5 Isyarat On-Chain Menunjukkan Pasaran Menurun Bitcoin Mungkin Menghampiri Penghujung

Selepas lebih sembilan bulan berada di bawah kos asas pemegang jangka pendek atau short-term holder (STH), beberapa petunjuk on-chain dan perkembangan pasaran mula bergerak sehala. Dalam kitaran terdahulu, gabungan seperti ini sering muncul ketika pasaran menurun menghampiri fasa terakhir sebelum pembentukan kitaran baharu .

Namun, ini masih belum boleh dianggap sebagai pengesahan bahawa dasar pasaran sudah terbentuk. Berikut ialah lima isyarat yang sedang diperhatikan pelabur.

1. Persilangan jarang antara kos asas STH dan LTH

Penganalisis CryptoQuant, Darkfost, mendapati kos asas pemegang jangka pendek telah jatuh di bawah kos asas pemegang jangka panjang atau long-term holder (LTH) . Menurut Darkfost, corak ini secara sejarahnya menandakan permulaan fasa akhir pasaran menurun Bitcoin sebelum pembalikan trend. Tempoh pengesahan tiga hari yang diperlukan juga telah selesai .

Bitcoin telah didagangkan di bawah kos asas STH selama lebih sembilan bulan berturut-turut. Paras itu kini berada sekitar AS$70,700 dan terus bertindak sebagai rintangan di atas harga semasa . Pada Mei 2026, BTC pernah meningkat ke sekitar AS$82,000 untuk menguji kawasan berkenaan sebelum merosot semula .

Apa maknanya? STH merujuk kepada pemegang yang memiliki syiling kurang daripada 155 hari. Secara purata, kumpulan ini sedang menanggung kerugian. Isyarat pemulihan yang lebih meyakinkan hanya akan muncul apabila kos asas STH kembali melepasi kos asas LTH—situasi yang secara sejarahnya dikaitkan dengan kemasukan permintaan baharu.

2. Kerugian direalisasikan pembeli 2024–2025 semakin reda

Penganalisis Glassnode, cryptovizart, melaporkan bahawa kerugian direalisasikan dalam kalangan pelabur yang membeli Bitcoin pada 2024 hingga 2025 mula menurun . Mereka sering digelar “pembeli kemuncak kitaran” kerana sebahagian daripadanya mengumpul BTC ketika harga menghampiri paras tinggi sekitar AS$107,000.

Jumlah kerugian direalisasikan bagi tempoh 30 hari melebihi AS$75 juta pada awal Julai 2026 sebelum mula menurun . Glassnode berkata, “Apabila metrik ini reda, ia sering menjadi antara isyarat terawal bahawa jualan besar-besaran telah berakhir” .

Apa maknanya? Tekanan daripada pelabur yang membeli pada harga tinggi mungkin mula kehabisan tenaga. Pengurangan jualan panik merupakan syarat penting untuk pembentukan dasar, tetapi ia sahaja belum mencukupi—permintaan baharu masih diperlukan untuk mengesahkan pemulihan.

3. Lebih separuh bekalan Bitcoin berada dalam kerugian

K33 Research melaporkan bahawa lebih 50% bekalan Bitcoin yang beredar berada pada kerugian tidak direalisasikan . Ambang ini ditembusi pada 5 Jun 2026, kali pertama sejak penghujung 2022 bahawa lebih separuh daripada semua BTC berada di bawah harga pemerolehan masing-masing .

Berdasarkan data sejarah K33, dasar pasaran menurun terdahulu terbentuk antara 13 hingga 101 hari selepas paras 50% itu ditembusi . Pada pertengahan Julai 2026, 42 hari telah berlalu, bermakna pasaran semasa sudah berada dalam julat masa yang lazim bagi pembentukan dasar .

K33 turut menyatakan bahawa paras 50% ini muncul berhampiran dasar utama Bitcoin pada 2011, 2018 dan 2022 . Dalam laporan separuh pertama 2026, firma itu berkata, “Kami kini percaya bahawa bahagian terburuk penurunan mungkin telah berlalu” .

Had analisis: Data CryptoQuant menunjukkan bekalan dalam kerugian berada pada 46% setakat 17 Julai, sedikit di bawah ambang 50% . Perbezaan antara penyedia data ini perlu dipantau kerana ia mungkin berpunca daripada metodologi atau pergerakan syiling yang berbeza.

4. Penjualan terbesar Strategy diserap tanpa kejatuhan besar

Strategy—syarikat yang dahulunya dikenali sebagai MicroStrategy—menjual 3,588 BTC bernilai kira-kira AS$216 juta antara 29 Jun hingga 5 Julai 2026. Ia merupakan penjualan Bitcoin tunggal terbesar dalam sejarah syarikat tersebut .

Urus niaga itu dibuat dalam dua kelompok pada harga purata AS$59,256 dan AS$60,773 bagi membiayai pembayaran dividen sekuriti Digital Credit . Kos asas purata pegangan Strategy pula sekitar AS$75,476, menjadikan penjualan itu berlaku di bawah kos pemerolehan syarikat .

Walaupun begitu, Bitcoin kekal di atas AS$60,000 dan pasaran menyerap bekalan tersebut tanpa berlaku kejatuhan mendadak . Fortune melaporkan bahawa BTC susut hampir 1% dalam sejam pertama selepas pengumuman, sebelum pulih melepasi AS$62,000 .

Apa maknanya? Keupayaan pasaran menyerap pesanan jualan besar dan diketahui umum tanpa panik boleh menunjukkan sokongan pembeli yang semakin baik. Ketahanan seperti ini sering diperhatikan pada fasa akhir pasaran menurun, selepas ramai pemegang lemah meninggalkan pasaran.

5. Rintangan AS$65,000 diuji ketika aliran masuk ETF kembali

Bitcoin telah menguji rintangan sekitar AS$65,000, sementara aliran masuk dana dagangan bursa atau ETF menunjukkan tanda-tanda untuk kembali pulih . Analisis Gate mengaitkan kebangkitan semula aliran ETF dengan hujah bahawa pasaran mungkin menghampiri fasa akhir penurunan dan permintaan institusi mungkin mula kembali .

Namun, Glassnode memberi amaran bahawa kenaikan terbaru lebih dipacu oleh “kecairan yang nipis” berbanding keyakinan belian yang kukuh . Nisbah Keuntungan/Kerugian Output Dibelanjakan atau Spent Output Profit Ratio (SOPR) juga kekal di bawah 1.0, menunjukkan kebanyakan penjual masih menjual pada kerugian . Antara Mei hingga Julai 2026, SOPR berada di bawah 1.0 selama 37 daripada 61 hari .

Apa maknanya? Aliran masuk ETF ialah petunjuk positif dari sudut permintaan, tetapi ia perlu berterusan dan disertai pembelian berkeyakinan tinggi sebelum pemulihan struktur dapat disahkan.

Paras utama: AS$69,000–AS$70,700

Kos asas STH, yang dianggarkan antara AS$69,000 hingga AS$70,700 bergantung pada penyedia data, ialah zon rintangan paling penting untuk Bitcoin ketika ini .

Penutupan mingguan yang kukuh di atas zon tersebut—terutamanya jika disertai pembalikan persilangan kos asas STH/LTH—akan menjadi pengesahan teknikal yang lebih kuat bahawa pasaran menurun mungkin sudah berakhir .

Sehingga itu, amaran Glassnode bahawa kenaikan semasa berlaku “di atas ais nipis” wajar diberi perhatian . Isyarat yang saling menyokong memang menjanjikan, tetapi ia masih belum menjadi lampu hijau sepenuhnya.

Ringkasan lima isyarat

Secara keseluruhan, lima isyarat ini menunjukkan pasaran menurun Bitcoin yang telah berlarutan selama sembilan bulan mungkin menghampiri fasa akhir. Tetapi pengesahan masih bergantung pada tiga perkara: BTC perlu menawan semula zon kos asas STH sekitar AS$69,000–AS$70,700, aliran masuk ETF perlu kekal konsisten, dan SOPR perlu kembali melebihi 1.0. Selagi perkara itu belum berlaku, gambaran ini kekal sebagai petunjuk yang menggalakkan—bukan pengesahan muktamad.