Pelaburan $518 Bilion Tiga Gergasi

Tiga pengeluar utama industri berbelanja pada tahap yang tidak pernah berlaku untuk menutup jurang bekalan:

• Samsung & SK Hynix bersama-sama melabur 800 trilion won (~$518 bilion) untuk membina empat loji fabrikasi baharu dan hab pembungkusan memori jalur lebar tinggi (HBM) di barat daya Korea . Samsung mempercepatkan kapasiti DRAM di loji P4 di Pyeongtaek .
• SK Hynix merancang untuk menggandakan kapasiti wafer DRAM kepada 1 juta wafer sebulan menjelang 2030, mempercepatkan sasaran itu sedekad lebih awal . Ia telah meningkatkan input wafer DRAM kepada kira-kira 600,000 sebulan pada separuh kedua 2026 .
• Micron adalah pelabur paling agresif dari segi pertumbuhan perbelanjaan modal: CapEx 2026 sebanyak $13.5 bilion, meningkat 23% tahun ke tahun, tertumpu pada nod 1-gamma dan peralatan TSV .
• Perbelanjaan modal DRAM global dijangka meningkat daripada $53.7 bilion pada 2025 kepada $61.3 bilion pada 2026 .

Sebahagian besar kapasiti baharu ini dialihkan ke HBM (Memori Jalur Lebar Tinggi) — Samsung dan SK Hynix memperuntukkan 80–90% kapasiti nod termaju mereka kepada HBM, manakala Micron mengalihkan kira-kira 70% .

CXMT: Pasukan Keempat yang Muncul

CXMT (ChangXin Memory Technologies) China muncul sebagai pasukan keempat yang tulen dalam DRAM:

• CXMT menjalankan kira-kira 265,000 permulaan wafer sebulan (wspm) setakat pertengahan 2026, diunjurkan mencapai 350,000 wspm menjelang akhir tahun — dalam jarak yang hampir dengan anggaran Micron sebanyak 385,000 .
• SemiAnalysis mengunjurkan CXMT boleh mencapai kira-kira 420,000 wspm menjelang akhir 2028, mewakili kira-kira 17% daripada kapasiti DRAM global .
• Bahagian pasaran CXMT mengikut penghantaran bit dimodelkan meningkat daripada 9% pada 2025 kepada 12% pada 2027 .
• Ia menandatangani perjanjian bekalan jangka panjang $2.94 bilion dengan Tencent dan merancang IPO besar di Pasaran STAR Shanghai .

Kebimbangan bahawa CXMT boleh mencetuskan lebihan bekalan mungkin berlebihan untuk dua tahun akan datang, menurut SemiAnalysis, memandangkan skala pertumbuhan permintaan keseluruhan .

'Chipflation' dan Amaran Chey Tae-won

Pengerusi SK Group, Chey Tae-won menjadi suara paling lantang mengenai risiko harga:

• Pada Mac 2026, beliau memberi amaran kekurangan cip memori akan berterusan sehingga kira-kira 2030 disebabkan kekangan pengeluaran endemik, termasuk kekurangan wafer, kapasiti pembinaan, kuasa dan air .
• Pada Julai 2026, beliau memanggil harga memori semasa "tinggi secara luar biasa" dan memberi amaran tentang "chipflation" — inflasi harga didorong oleh kekurangan cip yang boleh menjejaskan pertumbuhan jangka panjang ekosistem AI .
• Beliau meramalkan permintaan cip AI akan melonjak 60–100% tahun depan, manakala bekalan hampir tidak meningkat, memperdalam jurang .
• Chey menggambarkan keadaan sebagai "kekacauan mutlak" dan "pandemonium," membayangkan keperluan untuk pelaburan fab di AS untuk menstabilkan bekalan .

Ketegangan Pusat: Kekurangan Hari Ini vs. Potensi Lebihan Esok

Industri terperangkap antara dua kuasa yang bertentangan:

• Kes menaik (kekurangan berterusan): Permintaan AI berkembang lebih cepat daripada loji baharu boleh dinaikkan. Chey melihat kekurangan sehingga 2030 . Samsung memberi amaran tentang bekalan yang semakin teruk pada 2027 . CEO SK hynix memanggil 2027 kekurangan bekalan paling teruk pernah .
• Kes menurun (lebihan bekalan menjelang akhir 2027): Penasihat Samsung, Kyung Kye-hyun, memberi amaran bahawa pengembangan kapasiti agresif merentas sektor boleh mewujudkan lebihan bekalan yang ketara menjelang akhir 2027 . Pembangunan serentak oleh Samsung, SK Hynix, Micron dan CXMT menggemakan kitaran ledakan-kemerosotan memori masa lalu.

Prestasi saham mencerminkan ledakan: saham memori melonjak kira-kira 30% dalam seminggu pada Mei 2026 , dan saham ketiga-tiga pengeluar utama mencapai rekod tertinggi pada pertengahan 2026 . Walaupun peratusan tepat tahun setakat ini untuk Samsung dan SK Hynix tidak dapat disahkan secara bebas terhadap sumber data pasaran utama dalam hasil carian, kenaikan arah didokumentasikan dengan baik.

Bagi pelabur, pembeli teknologi dan penganalisis industri, persoalan utama ialah sama ada industri dapat menavigasi superkitaran ini tanpa mengulangi corak ledakan-kemerosotan yang secara historis mentakrifkan pasaran memori.

Pelaburan $518 Bilion Tiga Gergasi

Tiga pengeluar utama industri berbelanja pada tahap yang tidak pernah berlaku untuk menutup jurang bekalan:

• Samsung & SK Hynix bersama-sama melabur 800 trilion won (~$518 bilion) untuk membina empat loji fabrikasi baharu dan hab pembungkusan memori jalur lebar tinggi (HBM) di barat daya Korea . Samsung mempercepatkan kapasiti DRAM di loji P4 di Pyeongtaek .
• SK Hynix merancang untuk menggandakan kapasiti wafer DRAM kepada 1 juta wafer sebulan menjelang 2030, mempercepatkan sasaran itu sedekad lebih awal . Ia telah meningkatkan input wafer DRAM kepada kira-kira 600,000 sebulan pada separuh kedua 2026 .
• Micron adalah pelabur paling agresif dari segi pertumbuhan perbelanjaan modal: CapEx 2026 sebanyak $13.5 bilion, meningkat 23% tahun ke tahun, tertumpu pada nod 1-gamma dan peralatan TSV .
• Perbelanjaan modal DRAM global dijangka meningkat daripada $53.7 bilion pada 2025 kepada $61.3 bilion pada 2026 .

Sebahagian besar kapasiti baharu ini dialihkan ke HBM (Memori Jalur Lebar Tinggi) — Samsung dan SK Hynix memperuntukkan 80–90% kapasiti nod termaju mereka kepada HBM, manakala Micron mengalihkan kira-kira 70% .

CXMT: Pasukan Keempat yang Muncul

CXMT (ChangXin Memory Technologies) China muncul sebagai pasukan keempat yang tulen dalam DRAM:

• CXMT menjalankan kira-kira 265,000 permulaan wafer sebulan (wspm) setakat pertengahan 2026, diunjurkan mencapai 350,000 wspm menjelang akhir tahun — dalam jarak yang hampir dengan anggaran Micron sebanyak 385,000 .
• SemiAnalysis mengunjurkan CXMT boleh mencapai kira-kira 420,000 wspm menjelang akhir 2028, mewakili kira-kira 17% daripada kapasiti DRAM global .
• Bahagian pasaran CXMT mengikut penghantaran bit dimodelkan meningkat daripada 9% pada 2025 kepada 12% pada 2027 .
• Ia menandatangani perjanjian bekalan jangka panjang $2.94 bilion dengan Tencent dan merancang IPO besar di Pasaran STAR Shanghai .

Kebimbangan bahawa CXMT boleh mencetuskan lebihan bekalan mungkin berlebihan untuk dua tahun akan datang, menurut SemiAnalysis, memandangkan skala pertumbuhan permintaan keseluruhan .

'Chipflation' dan Amaran Chey Tae-won

Pengerusi SK Group, Chey Tae-won menjadi suara paling lantang mengenai risiko harga:

• Pada Mac 2026, beliau memberi amaran kekurangan cip memori akan berterusan sehingga kira-kira 2030 disebabkan kekangan pengeluaran endemik, termasuk kekurangan wafer, kapasiti pembinaan, kuasa dan air .
• Pada Julai 2026, beliau memanggil harga memori semasa "tinggi secara luar biasa" dan memberi amaran tentang "chipflation" — inflasi harga didorong oleh kekurangan cip yang boleh menjejaskan pertumbuhan jangka panjang ekosistem AI .
• Beliau meramalkan permintaan cip AI akan melonjak 60–100% tahun depan, manakala bekalan hampir tidak meningkat, memperdalam jurang .
• Chey menggambarkan keadaan sebagai "kekacauan mutlak" dan "pandemonium," membayangkan keperluan untuk pelaburan fab di AS untuk menstabilkan bekalan .

Ketegangan Pusat: Kekurangan Hari Ini vs. Potensi Lebihan Esok

Industri terperangkap antara dua kuasa yang bertentangan:

• Kes menaik (kekurangan berterusan): Permintaan AI berkembang lebih cepat daripada loji baharu boleh dinaikkan. Chey melihat kekurangan sehingga 2030 . Samsung memberi amaran tentang bekalan yang semakin teruk pada 2027 . CEO SK hynix memanggil 2027 kekurangan bekalan paling teruk pernah .
• Kes menurun (lebihan bekalan menjelang akhir 2027): Penasihat Samsung, Kyung Kye-hyun, memberi amaran bahawa pengembangan kapasiti agresif merentas sektor boleh mewujudkan lebihan bekalan yang ketara menjelang akhir 2027 . Pembangunan serentak oleh Samsung, SK Hynix, Micron dan CXMT menggemakan kitaran ledakan-kemerosotan memori masa lalu.

Prestasi saham mencerminkan ledakan: saham memori melonjak kira-kira 30% dalam seminggu pada Mei 2026 , dan saham ketiga-tiga pengeluar utama mencapai rekod tertinggi pada pertengahan 2026 . Walaupun peratusan tepat tahun setakat ini untuk Samsung dan SK Hynix tidak dapat disahkan secara bebas terhadap sumber data pasaran utama dalam hasil carian, kenaikan arah didokumentasikan dengan baik.

Bagi pelabur, pembeli teknologi dan penganalisis industri, persoalan utama ialah sama ada industri dapat menavigasi superkitaran ini tanpa mengulangi corak ledakan-kemerosotan yang secara historis mentakrifkan pasaran memori.