeli. 101114

1. Pembelian China kembali menyokong pasaran

Berita mengenai pembelian kacang soya baharu dari AS oleh China meningkatkan keyakinan terhadap permintaan eksport AS. Pada awal Ogos, Jabatan Pertanian AS (USDA) mengesahkan pembelian hampir 500,000 tan metrik kacang soya untuk dihantar ke China. 11

China juga kekal sebagai pembeli terbesar dunia. Pejabat USDA bagi Perkhidmatan Pertanian Asing (FAS) di Beijing mengunjurkan import kacang soya China bagi musim pemasaran 2026/27 mencecah 108 juta tan, meningkat kira-kira 2% berbanding musim sebelumnya. Pertumbuhan ini sebahagian besarnya dikaitkan dengan peningkatan sederhana permintaan industri makanan ternakan terhadap tepung soya. 1

Apabila pembelian China muncul secara berturut-turut, pasaran melihat permintaan terhadap kacang soya AS sebagai lebih jelas. Jangkaan bahawa lebih banyak jualan eksport akan diumumkan turut memberi sokongan kepada harga kontrak baharu.

2. Cuaca AS menambah premium risiko

Kacang soya AS sedang melalui tempoh pertumbuhan yang penting. Ramalan suhu tinggi dan hujan lebat di kawasan Midwest—wilayah pertanian utama AS—menimbulkan kebimbangan bahawa keadaan tanaman mungkin merosot dan hasil sehektar terpaksa disemak lebih rendah. 1015

Bagi tanaman kacang soya, fasa pembentukan lengai dan pengisian biji amat penting untuk menentukan hasil akhir. Sebab itu, perubahan ramalan cuaca atau laporan keadaan tanaman boleh memberi kesan pantas kepada harga kontrak bulan terdekat dan kontrak musim baharu.

Dalam keadaan sedemikian, pedagang sanggup membayar premium risiko cuaca walaupun kerosakan sebenar terhadap hasil belum disahkan. Jika cuaca bertambah baik, premium ini boleh susut dengan cepat.

3. Dasar bahan api bio menguatkan permintaan minyak soya

Jangkaan terhadap dasar bahan api boleh diperbaharui di AS turut menjadi pemangkin. Pasaran menafsirkan perkembangan dasar terkini sebagai berpotensi menyokong permintaan bahan api boleh diperbaharui, termasuk biodiesel yang menggunakan minyak soya sebagai salah satu bahan mentah. 14

Apabila harga minyak soya meningkat, margin kilang pemprosesan—atau margin penghancuran—boleh menjadi lebih menarik. Ini memberi insentif kepada kilang untuk membeli lebih banyak kacang soya bagi menghasilkan minyak soya dan tepung soya, sekali gus menambah sokongan kepada harga bijirin tersebut.

4. Namun, bekalan dunia masih besar

Walaupun harga meningkat, gambaran asas pasaran belum menunjukkan kekurangan bekalan global. Dalam laporan WASDE Ogos, USDA mengunjurkan pengeluaran kacang soya dunia bagi musim 2026/27 sebanyak 442.3 juta tan, iaitu paras rekod dan peningkatan daripada anggaran 429.5 juta tan pada musim 2025/26. Stok akhir dunia pula diunjurkan sekitar 124.2 juta tan, sedikit lebih tinggi daripada musim sebelumnya. 34

Ini bermakna kenaikan semasa lebih banyak mencerminkan pemulihan permintaan serta premium risiko berkaitan cuaca dan dasar, bukannya kekurangan bekalan yang telah disahkan. Pengeluaran besar dari AS dan negara pengeluar utama lain masih menjadi faktor yang boleh mengehadkan kenaikan harga. 916

Apa yang perlu diperhatikan selepas ini?

Tiga perkara akan menjadi penentu utama hala tuju harga:

1. Laporan keadaan tanaman dan anggaran hasil AS — penurunan hasil yang ketara boleh memberi sokongan tambahan kepada harga.
2. Pengumuman jualan eksport harian AS kepada China — pembelian yang berterusan akan mengukuhkan gambaran permintaan.
3. Butiran pelaksanaan dasar bahan api bio AS — keputusan akhir akan menentukan sejauh mana permintaan minyak soya benar-benar meningkat.

Jika cuaca AS bertambah baik dan pembelian China tidak berterusan, premium risiko harga berkemungkinan berkurangan. Sebaliknya, jika anggaran hasil diturunkan sementara jualan eksport terus meningkat, kenaikan harga akan mendapat sokongan asas yang lebih kukuh.