Minit Mesyuarat ECB Jun 2026: Kenaikan Kadar Faedah Sebulat Suara ke 2.25% Disokong Ramalan Inflasi Akibat Perang

• Kadar kemudahan deposit: 2.25% (daripada 2.00%)
• Kadar operasi pembiayaan semula utama: 2.40% (daripada 2.15%)
• Kadar kemudahan pinjaman marginal: 2.65% (daripada 2.40%)

Langkah ini menjadikan ECB sebagai bank pusat global utama pertama yang mengetatkan dasar sebagai respons kepada tekanan inflasi yang diperbaharui akibat perang Timur Tengah .

Rasional: Mengapa ECB Tidak Boleh 'Mengabaikan' Kejutan Tenaga

Kenyataan akhbar rasmi ECB menyatakan dengan jelas bahawa "perang di Timur Tengah menjana tekanan inflasi" dan keputusan kadar adalah "kukuh merentas pelbagai senario yang memetakan bagaimana kejutan itu mungkin berkembang" . Konflik di Iran mendorong lonjakan harga minyak dan gas, dengan minyak diandaikan hampir $97 setong untuk 2026 dan $112 pada suku kedua . Ini mendorong inflasi keseluruhan zon euro melebihi 3% pada Mei 2026, meningkat daripada paras rendah 1.7% pada Januari .

Wall Street Journal melaporkan bahawa pegawai ECB membuat kesimpulan bahawa mereka tidak boleh "mengabaikan" krisis tenaga, menjangkakan bahawa kenaikan kos tenaga akan meningkatkan inflasi melebihi sasaran 2% dalam jangka sederhana . Analisis Scotiabank mencatatkan pandangan ECB bahawa kesan langsung dan tidak langsung kejutan tenaga merebak ke seluruh ekonomi . Yang penting, Lagarde menegaskan bahawa kesan pusingan kedua masih belum kelihatan, membolehkan ECB mengekalkan pendekatan mesyuarat demi mesyuarat tanpa komitmen awal untuk kenaikan lagi .

Unjuran Inflasi dan Pertumbuhan Dikemas Kini

Unjuran makroekonomi kakitangan Eurosystem Jun 2026 menggambarkan gambaran yang suram untuk inflasi, dengan peningkatan ketara daripada pusingan Mac.

Inflasi HICP keseluruhan (garis dasar):

• 2026: Purata 3.0%, memuncak pada 3.4% pada suku ketiga dan keempat, didorong oleh unjuran inflasi tenaga sebanyak 8.4%
• 2027: 2.3%
• 2028: 2.0% (kembali ke sasaran)

Inflasi teras (HICP tidak termasuk tenaga dan makanan):

• 2026: 2.5%
• 2027: 2.5%
• 2028: 2.2%

Akaun yang diterbitkan pada 9 Julai mendedahkan bahawa penggubal dasar ditunjukkan unjuran yang menunjukkan inflasi akan kekal "jauh melebihi sasaran sehingga separuh pertama 2027, walaupun dengan hampir tiga kenaikan kadar 25 mata asas" . Inflasi keseluruhan dijangka "meningkat lagi sepanjang musim panas dan kekal tinggi" .

Tinjauan pertumbuhan: Tinjauan ekonomi zon euro disemak semula secara sederhana. Suruhanjaya Eropah telah pun memotong ramalan KDNK zon euro 2026nya kepada 0.9% (daripada 1.0% sebelum ini), memetik kesan negatif daripada konflik Timur Tengah dan kos tenaga yang tinggi . Garis dasar ECB sendiri melihat pertumbuhan KDNK benar tahunan purata hanya 0.8% pada 2026, pulih kepada 1.2% pada 2027 dan 1.5% pada 2028 . ECB menggambarkan tinjauan pertumbuhan sebagai "sangat tidak menentu," dengan risiko penurunan mendominasi . The Conference Board mencatatkan bahawa perang akan melemahkan pertumbuhan kerana permintaan terjejas oleh penurunan kuasa beli pengguna dan ketidakpastian yang lebih tinggi .

Harga Pasaran untuk Kenaikan Selanjutnya dan Kesan Perjanjian AS-Iran

Berikutan keputusan Jun, pasaran menjangkakan dua lagi kenaikan kadar 25 mata asas dalam tempoh 12 bulan akan datang . Pelabur menjangkakan ECB akan mengetatkan lagi untuk membendung kesan perang Iran ke atas harga tenaga .

Ahli lembaga ECB Isabel Schnabel menyatakan bank pusat "perlu menaikkan kadar lagi," dan "kejutan Iran belum berakhir" kerana inflasi teras masih kukuh walaupun berlaku penurunan harga minyak baru-baru ini . Walau bagaimanapun, pengunduran harga tenaga yang mengejutkan pantas berikutan perjanjian AS-Iran secara material mengurangkan keperluan untuk tindakan susulan segera. Empat sumber memberitahu Reuters bahawa kenaikan September dilihat sebagai langkah seterusnya yang paling mungkin, walaupun kenaikan Julai masih mungkin . Pegawai ECB Pierre Wunsch mengekalkan kenaikan Julai "masih dalam pertimbangan" jika inflasi merebak di luar tenaga ke dalam perkhidmatan, tetapi mengakui penurunan harga minyak telah mengurangkan tekanan segera .

Mesyuarat Dasar Seterusnya: 23 Julai 2026 — Apakah Kemungkinannya?

Mesyuarat dasar monetari Majlis Tadbir ECB seterusnya yang dijadualkan ialah 23 Julai 2026 .

Sehingga awal Julai, kebarangkalian tersirat pasaran daripada pelbagai sumber menumpu pada kebarangkalian tindakan yang sangat rendah:

• Kebarangkalian ramai Polymarket: ~98% tiada perubahan (kekal pada 2.25%), ~2% untuk kenaikan 25 mata asas, dan kurang daripada 1% untuk sebarang penurunan .
• Alat ECB Watch: 96.0% kebarangkalian tiada perubahan .
• Central Bank Watch: 82% kebarangkalian kekal .

Ini menunjukkan konsensus bahawa ECB akan berehat pada Julai, dengan kebanyakan jangkaan tertumpu pada kemungkinan langkah pada mesyuarat September. Faktor penentu ialah data inflasi Jun, yang akan dikeluarkan sebelum mesyuarat Julai, dengan pasaran menjangkakan pengunduran daripada bacaan 3.2% Mei . Jika penurunan harga minyak berterusan, menunggu sehingga September memberikan lebih banyak masa kepada penggubal dasar untuk menilai bagaimana kesan passthrough tenaga mempengaruhi inflasi teras dan perkhidmatan.

Kesimpulan Utama

Mesyuarat ECB Jun 2026 merupakan detik penting, menamatkan jeda tiga tahun dalam kenaikan kadar dan menghubungkan secara jelas pengetatan dasar monetari kepada inflasi tenaga yang didorong oleh perang. Walaupun keputusan itu sebulat suara dan dijangka, unjuran mendedahkan bank pusat yang melihat inflasi kekal degil melebihi sasaran sehingga 2027, walaupun selepas pelbagai kenaikan kadar. Pengunduran pantas harga minyak seterusnya telah memberi ruang kepada penggubal dasar, tetapi dengan inflasi teras masih tinggi dan pegawai ECB seperti Schnabel memberi amaran "kejutan Iran belum berakhir," kitaran pengetatan mungkin dijeda dan bukannya berakhir.