Mengapa JPMorgan Naikkan Taraf Antofagasta kepada Overweight — Dan Raup Sasaran Harga kepada 4,500 Pence

Tesis Harga Tembaga: Latar Belakang Makro yang Bullish

Pandangan tembaga JPMorgan secara lebih luas telah menjadi lebih bullish, dan peralihan ini secara langsung menyokong kenaikan taraf Antofagasta:

• Unjuran harga tembaga jangka panjang dinaikkan kepada $5.50/lb ($12,000/t): Pada Februari 2026, J.P. Morgan menaikkan harga tembaga jangka panjang sebanyak 9.1% kepada $5.50 per paun, memetik jurang bekalan struktur yang semakin meluas dan kos modal yang meningkat secara mendadak yang diperlukan untuk pembangunan lombong baharu . Bank itu menjangkakan defisit akan mencecah kira-kira 2 juta tan menjelang 2030 dan sehingga 8 juta tan menjelang 2035 .
• Defisit 2026 semakin mendalam: J.P. Morgan mengunjurkan kekurangan tembaga halus kira-kira 330,000 tan metrik pada 2026, jurang terbesar dalam beberapa tahun, didorong oleh pertumbuhan bekalan lombong yang stagnan pada hanya +1.4% . Penganalisis lain dan ICSG mengunjurkan defisit yang lebih kecil iaitu 150,000 tan, tetapi arah konsensus adalah jelas .
• Jangkaan puncak harga: Bank itu melihat harga tembaga berpotensi menembusi $12,000/mt pada separuh pertama 2026, dengan beberapa model mengunjurkan puncak pada $12,500/mt di tengah-tengah kekurangan struktur .
• Pandangan sektor: J.P. Morgan telah mengekalkan pendirian positif secara struktur terhadap sektor Logam Asas EMEA sejak akhir 2024 dan meramalkan pasaran tembaga global akan berada dalam defisit "dari 2026 dan seterusnya" .

Reaksi Pasaran

• Saham Antofagasta naik 0.9% dalam dagangan London pada hari pengumuman kenaikan taraf .
• Sasaran harga baharu 4,500p menjadikan JPMorgan penganalisis paling bullish terhadap saham itu — purata konsensus merentas 8 penganalisis ialah 3,756p, dengan julat antara 2,800p hingga 4,500p .
• Trajektori lebih panjang: JPMorgan telah menaikkan taraf dua kali ganda Antofagasta daripada Underweight kepada Overweight pada Februari 2025 pada sasaran 2,400p, kemudian mengulangi Overweight pada 4,400p pada Februari 2026, sebelum kenaikan terkini kepada 4,500p .
• Konsensus penganalisis bercampur: Walaupun JPMorgan bullish, konsensus penganalisis yang lebih luas adalah bercampur — setakat awal 2026, data MarketBeat menunjukkan tiga Beli, tiga Tahan, dan satu Jual, menghasilkan konsensus "Tahan" dengan sasaran kira-kira 2,993p . Deutsche Bank Research mempunyai penarafan "Jual" .

Apa Maksudnya untuk Pelabur

Kenaikan taraf ini menyerlahkan ketegangan utama dalam sektor tembaga: JPMorgan bertaruh bahawa profil pertumbuhan organik Antofagasta dan defisit tembaga struktur akan mendorong prestasi unggul, walaupun penganalisis lain kekal lebih berhati-hati mengenai penilaian dan risiko makro. Bagi pelabur, perkara utama yang perlu dipantau ialah kemajuan Antofagasta pada pengembangan Centinela, trajektori harga tembaga melalui defisit yang diramalkan pada 2026, dan sama ada halangan ekonomi yang lebih luas — termasuk risiko geopolitik yang ditandai oleh penyelidikan JPMorgan sendiri — akan menjejaskan permintaan.