Dua ramalan dasar Bitcoin yang bertentangan untuk 2026

Pandangan Grayscale: Bitcoin mungkin sudah “matang”

Pandl membandingkan dua kerangka utama untuk memahami penurunan Bitcoin .

• Kitaran halving empat tahun: Berdasarkan corak sejarah, paras terendah Bitcoin biasanya terbentuk kira-kira 12 hingga 18 bulan selepas halving. Kerangka ini menunjukkan dasar pasaran menurun mungkin muncul sekitar September hingga Oktober 2026 .
• Kerangka makroekonomi: Pandl lebih cenderung melihat Bitcoin sebagai aset makro yang kini dipengaruhi kadar faedah sebenar, dasar Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed) dan pertumbuhan ekonomi, bukan semata-mata perubahan bekalan akibat halving .

Tesisnya mudah: Bitcoin semakin didagangkan seiring mata wang, komoditi dan saham . Oleh itu, keputusan Fed menjadi pemboleh ubah utama. Pandl menyatakan bahawa jika Fed tidak menaikkan kadar faedah lagi, Bitcoin mungkin sudah mencapai dasar, walaupun model kitaran empat tahun masih memberi amaran tentang tempoh penurunan yang lebih panjang .

Pasaran juga akan memberi perhatian kepada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) pada 28–29 Julai 2026, yang dilihat sebagai pemangkin penting untuk hala tuju seterusnya .

Menurut Pandl, kemerosotan kali ini lebih banyak berpunca daripada keadaan makroekonomi—termasuk inflasi tahunan sebanyak 4.1% pada Jun dan lonjakan harga minyak berkaitan konflik geopolitik—bukannya kejatuhan bursa atau krisis khusus industri kripto seperti dalam kitaran menurun terdahulu .

Beliau turut melihat kemunculan ETF Bitcoin, perubahan politik Amerika Syarikat yang lebih mesra kripto dan pelonggaran dasar bank pusat global sebagai faktor yang telah mengubah cara Bitcoin dinilai .

Paras dasar dan strategi covered call Grayscale

Grayscale sebelum ini menunjukkan bahawa Bitcoin mungkin telah membentuk dasar dalam julat AS$65,000 hingga AS$70,000, selepas harga pulih lebih 20% daripada paras rendah sekitar AS$63,000 .

Jika harga bergerak mendatar dalam julat tersebut sebelum pulih, Grayscale turut mengetengahkan strategi covered call pada 15 Julai 2026 . Dalam strategi ini, pelabur memegang Bitcoin dan menjual opsyen beli terhadap pegangan tersebut untuk menerima premium. Sebagai pertukaran, potensi keuntungan apabila harga melonjak tinggi menjadi terhad.

Berdasarkan andaian harga spot Bitcoin pada AS$65,000 dan turun naik tersirat sebanyak 40%, anggaran Grayscale menunjukkan pulangan tahunan sekitar 22% . Strategi itu kekal menguntungkan selagi Bitcoin berada di atas paras pulang modal kira-kira AS$58,500 . Ia mengatasi pegangan spot Bitcoin semata-mata sehingga harga mencapai sekitar AS$72,500 pada tarikh luput .

Grayscale menawarkan Grayscale Bitcoin Covered Call ETF (BTCC) sebagai salah satu instrumen untuk pendekatan tersebut . Namun, angka 22% itu ialah anggaran berdasarkan andaian pasaran tertentu, bukannya pulangan yang dijamin.

Jiang Zhuoer kekal bearish berdasarkan kitaran lama

Jiang Zhuoer menggunakan gabungan corak kitaran Bitcoin empat tahun dan nisbah market-to-net-asset value (mNAV) Strategy, syarikat yang dahulunya dikenali sebagai MicroStrategy .

Pada ketika ramalan itu dibuat, mNAV Strategy telah jatuh kepada 0.72, menghampiri paras 0.70 yang dicatatkan ketika dasar kitaran pada Mei 2022 .

Jiang menganggap mNAV sebagai petunjuk awal. Menurut kerangkanya, paras terendah mNAV lazimnya mendahului dasar harga Bitcoin kira-kira enam bulan. Jika corak itu berulang, modelnya mengunjurkan Bitcoin boleh mencecah sekitar AS$44,016 pada 31 Oktober 2026 .

Beliau kemudian meluaskan tempoh ramalan kepada Oktober hingga Disember 2026, dengan sasaran AS$42,000–AS$44,000 . Sasaran ini juga hampir dengan ramalan Arthur Hayes yang melihat kemungkinan dasar sekitar AS$40,000 . Jiang mengakui bahawa modelnya secara sejarah lebih baik untuk menganggarkan masa berbanding harga tepat .

Perbandingan dua ramalan

Persoalan utama: Adakah Bitcoin sudah melampaui kitarannya?

Perbezaan asas antara kedua-dua tokoh ini berkisar pada satu persoalan: adakah Bitcoin telah “meningkat dewasa” dan tidak lagi terikat kuat kepada kitaran halving?

Pandl melihat kemasukan pelabur institusi melalui ETF Bitcoin, perubahan dasar politik Amerika Syarikat dan pelonggaran monetari global sebagai perkembangan yang telah mengubah dinamik harga Bitcoin . Dalam pandangannya, Bitcoin kini lebih bertindak balas terhadap dasar Fed dan jangkaan ekonomi berbanding jadual pengurangan ganjaran pelombong.

Jiang pula menganggap mekanisme yang membentuk pasaran menurun terdahulu masih relevan. Dalam kerangkanya, faktor makroekonomi hanyalah gangguan sementara dalam aliran penurunan yang lebih panjang, dan dasar sejarah masih belum dicapai .

Kedua-dua pandangan mempunyai batasan. Pandl sendiri mengakui bahawa model kitaran tradisional masih membayangkan tempoh pasaran menurun yang lebih panjang dan Bitcoin boleh jatuh lagi jika Fed mengejutkan pasaran dengan kenaikan kadar . Jiang pula mengingatkan bahawa modelnya lebih boleh dipercayai untuk menentukan masa berbanding paras harga yang tepat .

Buat masa ini, keputusan Fed pada 28–29 Julai serta perkembangan CLARITY Act di Senat Amerika Syarikat menjadi antara pemangkin yang boleh mengubah imbangan sentimen pasaran . Namun, kedua-dua ramalan kekal sebagai senario analisis—bukan kepastian tentang ke mana harga Bitcoin akan bergerak.