Saham Alibaba (BABA): Adakah Nilainya Benar-Benar Terlampau Murah?

Anggaran Nilai Intrinsik Berasaskan DCF

Model DCF yang berbeza menghasilkan pelbagai nilai saksama, dan semuanya menunjukkan saham ini murah:

• Alpha Spread (Kes Asas): Nilai intrinsik DCF sebanyak AS$215.52, menunjukkan saham ini 49% murah pada harga AS$110.97 .
• Alpha Spread (Campuran): Nilai intrinsik kes asas campuran sebanyak AS$151.89, menunjukkan 29% murah pada harga ~AS$107 .
• Simply Wall St (Jun 2026): Analisis DCF menganggarkan nilai intrinsik AS$158.78, menunjukkan ~30% murah .
• Simply Wall St (Feb 2026): Model DCF lebih awal menghasilkan AS$267.85, menunjukkan 41.4% murah pada ketika itu .
• ValueInvesting.io (Feb 2026): Nilai intrinsik AS$224.35, menunjukkan ~35% potensi kenaikan dari harga yang lebih rendah ketika itu .
• Intrinziq: Model DCF 10 tahun menghasilkan AS$384.48, menunjukkan saham sangat murah — tetapi ini adalah nilai terpencil yang didorong oleh andaian agresif .
• GuruFocus (Jun 2025): Nilai intrinsik AS$201.26, dengan margin keselamatan 42.83% .

Amaran utama: Output DCF sangat sensitif terhadap andaian aliran tunai bebas. Simply Wall St menyatakan bahawa aliran tunai bebas 12 bulan terkini Alibaba sebenarnya adalah kerugian CN¥9.1 bilion, namun unjuran penganalisis menjangkakan aliran tunai bebas mencapai CN¥180.9 bilion menjelang 2030 — satu perubahan drastik yang jauh dari jaminan .

Nisbah P/E dan Penilaian Relatif

• Nisbah P/E trailing semasa adalah kira-kira 16.2–16.8x bergantung pada sumber data , manakala P/E hadapan sekitar 15.97x .
• Ini berbanding dengan purata P/E hadapan 5 tahun sebanyak 13.1x dan purata rakan setara teknologi global ~36.4x . Secara relatif, Alibaba didagangkan pada kurang daripada separuh gandaan rakan setaranya.
• Model "P/E Saksama" proprietari Simply Wall St, yang menggabungkan prospek pertumbuhan pendapatan, keuntungan dan faktor risiko Alibaba, menetapkan P/E yang sesuai pada 32.5x — menunjukkan diskaun ~50% berdasarkan asas P/E .

Konsensus Penganalisis dan Julat Naratif

41 penganalisis memberikan BABA konsensus "Beli Teguh," dengan sasaran harga 12 bulan ~AS$191.32 — menunjukkan kira-kira kenaikan 80% dari paras semasa . Tetapi di sebalik purata itu terdapat pelbagai pandangan:

Pergerakan penganalisis tertentu menonjolkan perdebatan: Susquehanna menurunkan sasarannya kepada AS$170 daripada AS$190 memetik mampatan keuntungan Q3 FY2026 . Goldman Sachs menaikkan sasarannya kepada AS$163 daripada AS$147 atas pemulihan e-dagang antarabangsa dan pertumbuhan awan . Bernstein mengekalkan AS$186, menyatakan pelaburan AI hampir dua kali ganda pada suku Mac kepada ~AS$2.93 bilion .

Kesimpulan

Semua kaedah penilaian yang boleh dipercayai — DCF, P/E relatif kepada nilai saksama, dan sasaran penganalisis — menunjukkan BABA murah secara bermakna pada harga semasa. Walau bagaimanapun, taburan luas antara nilai saksama berhati-hati (~AS$147) dan optimis (~AS$249+) mencerminkan ketidakpastian sebenar sama ada perbelanjaan AI besar Alibaba akan menekan margin jangka pendek sebelum memberikan pertumbuhan yang wajar untuk gandaan yang lebih tinggi. Pasaran kini mengambil kira senario pesimis; hasil optimis bergantung pada pelaksanaan.

Seperti yang dirumuskan oleh satu ringkasan penganalisis, Alibaba mencapai skor sempurna 6 daripada 6 dalam rangka kerja penilaian proprietari, tetapi ceritanya bergantung pada sama ada perniagaan awan dipacu AI boleh berkembang daripada anggaran AS$7.2 bilion pada 2025 kepada AS$18.4 bilion menjelang 2027 — CAGR 60% — tanpa memusnahkan keuntungan sepanjang jalan .