Kejatuhan Harga Berlian De Beers: Apa yang Mencetuskan Krisis Terburuk dalam Tempoh 138 Tahun

De Beers, gergasi berlian berusia 138 tahun yang suatu ketika menguasai 90% pasaran berlian kasar global, kini berada dalam krisis paling teruk dalam sejarah moden. Pada Januari 2026, syarikat itu memotong harga rasmi berlian kasar buat pertama kali dalam lebih setahun, meninggalkan strategi lamanya untuk menyokong harga ketika permintaan runtuh . Langkah ini menandakan pengakuan bahawa model penetapan harga tradisional syarikat tidak lagi dapat bertahan dalam menghadapi pelbagai cabaran yang bertimpa-timpa.

Apa yang Mencetuskan Pemotongan Harga Terdalam dalam Beberapa Tahun?

De Beers terpaksa bertindak selepas kejatuhan permintaan yang berpanjangan, yang digambarkan oleh industri sebagai salah satu kemerosotan paling teruk dalam sejarah berlian moden . Syarikat itu telah mengekalkan harga stabil selama lebih setahun dengan menawarkan lebih banyak fleksibiliti kepada pelanggan dan hak untuk menolak barangan, tetapi menjelang akhir 2024, pendekatan itu menjadi tidak mampan. Laporan industri mengenal pasti tiga pemacu utama: normalisasi permintaan selepas pandemik, kelembapan ekonomi China, dan kebangkitan persaingan berlian makmal (lab-grown diamond) .

Skala Pemotongan: Mengikut Angka

Pemotongan harga ini amat teruk dan berlapis-lapis:

• Pengurangan 10–15 peratus secara menyeluruh — Pada Disember 2024 dan sekali lagi pada awal 2025 dalam kitaran lelongan, De Beers mengurangkan harga berlian kasar sebanyak 10% hingga 15%, yang digambarkan sebagai pengurangan "terbesar dalam sejarah" .
• Peralihan kepada diskaun "penyeimbangan semula stok" — Daripada harga senarai tegar, De Beers mula menjual himpunan permintaan rendah pada diskaun besar melalui urus niaga pukal dengan sightholder terpilih. Ini mendorong purata harga direalisasikan sepanjang tahun turun 7% kepada $142 per karat pada 2025, dengan indeks harga kasar jatuh 12% .
• Kerugian separuh pertama 2025 — Anglo American melaporkan bahawa De Beers akan mencatat kerugian separuh pertama selepas menjual inventori pada margin tipis .
• Tiga penurunan nilai berturut-turut bernilai bilion dolar — Anglo American menulis turun nilai De Beers sebanyak $2.9 bilion pada Februari 2025, menandakan tahun ketiga berturut-turut kerosakan nilai melebihi $2 bilion. Jumlah penurunan nilai kini mencecah $7.8 bilion .

Penstrukturan Semula Rangkaian Sightholder: Pemotongan Ketiga

Pada Mac–Julai 2026, De Beers mengurangkan senarai sightholder elitnya daripada kira-kira 70 kepada antara 45 dan 50 — pengurangan kira-kira satu pertiga dan salah satu pemotongan terdalam dalam sejarah syarikat . Langkah ini menumpukan bekalan kepada pembeli yang paling kukuh dan paling layak kredit ketika De Beers serentak memotong pengeluaran berliannya sendiri . Kira-kira 10 lagi sightholder kehilangan peruntukan mereka sepenuhnya untuk 2025, mengekalkan status tetapi tidak menerima bekalan terjamin .

Pengurangan ini adalah yang kedua terbesar dari segi peratusan sejak sistem sightholder diperkenalkan pada 1934 . Pemotongan besar sebelumnya berlaku pada April 2001, apabila syarikat mengurangkan separuh senarai sightholdernya .

Kemerosotan Industri yang Lebih Luas: Bagaimana Semua Bersatu

Kejatuhan Permintaan Mewah China

China, yang pernah menjadi pasaran berlian kedua terbesar dunia, menyaksikan permintaan berlian jatuh sehingga 50% pada 2025, dengan India mengatasinya dalam kedudukan . Pasaran berlian asli di China mengecut daripada RMB 100 bilion (kira-kira $14 bilion) pada 2021 kepada RMB 43 bilion ($6 bilion) pada 2024, penurunan 57% .

Emas telah menjadi penerima manfaat utama peralihan ini. Bahagian emas dalam runcit perhiasan di China meningkat daripada 58% pada 2021 kepada 73% pada 2024, manakala berlian mengecut daripada 14% kepada hanya 6% dalam tempoh yang sama . Pasaran mewah peribadi China secara keseluruhan mengecut 3–5% pada 2025 selepas penurunan 18–20% pada 2024 .

Faktor struktur utama ialah penurunan mendadak dalam pendaftaran perkahwinan di China, yang jatuh kepada 6.1 juta pada 2024 — penurunan 20.5% daripada 2023 . Memandangkan cincin pertunangan berlian secara tradisinya dikaitkan dengan perkahwinan, peralihan demografi ini secara langsung mengurangkan permintaan.

Persaingan Berlian Makmal (Lab-Grown Diamond)

Harga berlian makmal (LGD) telah jatuh kira-kira 90% secara borong, menghampiri model kos-plus dan membanjiri segmen nilai rendah . Syarikat itu sendiri mengaku kalah dalam kategori ini: De Beers mengumumkan pada Mei 2025 bahawa ia akan menutup jenama perhiasan berlian makmal Lightbox .

"Nilai berlian makmal yang semakin merosot dalam perhiasan menekankan perbezaan yang semakin ketara antara produk buatan kilang ini dan berlian asli," kata De Beers dalam kenyataan mengumumkan penutupan itu . Sejak 2018, harga borong untuk berlian makmal 1–2 karat telah menjunam hampir 90% .

Walaupun LGD meraih bahagian pasaran dari segi volum, bahagian nilai mereka kekal agak kecil — kira-kira 15% daripada jualan berlian di kedai perhiasan bebas pada 2025, berbanding 85% untuk berlian asli . Namun begitu, mampatan harga telah menghancurkan margin merentasi rantaian bekalan berlian asli .

Tarif AS dan Gangguan Perdagangan

Laporan New York Post menyebut "gangguan perdagangan" sebagai salah satu faktor di samping permintaan lemah dan batu permata makmal . Tarif AS ke atas India — pengeksport berlian terbesar dunia — telah menambah kesakitan kepada sektor pertengahan yang sudah bergelut . Satu sumber industri menyebut kenaikan tarif ke atas import India (kini pada 60% daripada garis dasar 10%) sebagai faktor penyumbang, walaupun data tarif terperinci terhad dalam sumber yang ada .

Penjualan Paksa Anglo American Terhadap De Beers

Anglo American berada di peringkat akhir untuk keluar dari De Beers sebagai langkah terakhir rancangan penstrukturan semula besar-besaran Ketua Pegawai Eksekutif Duncan Wanblad . Keputusan untuk menjual menyusuli penolakan syarikat terhadap cadangan pengambilalihan £34 bilion daripada pesaing BHP .

Proses jualan rasmi bermula pada pertengahan 2025 selepas menerima tanda minat daripada pelbagai pihak, termasuk dua bekas Ketua Pegawai Eksekutif De Beers . Angola mengemukakan bidaan untuk keseluruhan kepentingan majoriti Anglo pada Oktober 2025, bersaing dengan jiran Botswana . Tarikh akhir bidaan telah berlalu pada 16 April 2026, dengan bidaan konsortium masih dipertimbangkan, termasuk satu yang diterajui oleh bekas Ketua Pegawai Eksekutif De Beers Gareth Penny yang disokong oleh dana pelaburan Qatar . Penjualan ini telah dirumitkan oleh ketegangan dengan kerajaan rakan kongsi di Botswana, Angola, dan Namibia .

Penganalisis menyatakan bahawa Anglo American mungkin hanya mendapat separuh daripada nilai De Beers sebelum ini dalam jualan itu , dan Laporan Penyelidikan Rapaport menyimpulkan bahawa "hampir dua tahun telah berlalu sejak Anglo American mengumumkan ia akan meletakkan pegangan 85% dalam De Beers untuk dijual," menekankan kesukaran mencari pembeli pada harga yang boleh diterima .

Bagaimana Semua Bersatu

Ini bukan masalah yang berasingan — ia saling menguatkan antara satu sama lain.

Kejatuhan permintaan mewah China dan perang harga LGD memusnahkan asas hasil yang menyokong model harga senarai De Beers. Itu memaksa pemotongan harga yang mendalam dan peralihan kepada diskaun "penyeimbangan semula stok", yang seterusnya menghancurkan margin dan mencetuskan tiga penurunan nilai berbilion dolar berturut-turut. Dengan aliran tunai di bawah tekanan, De Beers memangkas rangkaian sightholdernya untuk mengekalkan hanya pembeli paling berdaya tahan — mengecut daripada ~70 kepada ~45–50 — sambil serentak memotong pengeluarannya sendiri.

Anglo American, di bawah tekanan pemegang saham selepas percubaan pengambilalihan BHP yang gagal, bertekad untuk keluar sepenuhnya daripada pendedahan berlian . Tetapi kemerosotan yang sama yang memusnahkan keuntungan De Beers juga menekan harga yang mana-mana pembeli sanggup bayar, dan merumitkan rundingan dengan pihak berkepentingan berdaulat. Hasilnya ialah penjualan paksa aset yang nilainya runtuh dalam masa nyata, di tengah-tengah ketidakpastian tarif dan ketidakstabilan geopolitik yang bukti sedia ada namakan sebagai gangguan perdagangan tetapi tidak mengukur secara terperinci .

De Beers melaporkan kerugian $511 juta pada 2025 apabila hasil hampir tidak bergerak tetapi margin runtuh . Syarikat yang mencipta pemasaran berlian moden dengan "A Diamond Is Forever" kini berhadapan dengan pensejajaran semula struktur keseluruhan model perniagaannya — satu perkara yang tidak dapat diterbalikkan oleh sebarang jumlah pemasaran.