Keuntungan Saham Eropah Melonjak 15.3%, Tapi Itu Hanya Cerita Minyak

Syarikat-syarikat Eropah sedang melangkah ke musim perolehan terkuat mereka dalam lebih tiga tahun. Konstituen STOXX 600 diunjurkan mencatat pertumbuhan keuntungan 15.3% tahun ke tahun bagi suku kedua 2026—bacaan terbaik sejak suku akhir 2022, menurut data LSEG I/B/E/S .

Namun, hampir keseluruhan pertumbuhan itu adalah cerita minyak dan gas, bukannya tanda kekuatan organik ekonomi Eropah yang lebih luas. Jika sektor tenaga diketepikan, angka utama itu menjunam kepada kira-kira 5-6% . Perbezaan dengan Amerika Syarikat amat ketara: syarikat bukan tenaga Eropah hanya menunjukkan pertumbuhan kira-kira 6%, berbanding kira-kira 19.6% untuk rakan setara AS mereka . Untuk tahun penuh 2026, S&P 500 dijangka mencatat pertumbuhan keuntungan kira-kira 24.5% berbanding STOXX 600 sebanyak 14.3% .

Konflik Iran adalah Rezeki Luaran untuk Gergasi Tenaga

Punca utama herotan ini ialah konflik Iran yang berterusan. Sejak perang mengganggu bekalan minyak dan menghantar harga minyak mentah melambung tinggi, unjuran keuntungan sektor tenaga Eropah telah disemak naik kira-kira 28% sejak awal Q2 . Data LSEG menunjukkan pertumbuhan keuntungan tenaga jauh mengatasi semua sektor lain . Syarikat tenaga dalam STOXX 600 dijangka menyaksikan keuntungan meningkat lebih dua kali ganda, dengan beberapa anggaran menunjukkan pertumbuhan sektor setinggi 109.3% tahun ke tahun . Ini berbanding pertumbuhan sektor teknologi kira-kira 14% .

Corak ini bukan perkara baru. Pada Q1 2026, syarikat tenaga Eropah sudah mencatat pertumbuhan keuntungan 33.7% . Konflik telah memperhebatkan trend sedia ada: sebelum perang, keuntungan tenaga diunjurkan menurun .

Jurang AI: Cabaran Struktur Eropah

Selain herotan tenaga, kebimbangan yang lebih berterusan bagi pelabur ialah jurang keuntungan dipacu AI yang semakin melebar antara AS dan Eropah. Reuters melaporkan bahawa "syarikat AS yang dikuasakan AI terus melebarkan jurang pertumbuhan dengan Eropah," dan pelabur kekal bimbang bahawa rantau ini kekurangan enjin pertumbuhan dipacu AI yang mencukupi untuk bersaing .

Satu kajian Brookings Institution dari akhir 2025 mendapati bahawa 43% pekerja AS menggunakan AI generatif untuk kerja mereka, berbanding 26-36% di Eropah, dan 5% jam kerja AS melibatkan AI berbanding 1.5-2.8% di Eropah . Kertas kerja IMF menganggarkan keuntungan produktiviti AI untuk Eropah pada kira-kira 1% secara kumulatif dalam tempoh lima tahun—sederhana tetapi setanding dengan anggaran AS . Walau bagaimanapun, untuk musim pelaporan semasa, jurang itu kekal lebar.

Ramai penganalisis masih tidak yakin bahawa harga minyak mentah yang lebih rendah berikutan gencatan senjata Iran akan menandakan peralihan daripada pertumbuhan keuntungan dipacu AI AS . Sebagaimana kata seorang penganalisis, majoriti besar rantau dan sektor masih menyaksikan lebih banyak semakan turun berbanding semakan naik .

Keluasan Semakan Naik: ~80% Sektor

Walaupun condong kepada tenaga, kitaran semakan naik keuntungan tidak terhad kepada syarikat minyak utama. Menurut data LSEG, kira-kira 80% sektor STOXX 600 telah menyaksikan semakan positif keuntungan, dengan bank, sumber asas, dan beberapa nama teknologi serta AI turut menyumbang . Bloomberg menyatakan pemulihan itu "didorong oleh keputusan luar biasa daripada syarikat minyak utama, bank dan syarikat berkaitan kecerdasan buatan" . Walau bagaimanapun, di luar komoditi, jangkaan keuntungan dan margin agregat kekal stabil secara meluas dan bukannya memecut .

Laporan Perolehan Utama untuk Ditonton

Ketika musim pelaporan Q2 2026 bermula, beberapa syarikat akan menjadi penanda aras bagi tema yang lebih luas:

• ASML: Syarikat teknologi terbesar Eropah mengikut permodalan pasaran. Pesanan peralatan semikonduktornya adalah proksi utama untuk permintaan cip dipacu AI.
• SAP: Syarikat perisian paling bernilai di Eropah. Peralihan awan dan AInya adalah ujian paling jelas sama ada teknologi perusahaan Eropah boleh meraih pendapatan AI.
• Novartis: Pemacu keuntungan farmaseutikal utama, sebahagian daripada sektor yang menunjukkan beberapa pertumbuhan paling sihat di luar tenaga.
• UniCredit: Antara bank Eropah yang mencatat keuntungan kukuh, mendapat manfaat daripada kadar faedah lebih tinggi dan prestasi pinjaman yang kukuh .
• Volkswagen: Ujian bagi bagaimana syarikat perindustrian dan automotif Eropah mengharungi rantaian bekalan, permintaan global yang lebih lemah, dan ketidaktentuan tarif.

Kesimpulan

Gambaran keuntungan Eropah untuk Q2 2026 adalah kisah dua cerita. Angka utama ~15.3% adalah yang terkuat dalam lebih tiga tahun, tetapi ia menyembunyikan teras yang jauh lebih lemah iaitu kira-kira 5-6% apabila keuntungan tenaga dikeluarkan. Konflik Iran adalah rezeki luar untuk syarikat minyak utama, manakala jurang AI struktur dengan AS kekal sebagai kebimbangan utama pelabur. Semakan naik keuntungan adalah meluas (kira-kira 80% sektor), namun kekurangan katalis AI yang jelas di Eropah bermakna rantau ini terus didagangkan pada diskaun penilaian berbanding Wall Street. Laporan akan datang daripada ASML, SAP, dan bank akan menjadi ujian kritikal sama ada Eropah boleh menunjukkan sebarang momentum keuntungan dipacu teknologi yang tulen.