Paradoks Pasaran: Mengapa Euro Terus Lemah Walaupun Data Ekonomi Positif

Kenapa EUR/USD Jatuh Walaupun Berita Baik

Keputusan Hawkish ECB Sudah Diambil Kira. Seperti yang dijangka, ECB mengekalkan kadar deposit pada 2.25%, kadar pembiayaan semula utama pada 2.40%, dan kadar pinjaman marginal pada 2.65% pada 23 Julai . Presiden Christine Lagarde mengakui bahawa beberapa anggota majlis telah menyeru kenaikan kadar, tetapi pasaran mentafsirkan nada keseluruhan sebagai tidak mencukupi untuk mendorong kenaikan Euro yang berterusan . Tiada unsur kejutan yang dapat mencetuskan lonjakan .

Lonjakan PMI Zon Euro Hanya Sementara. PMI Komposit Flash Zon Euro S&P Global mencecah 51.9 pada Julai, jauh melebihi jangkaan konsensus 50.9 dan meningkat daripada 50.0 pada Jun — menandakan pengembangan pertama dalam tempoh empat bulan . Euro pada mulanya melonjak kira-kira 0.12% ke sekitar 1.1386 , tetapi kenaikan itu pantas terhapus. Tinjauan itu sendiri menandakan "inflasi tinggi dan konflik baru di Timur Tengah yang mengaburi prospek," yang mengehadkan sebarang semangat .

Permintaan Dolar Sebagai Aset Selamat Mengatasi Segalanya. Menjelang petang Jumaat, EUR/USD telah tergelincir di bawah 1.1380, paras yang dikenal pasti oleh ING beberapa hari lebih awal sebagai sasaran jangka pendek . Pasangan mata wang ini ditutup berhampiran 1.1377 pada 24 Julai .

Daya Lawan Yang Mengatasi Euro

Konflik Timur Tengah mencetuskan permintaan aset selamat. AS melancarkan pusingan serangan baru ke atas Iran dan Houthi Yemen, yang seterusnya menyasarkan kapal tangki minyak di Laut Merah . Dolar mengukuh apabila pelabur mencari kecairan dan aset selamat, melengkapkan minggu terbaiknya dalam sebulan . Penganalisis memberi amaran bahawa "walaupun keputusan hawkish daripada ECB mungkin sukar untuk menjana kenaikan Euro yang berterusan" dengan latar belakang ini .

Minyak Menjangkau $100 Setong. Brent mentah meningkat melebihi $100 buat pertama kali sejak Mei, menyentuh $100.14 sebentar sebelum mendap . Goldman Sachs menandakan risiko Brent melebihi $120 pada suku keempat jika gangguan Selat Hormuz berterusan . Harga minyak yang lebih tinggi mencetuskan kebimbangan inflasi, menaikkan hasil Perbendaharaan AS, dan meningkatkan pertaruhan terhadap kenaikan kadar Fed — kesemuanya menyokong Dolar .

PMI Perkhidmatan AS Melonjak ke 53.6. PMI Perkhidmatan AS dicetak pada 53.6, jauh dalam wilayah pengembangan, melebarkan kelebihan pertumbuhan ekonomi AS berbanding Zon Euro . Walaupun PMI Pembuatan AS sedikit reda kepada 53.8, bacaan komposit kekal kukuh dalam pengembangan, memastikan Dolar terus kukuh .

Ramalan ING dan Gambaran Teknikal

Jangka Pendek: ING menyasarkan 1.1380 — dan pasangan itu mencapainya. Pada 20 Julai, Chris Turner dari ING menulis bahawa dengan Brent melebihi $90, EUR/USD mungkin biasanya didagangkan di bawah 1.14, tetapi korelasi yang lebih ketat daripada biasa antara harga tenaga dan kadar swap Euro jangka pendek memberikan sedikit sokongan. Beliau masih menjangkakan penurunan semula di bawah 1.14, menyasarkan 1.1380 . Paras itu ditembusi lewat minggu tersebut, mengesahkan corak "double-top" dengan garis leher pada 1.1380 dan membuka ruang kepada sasaran pergerakan diukur berhampiran 1.1210 .

Akhir Tahun: ING masih melihat 1.17–1.18. Pasukan FX ING yang diketuai Francesco Pesole mengunjurkan EUR/USD berakhir 2026 berhampiran 1.18, didorong oleh jangkaan pemotongan kadar Fed dan Dolar AS yang lebih lemah pada separuh kedua tahun ini . Sasaran akhir tahun median merentasi 29 meja institusi ialah 1.17 . Walau bagaimanapun, ING telah mengakui bahawa jangkaan ini bergantung kepada pengurangan konflik di Timur Tengah, harga minyak yang lebih rendah, dan peralihan dovish Fed — yang kesemuanya tidak pasti .

Tinjauan Sebelum Mesyuarat Fed 28–29 Julai

Katalis utama seterusnya untuk pasangan mata wang ini ialah mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) Fed pada 28–29 Julai. Pasaran menjangkakan Fed akan mengekalkan kadar stabil, tetapi tumpuan akan diberikan pada "dot plot" dan panduan masa depan . Kenaikan harga minyak telah meningkatkan risiko keputusan hawkish — iaitu, Fed mengekalkan ruang untuk kenaikan kadar selanjutnya, yang akan menyokong Dolar .

Ketidaktentuan menjelang mesyuarat itu mengekalkan EUR/USD dalam julat sempit. Penjual menyasarkan 1.1300 sekiranya paras 1.1400 ditembusi, dengan sokongan seterusnya pada paras terendah 2026 di 1.1325 . Di bahagian atas, rintangan terletak kukuh pada 1.1480; sehingga pembeli merampas semula paras itu, laluan paling mudah adalah ke selatan .

Kesimpulan: EUR/USD terhimpit antara data positif Euro dan daya sokongan Dolar yang kuat — konflik Timur Tengah, minyak melebihi $100, PMI Perkhidmatan AS yang kukuh, dan jangkaan Fed yang hawkish. Seruan penarikan semula jangka pendek ING telah menjadi kenyataan, tetapi pandangan kenaikan Euro jangka sederhana mereka (1.17–1.18 akhir tahun) bergantung kepada pengurangan konflik di Timur Tengah, harga minyak yang lebih rendah, dan peralihan dovish Fed kemudian pada separuh kedua 2026. Sehingga itu, pasangan mata wang ini kekal terdedah kepada penurunan selanjutnya.