CEO CryptoQuant: Pasaran Beruang Bitcoin Mungkin Berlarutan Sehingga Awal 2027

Ki Young Ju, Ketua Pegawai Eksekutif firma analitik on-chain CryptoQuant, telah mengeluarkan amaran tegas mengenai masa depan Bitcoin dalam pasaran beruang semasa. Beliau meramalkan bahawa fasa menurun ini boleh berlarutan sehingga awal tahun 2027, berdasarkan analisis data rantaian blok dan corak kitaran sejarah . Ramalan ini bukanlah satu tekaan spekulatif, tetapi satu unjuran berasaskan data yang mendalam.

Tesis Utama: Penurunan PnL Selama 18 Bulan Selepas Pengambilan Untung

Tesis utama Ju adalah mudah dan didorong oleh data. "Sebaik sahaja pengambilan untung berlaku secara berturut-turut, keuntungan dan kerugian (PnL) pelabur Bitcoin biasanya akan menurun selama kira-kira 18 bulan," katanya di platform X . Modelnya mengenal pasti Oktober 2025 sebagai bulan apabila gelombang pengambilan untung ini bermula, meletakkan potensi titik terendah pada awal 2027 jika corak ini berterusan .

Ini bukanlah sasaran harga spekulatif, tetapi ramalan panjang kitaran berdasarkan rekod sejarah. Pelbagai sumber mengesahkan mesej konsisten Ju sepanjang beberapa bulan, dari amaran awalnya pada Mac 2025 bahawa "kitaran kenaikan sudah berakhir" sehingga kemas kininya pada pertengahan 2026 yang menggesa pemegang untuk "bertahan" .

Penunjuk On-Chain Utama yang Dipantau Ju

Ju telah menunjuk kepada beberapa metrik khusus CryptoQuant yang membentuk pandangan menurunnya:

• Isyarat Indeks PnL: Metrik komposit CryptoQuant, yang merangkumi Nisbah MVRV, Keuntungan/Kerugian Belum Direalisasi Bersih (NUPL), dan nisbah SOPR pemegang jangka pendek kepada jangka panjang, telah menurun sejak pertengahan 2025 . Ju menyatakan bahawa Isyarat Indeks PnL dengan purata bergerak 365 hari telah bertukar menurun, dan permodalan direalisasi Bitcoin telah mendatar selepas 2.5 tahun pertumbuhan .

• Penunjuk Kitaran Bull-Bear: Penunjuk CryptoQuant ini bertukar kenaikan (hijau) pada Mei 2023, yang mewujudkan apa yang diakui Ju sendiri sebagai pandangan bercampur-campur . Isyarat yang bercanggah ini menekankan bahawa tiada satu pun penunjuk yang boleh menceritakan keseluruhan cerita.

• Harga Direalisasi: Ju telah memberi amaran bahawa Bitcoin masih belum menghampiri titik terendah kitaran sebenar, dengan menyatakan bahawa setiap kitaran utama dalam sejarah telah menyaksikan harga BTC menyentuh harga direalisasi sebelum mencapai titik terendah — satu tahap yang belum dicapai oleh Bitcoin setakat pertengahan 2026 . Harga direalisasi mewakili purata kos asas semua syiling, dan Ju melihat ujian tahap ini sebagai syarat yang perlu untuk titik terendah kitaran yang tulen.

Sifat Sementara Sebarang Pemulihan Jangka Pendek

Walaupun pandangan jangka panjangnya yang menurun, Ju telah mengakui bahawa pemulihan jangka pendek adalah mungkin — tetapi beliau telah menegaskan bahawa ia tidak boleh disalah anggap sebagai pembalikan arah aliran. Dalam satu hantaran pada Julai 2026, beliau memberitahu pemegang bahawa "sedikit candu Bitcoin yang menaik akan datang dalam beberapa bulan akan datang untuk melegakan kesakitan pasaran beruang anda. Belum lagi. Bertahanlah" .

Pencirian lantunan jangka pendek sebagai "candu" — kelegaan sementara dan bukan pemulihan sebenar — ini menjadi tema yang konsisten. Beliau menyatakan bahawa pemulihan melebihi $70K boleh menyokong lantunan kelegaan sementara tetapi aliran menurun yang lebih luas akan kekal utuh . Analisis luaran daripada Indeks Markah Bull CryptoQuant sendiri menyokong lagi pandangan ini, dengan indeks tersebut berada pada hanya 10 daripada 100 pada Mac 2026, menunjukkan bahawa kenaikan baru-baru ini adalah lantunan kelegaan dan bukan pembalikan sebenar .

Ju juga telah menunjuk kepada kelemahan struktur pasaran yang menjadikan pemulihan yang mampan tidak mungkin dalam persekitaran semasa:

• Perputaran tradisional daripada Bitcoin kepada altcoin telah sebahagian besarnya hilang, dengan volum pasangan altcoin BTC jatuh ke paras 2021 .
• Jualan altcoin berada pada tahap tertinggi dalam tempoh lima tahun, menunjukkan tekanan jualan yang meluas .
• Kecairan pasaran secara keseluruhan kekal lemah, dengan halangan makro termasuk inflasi yang berterusan, kenaikan kadar faedah, dan ketidakpastian regulasi yang menyekat aliran modal .

Syarat Khusus untuk Pembalikan Sebenar

Ju telah berterus terang dan konsisten tentang apa yang perlu berlaku pada rantaian sebelum beliau akan bertukar kepada kenaikan:

1. Peningkatan keuntungan belum direalisasi: Pelabur perlu membina semula keuntungan kertas, bermakna nilai pasaran pegangan Bitcoin mesti melebihi kos asasnya dengan ketara. Ini akan menunjukkan bahawa permintaan pembelian baharu menyerap bekalan pada harga yang lebih tinggi .

2. Penurunan keuntungan direalisasi: Pada masa yang sama, kadar pengambilan untung sebenar mesti menurun. Ini akan menunjukkan bahawa pemegang cukup yakin untuk duduk di atas keuntungan mereka daripada tergesa-gesa untuk mencairkannya .

Ringkasnya, Ju sedang mencari rejim di mana pemegang mengumpul keuntungan kertas yang semakin meningkat tetapi memilih untuk tidak menjual — lawan daripada gelombang pengambilan untung semasa di mana setiap lantunan dihadapi dengan penjualan .

Seperti yang beliau nyatakan secara ringkas: "Kita masih belum sampai ke tahap itu" .

Konteks Pasaran yang Lebih Luas: Ketakutan Melampau dan Harga Menurun

Apabila Ju berkongsi analisis pertengahan 2026nya, Bitcoin didagangkan dalam julat $58,000–$64,000 . Indeks Fear & Greed Kripto berada di wilayah "Ketakutan Melampau", dengan bacaan serendah 11–24 pada bulan Jun dan awal Julai 2026, selepas menjunam daripada julat 60–70 (Ketamakan) yang dipegangnya pada awal Jun .

Menjelang 10 Julai 2026, indeks telah pulih sedikit ke rendah 20-an dan masih diklasifikasikan sebagai "Ketakutan Melampau" atau "Ketakutan" . Bitcoin telah jatuh kira-kira 53% daripada paras tertinggi sepanjang masa pada Oktober 2025 iaitu kira-kira $126,000 , selepas kerugian suku tahun berturut-turut.

Konteks ini penting: Tesis Ju tidak dikemukakan semasa penarikan balik rutin tetapi semasa salah satu keruntuhan sentimen paling teruk dalam sejarah kripto, dengan tahap ketakutan pasaran yang sebelum ini hanya dilihat semasa pasaran beruang 2022 dan kemalangan COVID 2020 .