Bitcoin dalam Fasa Akhir Pasaran Bear: Ramalan Harga Jamie Coutts, Isyarat Volatiliti, dan Risiko Utama

Jamie Coutts, ketua penganalisis kripto di Real Vision, telah menjadi antara suara paling diperhatikan sepanjang pembetulan harga Bitcoin 2025–2026. Analisis beliau menggabungkan data rantaian (on-chain) dengan kerangka makro-kewangan, dan kenyataan terkini beliau melukiskan gambaran pasaran yang semakin menghampiri penghujung kemerosotan, namun masih berdepan dengan cabaran besar. Berikut adalah ringkasan fakta berdasarkan sumber mengenai pandangan terkini beliau.

Fasa Pasaran Bear: Peringkat Akhir, Tetapi Belum Selesai

Coutts percaya Bitcoin berada dalam fasa akhir pasaran bear semasa, dengan momentum penurunan mula pudar . Pada Julai 2026, beliau menyatakan: "Saya rasa kita sudah melalui sebahagian besar aksi pasaran bear. Jelas sekali ia masih belum berakhir. Tetapi saya fikir kita sekurang-kurangnya sudah menghampiri separuh kedua pasaran bear" . Beliau menggambarkan aksi harga Bitcoin semasa sebagai "pasaran bear biasa-biasa sahaja", dengan BTC didagangkan sekitar $63,000, kira-kira 50% di bawah paras tertinggi sepanjang masa $126,100 pada Oktober 2025 .

Coutts juga menyifatkan kemerosotan pasaran kripto 2025 yang lebih luas sebagai "tahun penetapan semula harga" (repricing year) untuk modal institusi, dengan mencatatkan bahawa selain Bitcoin, token DeFi jatuh 67% dan aset kripto kontrak pintar (smart contract) mencatat pulangan negatif purata -66% . Ini, menurut beliau, bukanlah keruntuhan struktur tetapi penetapan semula harga projek berkualiti tinggi apabila modal institusi cuba mencari pendedahan .

Tinjauan Harga: $200K–$250K dalam 2–3 Tahun, Skeptikal terhadap $1Juta

Ramalan harga Coutts agak spesifik:

• Jangka pendek: Pada Februari 2026, beliau memberi amaran tekanan dalam pasaran derivatif dan spot semakin memuncak, dengan tanda-tanda penyerahan (capitulation) semakin kuat . Namun menjelang Jun 2026, nada beliau berubah. Beliau berkata membeli Bitcoin pada paras $60,000-an untuk jangka panjang "mungkin merupakan salah satu keputusan kewangan terbaik yang boleh dibuat sekarang" . Beliau mengakui kripto sudah mengalami kemerosotan kira-kira 50%, secara amnya selaras dengan pasaran bear sebelumnya berdasarkan pelarasan volatiliti, tetapi enggan mengisytiharkan dasar yang pasti, mencadangkan satu lagi penurunan mungkin masih berlaku .
• Jangka sederhana (2–3 tahun): Coutts meramalkan kenaikan ke $200,000–$250,000 dalam tempoh dua hingga tiga tahun . Ini berdasarkan kejatuhan Bitcoin kira-kira 50% dari paras tertinggi kitaran .
• Had atas: Coutts skeptikal terhadap sasaran harga $1 juta dalam kitaran ini, menganggap sasaran itu tidak mungkin . Beliau juga pernah menyebut sasaran harga rendah $500,000, tetapi hanya untuk kitaran akan datang, bukan kitaran ini .

Trend Volatiliti: Isyarat Penyerahan dan Momentum Melambat

Coutts menjejaki dua fasa volatiliti yang berbeza:

• Awal 2026 — Pemerhatian penyerahan: Pada awal Februari 2026, Coutts melaporkan Indeks Volatiliti Tersirat Bitcoin (BVIV) mencecah 88.55, menghampiri paras yang dicatatkan semasa keruntuhan FTX (105) . Beliau juga menunjukkan Coinbase mencatatkan volum dagangan harian kelapan terbesar dalam sejarah sebanyak $3.34 bilion (kira-kira 54,000 BTC) dan Indeks Kekuatan Relatif (RSI) harian jatuh ke 15.64, paras di bawah kejatuhan COVID-19 Mac 2020 . Beliau mentafsirkan ini sebagai tanda tekanan pasaran yang semakin memuncak dan potensi penyerahan .
• Pertengahan 2026 — Momentum penurunan semakin perlahan: Menjelang Julai 2026, Coutts menekankan momentum penurunan semakin perlahan — corak yang konsisten dengan pasaran bear peringkat akhir di mana volatiliti menguncup sebelum potensi pembalikan .

Ramalan Jangka Panjang: Pertengahan 2026 sebagai Titik Infleksi Kitaran

Kerangka jangka panjang Coutts berpusat pada kecairan global, yang digambarkannya sebagai peramal terkuat harga kripto . Datanya mencadangkan pertengahan 2026 sebagai titik infleksi kitaran yang berpotensi, dengan pengurangan $550 bilion dalam Akaun Perbendaharaan Am (TGA) telah selesai — menghilangkan satu halangan utama . Beliau melihat ini sebagai "penetapan semula pertengahan kitaran" (mid-cycle reset) dan bukannya puncak kitaran, bermakna aliran menaik sekular (secular bull trend) kekal utuh di luar pembetulan semasa .

Modelnya juga mencadangkan M2 Global boleh memuncak pada kira-kira $127 trilion dalam kitaran ini, dengan potensi puncak kripto pada Q1 2026 diikuti palung "musim sejuk kripto" pada Q3/Q4 kitaran yang sama . Walau bagaimanapun, komen terkini beliau mencadangkan kitaran mungkin berlanjutan hingga pertengahan 2026 .

Konteks Pasaran Lebih Luas & Risiko Utama: Makro Adalah Ceritanya

Coutts secara konsisten menekankan faktor makro berbanding faktor dalaman kripto. Berikut adalah risiko utama yang diketengahkannya:

• Dolar AS adalah "faktor penentu" (swing factor). Beliau berhujah bahawa kenaikan semula Indeks Dolar AS (DXY) mengetatkan kecairan global dan memberi tekanan kepada aset berisiko, manakala dolar yang lemah adalah menaik untuk Bitcoin . Sebahagian besar penurunan Bitcoin didorong oleh faktor makro dan bukannya akhir kitaran . Beliau menggelar dolar sebagai "bapa segala ukuran kecairan" .
• Tembok pembiayaan semula Perbendaharaan AS. Pada Jun 2026, Coutts memberi amaran bahawa acara pembiayaan semula hutang utama AS masih boleh melambatkan pembalikan menaik yang tahan lama, dengan berkata "masalahnya bukan sekadar carta Bitcoin - ia adalah paip makro di sekelilingnya" . Beliau merujuk kepada 2027, apabila AS berdepan dengan $3.67 trilion dalam kupon matang, angka 36% melebihi purata 2020–2025 .
• ISM pembuatan dan kitaran perniagaan. Beliau mencatatkan bahawa indeks ISM pembuatan pada ~49 berbanding jangkaan 55+ bermakna pengembangan kitaran perniagaan luas yang ditunggu-tunggu pasaran masih belum tiba .
• Volatiliti pasaran bon dan kredit. Walaupun dolar lemah, Coutts melaporkan bahawa volatiliti bon Perbendaharaan yang tinggi (Indeks MOVE) dan spread bon korporat masih menjadi "penggera" yang boleh menghadkan pergerakan menaik risiko . Beliau menggambarkan Bitcoin sebagai "permainan ayam" (game of chicken) dengan bank pusat, memberikan tinjauan "berhati-hati menaik" walaupun metrik ini membimbangkan .
• 2025 sebagai tahun penetapan semula harga. Beliau menyifatkan pasaran bear kripto 2025 (tidak termasuk Bitcoin) sebagai penetapan semula harga modal institusi selama setahun, bukan keruntuhan struktur .
• Risiko pengkomputeran kuantum. Coutts juga memberi amaran mengenai risiko pengkomputeran kuantum yang mungkin muncul menjelang 2027, yang boleh menimbulkan ancaman jangka panjang kepada kriptografi Bitcoin .