Saham Perlombongan Bitcoin Jatuh 20% pada Julai 2026 — Kisah Sebenar Bukan Bitcoin, Tapi AI

Pada awal Julai 2026, saham perlombongan Bitcoin mengalami kejatuhan mengejut kira-kira 20%, mengejutkan pelabur yang menjangkakan ia akan sejajar dengan harga mata wang kripto itu. Tetapi jualan besar-besaran ini tidak ada kaitan dengan Bitcoin. Sebaliknya, ia menandakan isyarat paling jelas lagi bahawa saham perlombongan telah terpisah secara fundamental daripada Bitcoin dan kini didagangkan sebagai saham spekulatif berasaskan infrastruktur AI. Inilah yang berlaku, mengapa ia penting, dan apa maksudnya untuk masa depan industri.

Kejatuhan Julai 2026: Pembetulan AI, Bukan Kejatuhan Bitcoin

Kejatuhan hampir 20% dalam saham perlombongan didorong oleh sentimen AI dan semikonduktor yang reda, bukan oleh penurunan harga Bitcoin. Menurut laporan 10x Research pada 7 Julai, saham perlombongan jatuh apabila semangat pelabur terhadap AI dan semikonduktor pudar ^B. Nasdaq juga turun kira-kira 1% dalam tempoh yang sama di tengah-tengah kelemahan saham cip ^C. Oleh kerana saham perlombongan telah dinilai semula sebagai saham infrastruktur AI dan bukannya proksi Bitcoin tulen, ia terjejas oleh pembetulan AI/semikonduktor manakala Bitcoin kekal stabil ^BV.

Perpisahan Besar: Bagaimana Pelombong Menjadi Saham "Backdoor AI"

Perpisahan struktur saham perlombongan daripada Bitcoin telah berlaku sejak Januari 2026 ^F. Pelabur tidak lagi menilai firma perlombongan semata-mata berdasarkan pegangan Bitcoin atau kadar hash. Sebaliknya, mereka menilainya berdasarkan kapasiti kuasa, skala pusat data, infrastruktur penyejukan, dan hubungan korporat AI ^C. Peralihan ini sangat dramatik: sehingga pertengahan 2026, bakul saham perlombongan meningkat ~56% tahun setakat ini manakala Bitcoin jatuh ~17% ^MB.

Kemenangan Kontrak AI yang Besar

Pelombong Bitcoin awam telah memperoleh lebih $70 bilion dalam kontrak AI dan pengkomputeran berprestasi tinggi (HPC) terkumpul ^CC. Syarikat seperti IREN, Core Scientific (CORZ), TeraWulf (WULF), dan Hut 8 (HUT) secara berkesan menjadi pengendali pusat data yang kebetulan juga melombong Bitcoin ^C. Penganalisis menggambarkan saham perlombongan sebagai "perdagangan AI secara backdoor" — cara spekulatif untuk bermain pertumbuhan infrastruktur AI, memandangkan perolehan kuasa sedia ada, kawalan tapak, dan keupayaan penukaran HPC mereka ^T.

Perbezaan Prestasi

Jurang prestasi sangat ketara. Pelombong dengan peralihan AI yang paling mendalam — CORZ, WULF, CIFR, dan HUT — mengatasi prestasi yang lain ^C. Sebagai contoh, saham Hut 8 meningkat 112% pada tahun 2026 sehingga Mei, kerana syarikat itu menekankan cita-cita hosting AI ^Y. Riot Platforms melaporkan pendapatan $167.2 juta untuk Q1 2026, dengan perniagaan pusat datanya menyumbang $33.2 juta, mengimbangi penurunan dalam pendapatan perlombongan teras ^C.

Rekod Jualan 32,000+ BTC: Harga Peralihan AI

Pada Q1 2026, pelombong Bitcoin yang didagangkan secara awam menjual lebih daripada 32,000 BTC — rekod industri baharu, melebihi jumlah jualan bersih BTC sepanjang semua empat suku tahun 2025 digabungkan ^CKB. Rekod sebelumnya untuk satu suku tahun adalah kira-kira 20,000 BTC semasa keruntuhan Terra-Luna pada Q2 2022 ^B.

Penjual utama termasuk MARA Holdings, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific, dan Bitdeer ^BB. MARA sahaja melupuskan 15,133 BTC bernilai kira-kira $1.1 bilion pada bulan Mac ^B.

Pentingnya, jualan ini bukan semata-mata didorong oleh kesusahan. Ramai pelombong mengarahkan semula modal ke dalam pembinaan pusat data AI ^YK. Seperti yang dinyatakan oleh CleanSpark dalam Q1 2026, pelaburan perlombongan Bitcoin "tidak masuk akal" pada hashprice semasa berbanding dengan pulangan yang tersedia dalam infrastruktur AI ^I.

Penyerapan Bekalan

Jualan rekod pelombong tidak menyebabkan harga Bitcoin runtuh kerana alamat paus membeli bersih ~270,000 BTC dalam tempoh 30 hari yang sama, menyerap kecairan ^B. Pembelian institusi ini — daripada pengurus aset, ETF, dan pembeli korporat — menghalang penindasan harga yang bermakna ^C.

Hashprice pada ~$30: 20% Pelombong Melombong pada Kerugian

Hashprice — metrik untuk pendapatan pelombong per unit kuasa pengiraan — dilaporkan hampir ~$33 per PH/s/hari pada Q1 2026, di bawah titik pulang modal ~$35 untuk pengendali marginal ^K. Menjelang awal Julai 2026, ia telah jatuh lagi kepada kira-kira $29–$30/PH/s/hari ^PS.

Pada tahap itu, "lebih 20% pelombong menghadapi kerugian" ^K. Laporan Q1 2026 CoinShares menganggarkan 15–20% mesin perlombongan lama beroperasi tanpa untung ^C. Hanya ASIC generasi terkini (siri S21, S23, di bawah ~15 J/TH) dengan elektrik pada $0.06/kWh atau lebih rendah kekal untung ^SD. Pengendali dengan peralatan lama dan kos kuasa lebih tinggi terpaksa mencairkan.

Anggaran industri menunjukkan ramai pelombong mula menutup operasi apabila hashprice jatuh di bawah $35/PH/s/hari, terutamanya tanpa akses kepada elektrik murah ^K. Keadaan semasa mengingatkan kepada paras terendah lima tahun yang dicapai pada Februari 2026, apabila hashprice runtuh kepada $28/PH/s/hari ^A.

Ketahanan Bitcoin: Mengapa BTC Kekal Di Atas $61,000

Sepanjang pergolakan saham perlombongan, Bitcoin menunjukkan "ketahanan di tengah-tengah peralihan pasaran dalam AI dan semikonduktor" ^V. Harganya kekal di atas ~$61,000–$63,000 walaupun berlaku krisis hashprice dan jualan rekod pelombong ^SV.

Sebab utama: sentimen menurun yang diterajui AI melanda proksi ekuiti, bukan pasaran spot Bitcoin itu sendiri ^B. Sementara itu, jualan BTC rekod pelombong diserap oleh pengumpulan paus, menghalang penurunan harga yang berantai ^B.

Soalan Terbuka: Adakah Ekuiti AI yang Sejuk Akan Dorong Putaran Kembali ke Aset Digital?

Tiada bukti jelas lagi bahawa modal berpusing keluar dari ekuiti AI yang semakin sejuk kembali ke Bitcoin. Kejatuhan Julai 2026 dalam saham perlombongan itu sendiri adalah gejala kelemahan sentimen AI — jika apa-apa, kesejukan AI menyebabkan saham perlombongan jatuh, bukan sebaliknya ^BV.

Tesis struktur berfungsi dua arah. Saham perlombongan kini dinilai untuk hasil pusat data AI. Jika semangat AI pudar lagi, saham tersebut mungkin menghadapi mampatan gandaan tambahan. Sebaliknya, sesetengah penganalisis menyatakan bahawa putaran ke dalam Bitcoin (yang telah ketinggalan pada 2026, turun ~17% YTD) sebagai aset tidak berkorelasi boleh berlaku, tetapi ini spekulatif dan tidak disahkan oleh data Julai 2026.

Industri Terbahagi: Penukar AI lwn. Pelombong Tulen

Kesimpulan paling berkekalan daripada Julai 2026 ialah pembahagian industri. Pelombong yang berjaya bertukar menjadi pengendali pusat data AI mungkin akan mengatasi prestasi tanpa mengira arah Bitcoin. Pelombong tulen tetap bergantung kepada hashprice dan spot BTC ^TC.

Seperti yang digambarkan oleh transformasi IREN daripada pelombong Bitcoin kepada gergasi infrastruktur AI, garis antara perlombongan mata wang kripto dan AI semakin kabur ^M. Syarikat yang boleh mendapatkan kuasa murah, membina pusat data, dan menarik pelanggan AI korporat akan berkembang maju. Yang tidak boleh akan menghadapi masalah matematik yang sukar: hashprice yang menurun, kesukaran yang meningkat, dan pencairan paksa.