ETCI 2.0: Bolehkah Dana €80 Bilion Menutup Jurang Pembiayaan Scale-up Eropah?

Angka utama: €15 bilion untuk menggerakkan sehingga €80 bilion

EIF akan menyediakan €15 bilion sebagai modal asas bagi ETCI 2.0. Sasaran rasminya adalah untuk menggerakkan sehingga €80 bilion dalam jumlah pelaburan, dengan menarik dana daripada pelabur institusi, dana pencen, dana kekayaan berdaulat serta sumber awam tambahan negara anggota .

Lembaga EIB dan EIF juga telah memperuntukkan €1.25 bilion daripada dana mereka sendiri untuk memulakan program ini .

ETCI 2.0 dijangka menyokong kira-kira 100 dana modal teroka peringkat pertumbuhan, termasuk:

• dana bersaiz sederhana bernilai sekitar €300 juta hingga €600 juta; dan
• dana mega bernilai €1 bilion atau lebih .

Skalanya jauh lebih besar berbanding ETCI 1, yang menyokong 15 dana mega. Di bawah fasa baharu ini, setiap syarikat berpotensi menerima pelaburan sehingga €200 juta, berbanding had €60 juta dalam fasa pertama .

Adakah semua 27 negara EU dan tujuh pelabur swasta sudah menyumbang?

Di sinilah tajuk besar tentang ETCI 2.0 perlu dibaca dengan berhati-hati.

Pada 15 Jun 2026, Lembaga Gabenor EIB — yang terdiri daripada 27 menteri kewangan negara EU yang bersidang dalam rangka ECOFIN — mengendors strategi pengembangan tersebut . Namun, pengendorsan politik secara bersama tidak sama dengan setiap negara anggota telah membuat komitmen modal atau menandatangani cek.

ETCI 1, yang bermula pada 2023, pada awalnya disokong lima negara dan kemudiannya berkembang kepada enam negara: Perancis, Jerman, Sepanyol, Itali, Belgium dan Belanda . Bagi ETCI 2.0, kenyataan EIB menyebut usaha untuk menarik pelabur institusi di samping sumber awam negara anggota, tetapi tiada sumber rasmi yang menyenaraikan tujuh pelabur swasta bernama atau mengesahkan bahawa kesemua 27 negara telah membuat komitmen kewangan .

Pengumuman berasingan pada Mac 2026 menamakan 18 negara yang berhasrat menyokong inisiatif tersebut, termasuk Jerman, Perancis, Sepanyol, Itali, Belanda dan beberapa negara EU yang lebih kecil — tetapi jumlah itu masih belum meliputi kesemua 27 negara anggota .

Kesimpulannya: sokongan politik di peringkat tadbir urus EU memang wujud. Namun, jumlah komitmen kewangan setiap negara berbeza-beza, manakala identiti tujuh pelabur swasta yang disebut dalam sesetengah dakwaan belum dapat disahkan melalui bahan rasmi EIF atau EIB.

Apa yang dipelajari daripada ETCI 1?

ETCI 2.0 bukan bermula dari kosong. Fasa pertama dilancarkan pada 13 Februari 2023 oleh Kumpulan EIB bersama lima negara anggota pengasas, sebelum berkembang kepada enam negara .

Antara pencapaian ETCI 1 ialah:

• €3.9 bilion komited melalui struktur dana induk ;
• sokongan kepada 15 dana mega, hampir menggandakan jumlah dana mega dalam ekosistem pertumbuhan Eropah ;
• menjelang akhir 2024, perjanjian dana bernilai €2 bilion telah ditutup dan menggerakkan €10 bilion sumber awam serta swasta ; dan
• pelaburan dalam 16 syarikat teknologi yang sedang berkembang, termasuk dua syarikat dari Sepanyol .

EIF menyifatkan ETCI 1 sebagai bukti konsep yang berteraskan dana awam. ETCI 2.0 pula direka sebagai pemangkin untuk membentuk perkongsian awam-swasta yang lebih besar .

Mengapa Eropah memerlukan dana sebesar ini?

Masalah Eropah bukan semata-mata kekurangan syarikat teknologi atau bakat. Cabaran besarnya ialah mendapatkan modal yang mencukupi apabila syarikat-syarikat tersebut mahu berkembang ke peringkat global.

Menurut data rasmi EIF:

• Eropah berdepan anggaran jurang pembiayaan peringkat akhir sebanyak €70 bilion setahun ;
• pelaburan modal teroka peringkat akhir ketika ini berjumlah kira-kira €15 bilion setahun; dan
• Eropah memerlukan sekitar €85 bilion setahun untuk menyamai pesaing global .

Apabila pusingan pembiayaan yang lebih besar sukar diperoleh di Eropah, syarikat yang berjaya mungkin mencari pelabur di Amerika Syarikat atau Asia. Dalam sesetengah kes, mereka turut memindahkan ibu pejabat atau pusat pertumbuhan utama ke luar benua tersebut.

ETCI 2.0 cuba menangani masalah ini dengan membina lapisan modal pertumbuhan yang lebih mendalam — supaya syarikat Eropah boleh mengumpul dana besar tanpa perlu meninggalkan ekosistem asalnya .

Sektor yang menjadi keutamaan

ETCI tidak terhad kepada satu industri. Program ini menyasarkan sektor teknologi dan inovasi secara meluas. Walau bagaimanapun, dokumen rasmi EIF dan Suruhanjaya Eropah menyebut beberapa bidang keutamaan, iaitu :

• kecerdasan buatan (AI);
• teknologi kewangan (fintech);
• teknologi mendalam (deep tech);
• sains hayat; dan
• keselamatan serta pertahanan.

Bidang keselamatan dan pertahanan turut diketengahkan dalam pengumuman Kumpulan EIB pada Mac 2026 berkaitan pengukuhan instrumen pelaburan teknologinya .

Perubahan paling penting: membuka pintu kepada pelabur institusi

Perbezaan strategik terbesar antara ETCI 1 dan ETCI 2.0 ialah penglibatan pelabur swasta secara lebih jelas.

ETCI 1 sebahagian besarnya dibina atas modal awam. ETCI 2.0 pula secara khusus mahu menarik pelabur institusi seperti dana pencen, syarikat insurans dan dana kekayaan berdaulat, di samping komitmen asas daripada sektor awam .

Dalam Komunikasi Suruhanjaya Eropah mengenai Investment Union pada Mei 2025, Suruhanjaya menyatakan bahawa ia sedang meneroka cara untuk menyokong ETCI 2.0 sebagai struktur dana induk yang lebih mendalam, dengan mengumpulkan modal awam dan swasta. Program itu akan melengkapi Scaleup Europe Fund bernilai €5 bilion milik Suruhanjaya Eropah .

Garis masa dan langkah seterusnya

Beberapa peristiwa penting ETCI 2.0 ialah:

• Disember 2025: Lembaga EIB dan EIF memberikan komitmen €1.25 bilion daripada dana sendiri untuk ETCI 2.0 .
• Mac 2026: Kumpulan EIB mengumumkan secara rasmi pengembangan program ETCI .
• Musim panas 2026: Penutupan pertama dana dirancang .
• Jun 2026: Kesemua 27 menteri kewangan EU mengendors strategi tersebut melalui ECOFIN .
• Sasaran jangka panjang: meningkatkan komitmen dana daripada €3.9 bilion dalam ETCI 1 kepada €15 bilion hingga €20 bilion, dengan matlamat menggerakkan sehingga €80 bilion .

Kesimpulan: besar, nyata, tetapi belum sepenuhnya terbukti

ETCI 2.0 ialah usaha sebenar dan berskala besar — setakat ini merupakan percubaan paling bercita-cita tinggi EU untuk menangani kekurangan modal pertumbuhan peringkat akhir. Angka modal asas €15 bilion dan sasaran mobilisasi sekitar €80 bilion disokong oleh bahan EIF dan EIB .

Gambaran besarnya juga jelas: Eropah mahu bergerak daripada model bukti konsep berjumlah €3.9 bilion kepada dana induk awam-swasta bernilai €15 bilion hingga €20 bilion.

Namun, dakwaan bahawa ETCI 2.0 sudah disokong secara kewangan oleh kesemua 27 negara EU dan tujuh pelabur swasta adalah terlalu mudah. Para menteri kewangan EU telah mengendors strategi itu secara kolektif, tetapi komitmen modal setiap negara belum disahkan bagi semua 27 negara. Begitu juga, identiti tujuh pelabur swasta tersebut belum dapat disahkan secara langsung dalam bahan rasmi EIF atau EIB.

Buat masa ini, cara paling tepat untuk memahami ETCI 2.0 ialah sebagai komitmen asas €15 bilion dengan cita-cita menggerakkan sehingga €80 bilion melalui gabungan sumber awam dan modal institusi swasta — satu perkongsian awam-swasta yang masih berada pada peringkat awal pelaksanaan.