Adakah Perplexity AI dalam Kesusahan? Kebenaran di Sebalik ARR $500M, Saman Mahkamah, dan Peralihan kepada Ejen AI

Perplexity AI antara syarikat permulaan AI yang paling hangat diperkatakan dekad ini — tetapi setiap kali ada berita tentang pendapatan $500M, pasti ada juga berita tentang saman mahkamah, model iklan yang gagal, atau undian rakan industri yang menganggapnya "syarikat paling mungkin gagal." Mana satu yang benar?

Jawapan ringkasnya: kedua-duanya benar. Trajektori kewangan Perplexity semakin memberangsangkan pada 2026, tetapi halangan serius masih wujud. Ini gambaran penuhnya.

Pendapatan Berkembang Lebih Cepat Daripada Hampir Semua Syarikat Permulaan AI

Pendapatan tahunan berulang (ARR) Perplexity telah meningkat secara mendadak sepanjang tahun lalu:

• Awal 2025: ~$100M ARR
• Akhir 2025: ~$200M ARR
• Mac 2026: $450M+ ARR — lonjakan 50% dalam sebulan
• April 2026: ~$500M ARR, naik 335% tahun ke tahun

Pertumbuhan ini didorong oleh dua faktor: pelancaran "Computer" pada Februari 2026, produk ejen AI autonomi Perplexity, dan peralihan kepada harga berasaskan penggunaan yang ditindih di atas langganan sedia ada . Sacra menganggarkan syarikat ini mempunyai lebih 100 juta pengguna aktif bulanan dan puluhan ribu pelanggan korporat .

Eksperimen Iklan Yang Gagal

Pada Februari 2026, Perplexity secara mengejut meninggalkan model pendapatan berasaskan iklan, memberhentikan pengiklan baharu dan menghentikan penempatan sedia ada . Sebabnya mudah: iklan hanyalah setitik dalam lautan. Syarikat itu dilaporkan hanya meraih kira-kira $20,000 pendapatan iklan pada 2024, berbanding $34 juta jumlah pendapatan syarikat — hanya 0.06% daripada jumlah keseluruhan . Eksekutif Perplexity menyatakan mereka tidak bercadang untuk kembali kepada model iklan .

Perkongsian Besar Runtuh

Snap mengesahkan pada suku pertama 2026 bahawa mereka telah menamatkan perkongsian $400 juta dengan Perplexity . Perjanjian yang diumumkan pada November 2025 itu pada mulanya menaikkan saham Snap sebanyak 15%. Keruntuhannya menyebabkan saham Snap turun kira-kira 10% dalam dagangan pra-pasaran selepas pengumuman pendapatan . Surat pelabur Snap menyatakan bahawa unjuran suku kedua "tidak mengambil kira sebarang sumbangan daripada Perplexity kerana kami menamatkan hubungan secara baik pada suku pertama."

Risiko Undang-Undang Adalah Nyata

Perplexity berdepan beberapa saman mahkamah profil tinggi:

• New York Times menyaman Perplexity pada Disember 2025 atas pelanggaran hak cipta dan cap dagangan, dengan lima pertuduhan termasuk pelanggaran hak cipta langsung dan sumbangan .
• Amazon memfailkan saman untuk menghalang pelayar Comet Perplexity daripada membuat pembelian bagi pihak pengguna .
• Reddit turut menyaman syarikat itu .

Kes-kes ini boleh menyebabkan liabiliti besar atau memaksa perubahan operasi.

Skeptisisme Industri Kedengaran Kuat

Pada Sidang Kemuncak Cerebral Valley di San Francisco pada 2025, lebih 300 pengasas dan pelabur AI mengundi Perplexity sebagai syarikat permulaan AI "paling mungkin gagal" — mendahului OpenAI sekalipun . Pengkritik merujuk kepada lonjakan valuasi Perplexity yang tinggi ($14B kepada ~$50B dalam tempoh singkat), margin tipis, dan pergantungan kepada model dan data syarikat lain .

CEO Kata Tiada Masalah

CEO Aravind Srinivas secara terbuka menafikan masalah kewangan. Dalam respons di Reddit, beliau menyatakan syarikat mempunyai "semua wang" yang diperlukan dan tiada rancangan IPO sebelum 2028 . Khabar angin ini bermula daripada catatan Reddit yang menyatakan Perplexity telah menghentikan perbelanjaan pemasaran — yang dikaitkan Srinivas dengan penambahbaikan produk, bukan pemotongan kos .

Masih Belum Untung — Dan Kos Inferens Menjadi Beban Struktur

Perplexity kekal sebagai syarikat swasta dan belum untung . Setiap pertanyaan pengguna memerlukan kos untuk inferens AI, dan beban struktur ini masih belum diatasi secara besar-besaran . Walaupun produk ejen telah meningkatkan pendapatan secara mendadak, ekonomi unit asas masih menjadi cabaran.

Kesimpulan: Bukan Dalam Kesusahan, Tapi Belum Selamat

Perplexity tidak dalam kesusahan kewangan yang mendesak. Pecutan pendapatannya antara yang terpantas pernah dilihat dalam industri AI. Tetapi syarikat ini masih belum untung, menanggung risiko undang-undang yang besar, kehilangan perkongsian utama, dan kegagalan model iklan sebelumnya menimbulkan persoalan serius tentang ekonomi unit jangka panjang. 12 hingga 18 bulan akan datang akan menentukan sama ada peralihan ejen ini mewujudkan perniagaan yang mampan — atau sekadar membeli masa.