Strategy mula menjual Bitcoin selepas sekian lama berpegang pada polisi “jangan jual”

Kenyataan terbaharu itu selari dengan penerangan Le kepada pelabur pada Februari 2026. Ketika itu, beliau berkata Bitcoin perlu jatuh kira-kira 90% kepada sekitar AS$8,000 dan kekal pada paras tersebut selama lima hingga enam tahun sebelum keupayaan Strategy untuk membayar hutang boleh tukar benar-benar terjejas.

Dalam senario ekstrem itu, nilai rizab Bitcoin Strategy hanya akan menyamai hutang bersih syarikat. Le menggambarkannya sebagai sempadan tekanan terburuk untuk kunci kira-kira, bukannya petanda bahawa syarikat hampir gagal membayar hutang.

Penjualan Bitcoin terbesar Strategy

Antara 29 Jun hingga 5 Julai 2026, Strategy menjual sejumlah 3,588 BTC dalam dua urus niaga bernilai kira-kira AS$216 juta.

• 1,363 BTC dijual antara 29 hingga 30 Jun pada harga AS$80.8 juta, dengan harga purata sekitar AS$59,256 bagi setiap BTC.
• 2,225 BTC lagi dijual antara 1 hingga 5 Julai pada harga AS$135.2 juta, dengan harga purata sekitar AS$60,773 bagi setiap BTC.

Hasil jualan itu digunakan untuk membiayai pembayaran dividen saham keutamaan, termasuk STRC.

Menurut Le, penjualan tersebut bukan didorong oleh keperluan tunai yang mendesak. Sebaliknya, ia bertujuan menunjukkan kepada pelabur, agensi penarafan dan pemegang hutang bahawa Strategy mempunyai pilihan untuk menjual Bitcoin jika keadaan memerlukannya.

“Kami sepatutnya boleh menjual Bitcoin tanpa menyebabkan pasaran bertindak balas secara berlebihan,” kata Le dalam wawancara dengan Coinage.

Polisi “jangan jual” kini berakhir

Pada 29 Jun 2026, Strategy mengumumkan Digital Credit Capital Framework, iaitu rangka kerja baharu yang secara rasmi menamatkan polisi “jangan jual” Bitcoin yang menjadi ciri utama strategi syarikat selama ini.

Rangka kerja tersebut merangkumi lima komponen utama:

• Polisi Rizab Dolar AS: Menetapkan sasaran minimum rizab tunai. Rizab dolar AS Strategy berjumlah kira-kira AS$2.55 bilion pada 28 Jun 2026.
• Program Pengewangan BTC: Lembaga pengarah membenarkan penjualan Bitcoin sehingga AS$1.25 bilion bagi membina rizab dolar AS, membayar dividen saham keutamaan dan faedah, atau membeli semula sekuriti.
• Pembelian semula saham keutamaan: Kebenaran pembelian semula sehingga AS$1 bilion, termasuk STRC, STRF, STRD dan STRK.
• Pembelian semula saham biasa Kelas A: Kebenaran berasingan sehingga AS$1 bilion.
• Pelarasan dividen STRC: Kadar dividen tahunan saham keutamaan STRC dinaikkan sebanyak 50 mata asas kepada 12.00%, berkuat kuasa bagi tempoh yang mempunyai tarikh rekod pada atau selepas 1 Julai 2026.

Secara keseluruhan, rangka kerja ini memberikan Strategy lebih banyak kelonggaran untuk menggunakan rizab Bitcoin sebagai sumber kecairan, sambil mengekalkan pendedahan besar syarikat terhadap aset digital tersebut.

Berapa lama kecairan syarikat boleh bertahan?

Gabungan rizab dolar AS sebanyak AS$2.55 bilion dan kapasiti pengewangan Bitcoin yang diluluskan sehingga AS$1.25 bilion memberikan Strategy kira-kira AS$3.80 bilion dalam perlindungan kecairan bagi pembayaran dividen saham keutamaan dan perbelanjaan faedah ketika rangka kerja itu dilancarkan.

Menurut syarikat, jumlah tersebut bersamaan kira-kira 25.9 bulan pembayaran dividen saham keutamaan dan perbelanjaan faedah tahunan yang dijangka pada kadar semasa. Anggaran itu dibuat sebelum mengambil kira pembelian semula, perubahan kadar dividen, cukai dan perubahan lain dalam perbelanjaan tahunan.

Strategy turut menyelesaikan pembelian semula hutang bernilai AS$1.5 bilion pada Mei 2026, melibatkan Nota Senior Boleh Tukar 0% yang matang pada 2029. Transaksi itu dibiayai melalui rizab tunai serta jualan saham biasa MSTR dan sekuriti digital credit STRC menerusi program tawaran pada harga pasaran.

Pada masa itu, Strategy mempunyai jumlah prinsipal kira-kira AS$6.7 bilion dalam nota boleh tukar dan nilai nosional kira-kira AS$15.5 bilion dalam saham keutamaan yang masih beredar.

Pegangan Bitcoin terkini

Berdasarkan data penjejak perbendaharaan Bitcoin CoinGecko yang tersedia pada 15 Julai 2026, Strategy memegang:

• 843,775 BTC, bernilai kira-kira AS$54.65 bilion pada harga pasaran ketika itu;
• harga pemerolehan purata sekitar AS$75,476 bagi setiap BTC;
• jumlah kos pemerolehan kira-kira AS$63.68 bilion; dan
• sekitar 4.02% daripada jumlah bekalan Bitcoin yang dihadkan kepada 21 juta unit.

Walaupun saiz pegangannya sangat besar, kedudukan tersebut mencatat kerugian belum direalisasi kira-kira AS$9.03 bilion, atau sekitar 14.2% di bawah asas kos, berdasarkan harga pasaran semasa dalam data tersebut.

Kesimpulannya, Strategy belum meninggalkan strategi Bitcoinnya. Namun, penjualan 3,588 BTC dan rangka kerja baharu itu menunjukkan syarikat kini mengutamakan fleksibiliti kewangan berbanding komitmen mutlak untuk tidak menjual. Bagi Phong Le, risiko hutang utama hanya muncul dalam senario pasaran yang jauh lebih ekstrem—apabila Bitcoin jatuh ke sekitar AS$8,000 hingga AS$10,000.