Kejutan Minyak Bertembung dengan Kejatuhan AI: Bagaimana Konflik AS-Iran dan Kemelut Semikonduktor Membentuk Semula Pasaran Global

Implikasi utama: Brent kini berayun antara $72 dan $83, didorong oleh ketakutan gangguan bekalan dan ketakutan kemusnahan permintaan yang silih berganti – corak yang mungkin berterusan selagi perkapalan di Selat Hormuz terus dicabar.

Kejatuhan Semikonduktor: Saat Pengadilan untuk Penilaian Melampau AI

Indeks Semikonduktor Philadelphia (SOX) mengalami kejatuhan dua hari paling teruk dalam tempoh sebulan pada awal Julai, susut sebanyak 6.7% selepas melonjak 88% pada suku kedua . Dana lindung nilai menjual saham perkakasan teknologi untuk minggu keempat berturut-turut menjelang pengumuman pendapatan . Antara pencetusnya ialah isyarat disiplin perbelanjaan modal Meta, berita cip AI DeepSeek dari China, dan perpindahan pelaburan keluar dari saham berkaitan AI ekoran kebimbangan penilaian yang terlalu tinggi . Menjelang pertengahan Julai, kejatuhan semakin parah: SOX mencatatkan kerugian mingguan paling buruk dalam tempoh setahun, dengan niaga hadapan Nasdaq jatuh 2% dan niaga hadapan S&P 500 susut 1% pada 17 Julai sahaja .

Implikasi utama: Kejatuhan saham semikonduktor ini pada asasnya berbeza daripada kejutan minyak – ia dipacu oleh keraguan terhadap perbelanjaan AI dan usaha dana lindung nilai mengurangkan risiko. Namun, kedua-dua kejutan ini berlaku serentak, sekali gus menguatkan sentimen elak risiko di peringkat global.

Indeks Saham Asia: Pukulan Berganda Cip dan Minyak

Pasaran Asia, khususnya yang bergantung kepada pengeksport cip memori, menerima tempias paling buruk. KOSPI Korea Selatan menjunam 7.9% pada 2 Julai; satu lagi kejatuhan kira-kira 9% pada 13 Julai mencetuskan pemutus litar . Saham Samsung jatuh 9.1% dan SK Hynix merosot 14.5% dalam sesi dagangan tunggal . Nikkei 225 Jepun jatuh sebanyak 2,200 mata (kira-kira 2.8%) pada 16 Julai, didorong oleh saham berkaitan peralatan cip dan semikonduktor . KOSDAQ pula jatuh di bawah 800 mata dalam dagangan intrahari pada 13 Julai .

Kenaikan harga minyak dan kembalinya permusuhan di Teluk menambah tekanan, memandangkan kos tenaga yang lebih tinggi bertindak sebagai cukai langsung ke atas ekonomi Asia yang merupakan pengimport minyak bersih .

Implikasi utama: Indeks Asia yang sarat teknologi berdepan dua beban serentak – penilaian semula saham cip akibat peralihan pelaburan dari AI dan tekanan margin akibat kenaikan harga minyak.

Jangkaan Inflasi: "Ketidaktentuan Hormuz Membuatkan Dunia dalam Limbo Inflasi"

Indeks Harga Pengguna (CPI) AS pada Jun mencatatkan angka yang mengejutkan sederhana ketika gencatan senjata singkat masih bertahan, namun konflik yang kembali memuncak telah mencetuskan semula kebimbangan . Harga petrol sudah meningkat kira-kira 70 sen berbanding tahun lalu . Goldman Sachs menulis bahawa minyak pada $78 setong (nyata melebihi paras sebelum perang sekitar $70) memberi kesan langsung kepada jangkaan inflasi dan laluan kadar faedah Rizab Persekutuan . Jangkaan inflasi jangka panjang kekal terkawal sehingga awal Julai, tetapi kebimbangan pengguna semakin meningkat; penganalisis memberi amaran bahawa konflik berpanjangan boleh mencetuskan reaksi yang lebih ketara . Reuters menggambarkan persekitaran semasa sebagai "limbo inflasi" – bank pusat mempunyai ruang gerak yang terhad ketika mereka menghadiri mesyuarat dasar dalam tempoh dua minggu akan datang .

Implikasi utama: Kenaikan minyak sedang menjejaskan harga petrol dan jangkaan inflasi jangka pendek, tetapi pasaran bon belum lagi melonjakkan jangkaan jangka panjang dengan sepenuhnya – situasi ini boleh berubah sekiranya konflik berlarutan.

Dasar Kadar Faedah Rizab Persekutuan: Tunggu dan Lihat, dengan Kecenderungan Hawkish

Rizab Persekutuan (Fed) mengekalkan kadar pada 3.5%–3.75% pada Mac dan kekal dalam mod tunggu sejak itu, memandangkan konflik Iran mencetuskan kebimbangan inflasi . Sehingga akhir Jun, pasaran niaga hadapan telah mengambil kira hampir dua kenaikan kadar sepanjang tahun akan datang ekoran tekanan inflasi yang tinggi dan mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang cenderung hawkish – gencatan senjata sementara pun tidak mengubah jangkaan itu . Minit mesyuarat Mac Fed menunjukkan pemotongan kadar tidak dijangkakan sepenuhnya sehingga Disember 2026 .

Namun, angka CPI Jun yang mengejutkan sederhana, yang diumumkan pada 16 Julai, menyebabkan pasaran menganggap tiada kenaikan kadar pada Julai, mendorong dolar AS jatuh ke paras terendah sebulan . Bagaimanapun, peningkatan semula permusuhan di Timur Tengah "menambah risiko peningkatan kepada prospek inflasi" . Fed berdepan dilema stagflasi – kenaikan harga minyak yang didorong bekalan menolak inflasi naik, manakala kejatuhan saham dan kelemahan sektor cip mengancam pertumbuhan. Ini menyokong sikap sabar, bukannya pemotongan kadar, dan itulah yang dijangkakan pasaran sekarang: tiada perubahan pada Julai, dengan kenaikan kadar masih menjadi pilihan sekiranya inflasi yang dipacu minyak berterusan.

Implikasi utama: Fed berkemungkinan akan mengekalkan kadar pada mesyuarat akan datang, tetapi imbangan risiko telah beralih. Lonjakan minyak yang berpanjangan dan menjejaskan inflasi teras akan meningkatkan kebarangkalian kenaikan kadar, bukan pemotongan – bertentangan dengan apa yang biasanya diinginkan oleh pasaran ekuiti yang sedang merudum.

Detik Kritikal: Laporan Pendapatan Teknologi Utama Bakal Tiba

Syarikat teknologi dan semikonduktor utama AS akan mengumumkan laporan pendapatan tidak lama lagi. Pertemuan tiga kuasa ini mewujudkan risiko peristiwa yang luar biasa tinggi:

1. Penilaian semula sektor cip – Dana lindung nilai sudah pun menjual saham lebih awal selama empat minggu , bermakna tahap kepuasan untuk kejutan positif adalah tinggi.
2. Halangan makro minyak/inflasi – Kos tenaga yang lebih tinggi menekan margin kilang cip dan pusat data, manakala kadar yang lebih tinggi (atau sekadar ancamannya) menekan gandaan penilaian saham teknologi.
3. Naratif perbelanjaan AI – Kejatuhan saham tercetus sebahagiannya oleh isyarat disiplin perbelanjaan modal Meta; sidang akhbar pendapatan akan diteliti dengan teliti untuk sebarang tanda bahawa pembangunan infrastruktur AI oleh syarikat hiperskala sudah memuncak. Jikaunjuran pendapatan mengecewakan, kejatuhan boleh memecut. Jika perbelanjaan modal kekal kukuh, lonjakan lega mungkin berlaku.

Pembolehubah utama ialah sama ada konflik AS-Iran akan memuncak atau stabil. Penurunan ketegangan akan melegakan tekanan harga minyak dan inflasi, sekali gus membolehkan Fed kekal akomodatif dan saham teknologi pulih. Sebaliknya, serangan berterusan dan gangguan Selat Hormuz akan memperdalam cengkaman stagflasi.