Penahanan SK Hynix di Nasdaq Cecah AS$26.5 Bilion: Harga ADR, Pelabur dan Risiko

Harga rujukan pada mulanya ditetapkan pada 242,500 won Korea bagi setiap ADS, berdasarkan harga penutupan saham SK Hynix di Seoul pada 3 Julai . Pada harga akhir AS$149, ADR itu didagangkan pada premium kira-kira 3.1% berbanding harga penutupan saham di Seoul yang telah ditukar kepada dolar ketika penetapan harga .

Kutipan AS$26.5 bilion memecahkan rekod

• Hasil kasar: Kira-kira AS$26.5 bilion, berdasarkan 177.9 juta ADS pada harga AS$149 setiap satu .
• Sasaran asal: SK Hynix pada mulanya menyasarkan sehingga AS$29.4 bilion, sebelum saiz penawaran dikurangkan ketika proses pembinaan buku pesanan susulan tekanan terhadap sahamnya di Seoul .
• Kepentingan sejarah: Penyenaraian ini menjadi penyenaraian ADR asing terbesar dalam sejarah Amerika Syarikat, mengatasi debut Alibaba bernilai AS$21.8 bilion pada 2014 . Ia juga merupakan penjualan saham kedua terbesar di dunia pada 2026 selepas IPO SpaceX bernilai AS$85.7 bilion .

Permintaan kukuh: terlebih langgan lebih tujuh kali

Penawaran SK Hynix itu dilaporkan terlebih langgan lebih tujuh kali, menurut Bloomberg dan sumber lain . Reuters turut melaporkan bahawa tempahan telah menampung buku pesanan beberapa kali ganda menjelang 8 Julai, menyebabkan proses pembinaan buku pesanan ditutup lebih awal .

Satu analisis menganggarkan nilai keseluruhan tempahan mencecah kira-kira AS$170 bilion, berbanding 177.9 juta ADS yang ditawarkan .

Tiga pelabur utama menyatakan minat sehingga AS$7 bilion

Tiga institusi pelaburan secara kolektif menyatakan minat untuk membeli ADR SK Hynix bernilai sehingga AS$7 bilion, bersamaan kira-kira 25% daripada keseluruhan penawaran :

• Baillie Gifford Overseas Limited — pengurus aset jangka panjang yang berpangkalan di United Kingdom .
• Coatue Management — dana lindung nilai Amerika Syarikat yang memberi tumpuan kepada sektor teknologi .
• Situational Awareness Partners LP — dana lindung nilai yang diasaskan oleh bekas penyelidik OpenAI, Leopold Aschenbrenner .

Minat tersebut didedahkan dalam pemfailan kepada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat (SEC) pada 6 Julai dan membantu menjadi sauh kepada proses pembinaan buku pesanan . Namun, ia hanyalah petunjuk minat, bukan jumlah peruntukan akhir yang diterima oleh setiap pelabur .

Ticker, tarikh penyenaraian dan tempoh sekatan jualan

• Ticker: SKHY di Nasdaq Global Select Market .
• Tarikh dagangan: Harga penawaran dimuktamadkan pada 10 Julai dan dagangan ADR bermula sekitar 10–11 Julai 2026 .
• Lock-up: Tempoh sekatan jualan selama 90 hari mengehadkan penjualan saham tambahan oleh pemegang saham sedia ada dan syarikat .

Ke mana dana itu akan disalurkan?

Keseluruhan hasil penawaran akan digunakan untuk meningkatkan kapasiti pengeluaran, khususnya bagi memenuhi permintaan cip memori yang dipacu oleh kecerdasan buatan (AI) . Perancangan itu merangkumi:

• Pembinaan kluster semikonduktor Yongin, termasuk kemudahan fabrikasi baharu.
• Pelaburan dalam peralatan pembungkusan termaju.
• Pemasangan peralatan litografi ultraungu ekstrem (EUV). SK Hynix merancang membelanjakan kira-kira 11.9 trilion won untuk peralatan EUV menjelang akhir 2027 .
• Penambahan kapasiti pengeluaran cip memori secara umum.

Risiko yang perlu diperhatikan pelabur

Penilaian mungkin hampir dengan kemuncak kitaran memori

Beberapa sumber memberi amaran bahawa penyenaraian ini berlaku ketika kitaran cip memori mungkin menghampiri kemuncak. Ini menimbulkan persoalan sama ada pelabur membeli pada penilaian yang sudah terlalu tinggi . Saham SK Hynix telah melonjak kira-kira 258% sepanjang 2026 sebelum penyenaraian tersebut .

Jika permintaan memori AI menjadi perlahan atau harga cip mula menurun, penilaian semasa mungkin sukar dikekalkan.

Saham di Seoul tertekan ketika pembinaan buku pesanan

Saham SK Hynix yang disenaraikan di Korea Selatan, dengan kod 000660.KS, mengalami tekanan sepanjang tempoh pemasaran ADR. Sasaran kutipan dikurangkan daripada kira-kira AS$29.4 bilion selepas saham domestik mengalami tekanan sebelum penetapan harga .

Harga saham di Seoul dilaporkan jatuh kira-kira 2.5% hingga 3% semasa fasa pembinaan buku pesanan .

Premium yang kecil mengehadkan ruang arbitraj

Walaupun harga AS$149 mewakili premium kira-kira 3.1% berbanding harga saham di Seoul, sesetengah penganalisis berpendapat jurang yang kecil itu boleh mengehadkan peluang arbitraj. Pada masa yang sama, penilaian efektif tersebut mungkin tidak memberikan banyak ruang untuk kesilapan sekiranya permintaan cip memori melemah .

Ringkasan pantas

Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs dan J.P. Morgan bertindak sebagai penyelaras global utama serta penaja jamin penawaran tersebut .