Bitcoin mungkin menghampiri dasar, namun isyarat pemulihan masih belum kukuh

Apa yang ditunjukkan oleh data dalam rantaian dan aliran dana?

Bitcoin masih di bawah paras penilaian utama

Data berkaitan Glassnode menunjukkan Bitcoin didagangkan di bawah True Market Mean, iaitu model kos asas bagi syiling yang aktif bergerak dalam pasaran. Paras ini berada sekitar AS$77,200. Bitcoin juga masih di bawah purata kos asas pemegang jangka pendek, sekitar AS$72,600 ^CT.

Apabila harga berada di bawah paras tersebut, pemegang jangka pendek secara agregat masih mengalami kerugian belum direalisasikan. Glassnode mengaitkan diskaun berterusan kepada True Market Mean dengan rejim pasaran menurun yang masih belum berakhir ^T. Selagi Bitcoin belum mendapatkan semula paras ini, ruang kenaikan harga kekal tidak meyakinkan ^CT.

Pemegang jangka panjang mula merealisasikan kerugian besar

Tekanan jualan bukan hanya datang daripada pedagang jangka pendek. Pemegang jangka panjang—iaitu pemilik syiling yang menyimpannya lebih daripada 155 hari—kini menyumbang 43% daripada jumlah kerugian direalisasikan dalam rangkaian, meningkat daripada 15% pada awal Februari ^KH.

Kerugian harian yang direalisasikan oleh kumpulan ini pula pernah mencecah hampir AS$280 juta, paras tertinggi sejak Disember 2022 ^KH. Corak sebegini selari dengan proses capitulation yang biasanya dikaitkan dengan fasa lewat pasaran menurun. Walau bagaimanapun, ia belum membuktikan bahawa Bitcoin telah beralih kepada rejim menaik ^KH.

ETF Bitcoin spot berdepan pengeluaran besar-besaran

Sentimen institusi turut menjadi beban kepada harga. ETF Bitcoin spot tersenarai di Amerika Syarikat merekodkan aliran keluar bersih sekitar AS$4.06 bilion pada Jun 2026, jumlah bulanan terbesar sejak produk itu mula didagangkan pada Januari 2024 ^I. Data yang dihimpunkan Bloomberg pula menunjukkan lebih AS$4.1 bilion dikeluarkan daripada 13 ETF Bitcoin spot tersenarai di AS sepanjang bulan tersebut ^B.

ETF ini turut mengalami lima minggu berturut-turut aliran keluar bersih menjelang pertengahan Jun, menandakan permintaan institusi masih lemah ^G. Dalam data aliran yang dipetik, tekanan jualan ini membantu menolak Bitcoin menghampiri AS$61,000, sementara pemegang jangka pendek kekal berada di bawah kos asas mereka ^BC.

Adakah ini tanda Bitcoin sudah mencapai dasar?

Jawapan paling tepat buat masa ini ialah: proses pembentukan dasar mungkin telah bermula, tetapi dasar yang disahkan masih belum kelihatan.

Dua perkara yang perlu diperhatikan pelabur

1. Capitulation mungkin sedang memuncak

Peningkatan kerugian pemegang jangka panjang kepada 43% dan kemuncak kerugian harian hampir AS$280 juta menunjukkan semakin banyak pelabur lama memilih untuk menjual walaupun mengalami kerugian ^KH. Dalam erti kata lain, sebahagian tekanan jualan yang tertangguh mungkin sedang dilepaskan.

Ini boleh menjadi ciri fasa lewat pasaran menurun. Tetapi capitulation sahaja tidak memberitahu dengan tepat bila harga akan berpatah balik. Pasaran boleh terus bergerak mendatar atau mencatat paras rendah baharu walaupun tekanan jualan mula berkurangan.

2. Pemulihan perlu disokong oleh struktur harga yang lebih baik

Paras paling penting untuk dipantau ialah True Market Mean sekitar AS$77,200. Selagi Bitcoin kekal di bawah paras ini dan kos asas pemegang jangka pendek sekitar AS$72,600, rejim menurun masih menjadi asas analisis ^CT.

Kejayaan mendapatkan semula True Market Mean akan menjadi petunjuk lebih jelas bahawa struktur pasaran mula berubah. Sebaliknya, kegagalan berulang untuk menembusi paras tersebut menunjukkan bahawa sebarang lantunan mungkin masih sekadar pemulihan sementara, bukannya permulaan kitaran menaik baharu.

Kesimpulan: tekanan masih dominan, tetapi fasa dasar mungkin semakin matang

Bukti semasa masih menyokong kesimpulan bahawa Bitcoin berada dalam pasaran menurun, bukan fasa pemulihan yang telah disahkan ^CT. Aliran keluar ETF yang mencatat rekod, harga di bawah paras kos asas utama dan kerugian besar pemegang jangka panjang semuanya menggambarkan pasaran yang masih tertekan ^BICTKH.

Pada masa yang sama, skala kerugian pemegang jangka panjang menunjukkan proses capitulation mungkin sudah memasuki peringkat lewat ^KH. Oleh itu, gambaran yang paling seimbang ialah Bitcoin mungkin sedang menghampiri fasa pembentukan dasar—tetapi pelabur masih memerlukan bukti tambahan sebelum menganggap risiko menurun telah berakhir.

Paras utama: Bitcoin perlu mendapatkan semula True Market Mean sekitar AS$77,200 untuk memberikan isyarat lebih konstruktif bahawa struktur pasaran menurun sedang berubah ^CT.