Mengapa Kesukaran Perlombongan Bitcoin Jatuh 20% — dan Industri Kini Berpecah Dua

Peringkat pertama: Ribut Musim Sejuk Fern

Pada 7 Februari 2026, kesukaran perlombongan jatuh 11.16% — pelarasan negatif ke-10 terbesar dalam sejarah Bitcoin . Puncanya ialah Ribut Musim Sejuk Fern, yang menyebabkan pengurangan penggunaan elektrik secara besar-besaran di Texas, lokasi tumpuan penting bagi operasi perlombongan Bitcoin di Amerika Syarikat.

Kadar hash rangkaian merosot kira-kira 20% apabila pelombong mematikan mesin untuk membantu melindungi kestabilan grid elektrik .

Peringkat kedua: Pelombong mula menyerah

Pada 13 Jun, kesukaran turun lagi 9.91% . Kali ini, tekanannya lebih bersifat struktur. Harga Bitcoin jatuh kira-kira 15% sepanjang Jun, menyebabkan margin pelombong semakin sempit dan memaksa pengendali menutup perkakasan yang tidak lagi menguntungkan .

Galaxy Research mengesahkan pada 21 Jun bahawa pelombong telah memasuki fasa “kapitulasi” — istilah yang merujuk kepada pengendali yang terpaksa meninggalkan rangkaian kerana mengalami kerugian, bukannya keluar atas pilihan strategik .

Tempoh pelarasan ketika itu berlangsung selama 15.6 hari, lebih panjang daripada tempoh standard 14 hari . Pada tahap ini, penurunan kesukaran dari paras tertinggi ke paras terendah telah melebihi 20%, yang disifatkan Galaxy Research sebagai kemerosotan terbesar sejak larangan China pada 2021 .

Peringkat ketiga: Tekanan berterusan pada Julai

Pada 11 Julai, kesukaran turun 5% lagi kepada 127.17 trilion. Dalam tempoh 10 hari, kadar hash jatuh 7.9% kepada kira-kira 908 EH/s . Tempoh pelarasan sekali lagi memanjang kepada 15.6 hari .

Corak ini menunjukkan bahawa sebahagian kuasa pengkomputeran yang meninggalkan rangkaian bukan sekadar ditutup sementara akibat cuaca. Pada ekonomi semasa, sebahagiannya mungkin tidak kembali kerana tenaga dan perkakasan yang sama boleh digunakan untuk aplikasi AI yang menawarkan pulangan lebih stabil.

Tiga pelombong terbesar beralih kepada AI

Perlumbaan baharu dalam industri ini bukan hanya tentang siapa yang mempunyai lebih banyak mesin perlombongan. Ia semakin berkisar pada siapa yang mengawal bekalan elektrik, sambungan rangkaian dan tapak yang boleh ditukar menjadi pusat data berprestasi tinggi.

TeraWulf: kontrak 20 tahun bersama Anthropic

Pada 6 Julai 2026, TeraWulf (WULF) mengumumkan pajakan 20 tahun bersama makmal AI Anthropic untuk kampus “Justified Data” di Hawesville, Kentucky . Tapak itu dibina di lokasi bekas kilang peleburan aluminium.

Perjanjian tersebut dijangka menghasilkan kira-kira AS$19 bilion hasil berkontrak. Kampus itu dirancang untuk menyediakan sehingga 401 megawatt (MW) kapasiti pengkomputeran menjelang awal 2028 . Kapasiti awal dijangka tersedia pada separuh kedua 2027 .

Ketua Pegawai Eksekutif TeraWulf, Paul Prager, berkata perjanjian itu mengesahkan strategi syarikat dan mewujudkan aliran hasil jangka panjang bersama salah satu syarikat AI terkemuka dunia .

Hut 8: kampus Beacon Point bernilai berbilion dolar

Hut 8 (HUT) melengkapkan pengkomersialan kampus Beacon Point berkapasiti 1 gigawatt berhampiran Corpus Christi, Texas, pada 20 Julai 2026. Syarikat itu menandatangani pajakan kedua selama 15 tahun bagi kapasiti 352 MW dengan penyewa yang sama, iaitu penyewa bertaraf kredit pelaburan tinggi yang telah mengambil kapasiti fasa pertama .

Nilai kontrak asas untuk tempoh awal di peringkat kampus kini mencecah AS$19.6 bilion . Di seluruh portfolio pusat data AI Hut 8, nilai kontrak asas berjumlah AS$26.6 bilion bagi kapasiti IT berkontrak sebanyak 949 MW . Keseluruhan kapasiti berkontrak itu dipajak kepada atau disokong oleh rakan niaga bertaraf kredit pelaburan.

Pilihan pembaharuan pajakan berpotensi meningkatkan nilai kontrak kampus kepada AS$50.2 bilion . Perjanjian pertama, yang diumumkan pada Mei 2026, bernilai kira-kira AS$9.8 bilion .

MARA: bergabung dengan Starwood Capital

Pada 26 Februari 2026, MARA Holdings (MARA) membentuk perkongsian strategik dengan Starwood Capital Group dan platform pusat datanya, Starwood Digital Ventures (SDV) .

MARA menyumbangkan tapak perlombongan sedia ada, manakala Starwood mengurus reka bentuk, pencarian penyewa, pembinaan dan operasi . Perkongsian itu menyasarkan kira-kira 1 gigawatt kapasiti IT dalam tempoh terdekat, dengan laluan pengembangan kepada lebih 2.5 gigawatt .

MARA kini mengawal lebih 4 gigawatt kuasa selepas memperoleh tapak HIF berkapasiti 2 gigawatt di Texas, bersebelahan loji nuklear . Ketua Pegawai Eksekutif Fred Thiel berkata MARA berpotensi menukar semua tapak perlombongan sedia ada kepada operasi AI dan memindahkan keseluruhan armada perlombongannya ke satu tapak di Texas .

Tapak dwifungsi itu direka supaya boleh bertukar antara perlombongan Bitcoin dan pengkomputeran AI, bergantung pada keadaan pasaran . Selepas pengumuman perkongsian tersebut, saham MARA melonjak 17% . Thiel menyifatkan strateginya sebagai usaha menukar kepastian bekalan kuasa kepada nilai infrastruktur berkontrak .

Industri yang semakin berpecah dua

Peralihan ini mewujudkan jurang besar antara dua kumpulan pelombong.

Syarikat yang mempunyai portfolio kuasa besar, tapak strategik dan akses kepada pembiayaan boleh beralih kepada hasil AI yang lebih panjang tempohnya serta lebih mudah diramal. Sebaliknya, pelombong yang tidak mempunyai pilihan tersebut terus terdedah kepada turun naik harga Bitcoin dan nilai hashprice — anggaran hasil harian bagi setiap unit kuasa pengkomputeran perlombongan.

Bitcoin berada sekitar separuh daripada paras puncaknya pada 2025, manakala penurunan harga kira-kira 15% sejak Jun telah menekan margin operasi. MARA turut melaporkan kerugian bersih terlaras AS$1.3 bilion pada suku pertama 2026, menggambarkan tekanan kewangan yang turut dihadapi pengendali besar.

Kontrak pusat data AI menawarkan sesuatu yang sukar diberikan oleh perlombongan Bitcoin: hasil berulang yang dipersetujui untuk tempoh panjang. Perlombongan pula masih bergantung pada harga BTC yang tidak menentu, kos tenaga dan hashprice.

Justeru, kejatuhan kesukaran sebanyak 20% bukan sekadar angka teknikal. Ia mencerminkan kuasa pengkomputeran yang telah meninggalkan rangkaian Bitcoin — sebahagiannya kerana pelombong terpaksa menutup operasi, dan sebahagiannya lagi kerana tenaga serta tapak tersebut kini lebih bernilai untuk AI.

Seperti yang dirumuskan oleh Prager, “tidak semua megawatt dicipta sama” dalam perlumbaan AI .