RM30.6 Bilion Lesap dari ETF Bitcoin dalam 30 Hari — Inilah Puncanya dan Ke Mana Wang Itu Pergi

Jualan berlaku dalam tiga gelombang berbeza:

• Rentetan 13 hari dari 15 Mei hingga 3 Jun yang menarik kira-kira AS$4.4 bilion keluar dari dana – tempoh aliran keluar berturut-turut paling lama dalam rekod .
• Seminggu pada awal Jun yang menyaksikan AS$3.4 bilion dalam pengeluaran, aliran keluar mingguan terbesar dalam sejarah ETF Bitcoin, dipimpin secara besar-besaran oleh Grayscale GBTC, yang mengenakan nisbah perbelanjaan 1.50% berbanding ~0.25% untuk pesaing .
• Aliran keluar harian berterusan sehingga pertengahan Jun, termasuk ~AS$90.66 juta pada 18 Jun sahaja .

Ini adalah tempoh terburuk untuk ETF Bitcoin spot dari semua sudut: aliran keluar 30 hari terbesar, aliran keluar mingguan terbesar, rentetan aliran keluar berturut-turut paling lama, dan aliran tahun berjalan yang ketinggalan di belakang kedua-dua tahun 2024 dan 2025 pada titik kalendar yang sama .

Lima Pendorong Pengunduran Institusi

1. Isyarat Hawkish Rizab Persekutuan (Fed)

Pencetus makro terdekat ialah kenyataan Fed pada Jun yang menyingkirkan bahasa tentang 'kemajuan ke arah sasaran 2%.' Dua ahli pengundian secara terbuka mencadangkan bahawa pemotongan kadar yang asalnya dijangkakan pada Q3 2026 mungkin ditangguhkan ke 2027 . Hasil Perbendaharaan 10 tahun meningkat 18 mata asas dalam tiga hari, mencecah 4.82% . Bagi pengagih institusi, kadar bebas risiko yang lebih tinggi meningkatkan kos peluang memegang aset yang tidak memberi hasil seperti Bitcoin, memberikan alasan matematik yang jelas untuk menjual . Laporan gaji bukan ladang yang lebih kukuh daripada jangkaan mengukuhkan naratif 'lebih tinggi untuk lebih lama' .

2. Pusingan Besar-besaran ke Saham AI

Faktor persaingan paling penting yang mendorong aliran keluar ialah pusingan agresif modal institusi keluar dari kripto dan masuk ke ekuiti AI, yang menawarkan momentum yang disokong oleh pendapatan dan keterlihatan aliran tunai yang lebih jelas .

• Data daripada The Kobeissi Letter menunjukkan bahawa pelabur dalam syarikat semikonduktor berkaitan AI utama mengatasi prestasi ketara mereka yang tertumpu pada Bitcoin dan ekuiti berkaitan kripto sehingga pertengahan 2026 .
• Pemimpin AI melaporkan pendapatan Q1 2026 yang cemerlang, menarik modal risiko tambahan ke arah semikonduktor .
• Analisis K33 Research dan ulasan pertengahan tahun Fidelity Digital Assets kedua-duanya membuat kesimpulan bahawa modal institusi sedang beralih keluar daripada pendedahan Bitcoin ke nama AI .
• Pemfailan 13F Harvard Management mendedahkan pengurangan 43% dalam kedudukan iShares Bitcoin Trust (IBIT) semasa Q1 2026, dengan penganalisis membuat kesimpulan bahawa modal itu diperuntukkan semula ke ekuiti AI dan teknologi termasuk NVIDIA, Broadcom, dan TSMC . Goldman Sachs juga mengurangkan kedudukan ETF Bitcoin dan Ethereum sambil meningkatkan pegangan dalam saham berkaitan kripto seperti Circle dan Galaxy Digital .

3. Persaingan daripada IPO Mega-Cap

Reuters melaporkan bahawa saham AI yang berkembang pesat dan siri penyenaraian berprofil tinggi yang akan datang – seperti SpaceX – secara aktif menarik modal daripada Bitcoin . Coraknya jelas: IPO teknologi mega-cap dan AI bersaing untuk belanjawan risiko institusi yang sama yang sebelum ini mengalir ke ETF kripto .

4. Ketegangan Geopolitik

Risiko geopolitik di Timur Tengah disebut oleh Binance Research sebagai faktor struktur yang mempercepatkan pengunduran institusi pada bulan Jun, memburukkan lagi ketidakpastian makro . Peningkatan ketegangan AS-Iran menghantar harga minyak melonjak lebih 5% pada awal Jun dan menyumbang kepada sentimen 'berhati-hati terhadap risiko' yang meluas di pasaran global .

5. Aliran Keluar Struktur GBTC

Grayscale GBTC – yang membawa nisbah perbelanjaan 1.50% berbanding ~0.25% untuk pesaing – menyumbang bahagian yang tidak seimbang dalam kerosakan. Pelabur akhirnya beralih keluar dari produk yuran tinggi secara beramai-ramai, menambah kira-kira AS$1 bilion atau lebih kepada angka aliran keluar utama .

Kesan ke Atas Harga Bitcoin dan Sentimen Pasaran

Aliran keluar rekod memberi kesan segera dan teruk ke atas harga Bitcoin. Bitcoin jatuh kira-kira 17% sepanjang bulan, jatuh daripada sekitar AS$77,000 pada pertengahan Mei kepada sekitar AS$64,167 menjelang 21 Jun . Detik-detik penting termasuk:

• Kejatuhan di bawah AS$67,000 pada 3 Jun, yang mencetuskan kira-kira AS$789 juta dalam pembubaran panjang berleveraj di seluruh pasaran kripto .
• Perdagangan sekitar AS$61,200–AS$61,730 menjelang 10 Jun .
• Paras rendah tempatan hampir AS$59,000 pada awal Jun sebelum pemulihan separa .

Sesetengah penganalisis menunjukkan potensi lantai pada harga realisasi Bitcoin kira-kira AS$53,600, walaupun data mencadangkan bahawa dasar mungkin belum lagi tiba .

Sentimen pasaran rapuh. Permintaan lemah merentasi pasaran spot, niaga hadapan, dan ETF institusi secara serentak, tanpa penyerahan jelas dalam kerugian realisasi yang diperhatikan lagi . Sentimen 'berhati-hati terhadap risiko' mendominasi, dan permintaan institusi ketara tidak hadir . Dominasi Bitcoin kekal tinggi hampir 59%, tetapi bukan kerana BTC kukuh – altcoin mengalami kesan yang lebih teruk .

Kitaran atau Struktur?

Penganalisis di Investing.com menggambarkan aliran keluar mingguan AS$3.4 bilion sebagai 'lebih bersifat kitaran daripada struktur,' dengan alasan bahawa pendarahan ETF mencerminkan episod berhati-hati terhadap risiko yang didorong oleh kadar dan pusingan AI, bukannya kehilangan keyakinan kekal terhadap Bitcoin sebagai kelas aset . Walau bagaimanapun, dengan aliran keluar masih berterusan sehingga akhir Jun dan tiada isyarat penyerahan yang jelas, trajektori jangka pendek bergantung pada mesej Fed, momentum pendapatan AI, dan sama ada keadaan Timur Tengah stabil .

Risiko utama: jika Fed mengesahkan tiada pemotongan kadar pada 2026 dan saham AI terus mengatasi prestasi, pusingan institusi keluar dari ETF Bitcoin boleh mendalam lagi sebelum stabil.