Strategy Jual 32 BTC & Sahkan Jualan Bernilai AS$1.25 Bilion — Falsafah 'Never Sell' Michael Saylor Mula Retak

Strategy (dahulunya MicroStrategy) telah mengambil dua langkah besar yang menandakan perubahan bersejarah daripada falsafah 'never sell' Bitcoin yang telah dipegang sejak sekian lama: jualan ujian kecil sebanyak 32 BTC pada akhir Mei 2026 dan kelulusan lembaga pengarah pada 29 Jun untuk menjual sehingga AS$1.25 billion (~RM5.9 bilion) Bitcoin ^TCP. Langkah ini dibuat ketika pasaran Bitcoin berada dalam tekanan teruk, dengan harga sudah turun lebih 50% dari paras tertinggi sepanjang masa dan mengalami kerugian suku tahun berturut-turut ^TCP.

Apa yang Strategy Lakukan dan Berapa Banyak yang Dijual

Jualan Mei — pertama sejak 2022

Antara 26 Mei dan 31 Mei 2026, Strategy menjual 32 BTC, menjana kira-kira AS$2.5 juta pada harga bersih purata ~AS$77,135 setiap BTC ^CB. Jualan ini didedahkan dalam pemfailan SEC 8-K pada 1 Jun 2026, dan merupakan jualan Bitcoin pertama syarikat sejak Disember 2022 — hanya jualan kedua dalam sejarahnya ^MB.

Hasil jualan digunakan khusus untuk membiayai pembayaran dividen saham pilihan ke atas saham pilihan kekal STRC ^KB. Pada masa jualan, Bitcoin didagangkan berhampiran AS$72,000–AS$74,000, bermakna Strategy menjual pada premium sederhana berbanding pasaran spot ^B.

Kelulusan Jun — perubahan dasar yang menyeluruh

Pada 29 Jun 2026, lembaga pengarah Strategy meluluskan 'Digital Credit Capital Framework' baharu yang membenarkan penjualan sehingga AS$1.25 billion Bitcoin ^TIIB. Rangka kerja ini juga:

• Mewujudkan dasar rizab tunai USD sebanyak ~AS$2.55 billion ^IR
• Membenarkan sehingga AS$2 billion pembelian balik saham (AS$1 billion saham biasa, AS$1 billion sekuriti pilihan) ^IRT
• Menaikkan dividen tahunan ke atas saham pilihan STRC daripada 11.5% kepada 12% ^KB

Hasil daripada sebarang jualan Bitcoin di bawah rangka kerja ini dikhaskan untuk dividen pilihan, perbelanjaan faedah, pembelian balik hutang, dan pembelian balik saham — bukan untuk keluar dari pendedahan Bitcoin ^IKIQ.

Pada harga BTC semasa (~AS$58,000 pada masa itu), AS$1.25 billion akan mewakili kira-kira 20,800–21,500 BTC, atau kira-kira 2.5% daripada jumlah pegangan Strategy ^TK. Penganalisis menggambarkan rangka kerja ini sebagai 'menulis semula sepenuhnya skrip empat tahun sebelumnya iaitu hanya membeli' ^YK.

Apa yang Strategy Masih Pegang

Setakat pemfailan terbaharu (31 Mei 2026), Strategy memegang 843,706 BTC, yang diperoleh pada kos purata kira-kira AS$75,699 setiap BTC ^BY. Syarikat kemudiannya membeli lagi 1,550 BTC pada 8 Jun 2026, dibiayai oleh jualan saham di pasaran yang memperoleh AS$181 juta, menunjukkan ia masih mengumpul walaupun menjual ^C. Menjelang akhir Jun, jumlah pegangan dilaporkan sekitar 847,000 BTC ^YS.

Bagaimana Ini Menyimpang daripada Falsafah Sebelum Ini

'Never sell' adalah dogma teras

Michael Saylor telah membina Strategy (kemudian MicroStrategy) berdasarkan tesis mudah dan mutlak sejak 2020: kumpul Bitcoin selama-lamanya, jangan jual walau satu satoshi pun. Beliau terkenal memanggil Bitcoin sebagai 'strategi keluar' (exit strategy) dan menganggap penjualan sebagai bertentangan dengan misi syarikat ^MC.

Jualan Mei 2026 adalah hanya jualan Bitcoin kedua dalam sejarah syarikat, yang pertama adalah jualan kecil berkaitan cukai pada 2022 ^MB.

Peralihan retorik Saylor adalah jelas

Dalam panggilan pendapatan pada awal Mei 2026, Saylor berkata: 'Kami mungkin akan menjual sedikit Bitcoin untuk membiayai dividen semata-mata untuk menyuntik pasaran' ^F. Beliau kemudian memberitahu Fortune bahawa kenyataan itu sebahagiannya bertujuan untuk 'menyekat short-sellers dan pembenci' yang menganggap MSTR tidak akan pernah menjual ^F.

Rangka kerja 29 Jun memformalkan apa yang sebelum ini tidak terfikir: program monetisasi Bitcoin yang diluluskan lembaga yang menukar BTC daripada aset perbendaharaan kekal kepada sumber kecairan korporat ^TIQ.

Kesan Pasaran dan Konteks Makro Bitcoin

Kejatuhan Bitcoin yang lebih luas

Bitcoin mencapai paras tertinggi sepanjang masa ~AS$126,000–AS$126,210 pada Oktober 2025 ^KP. Menjelang awal Julai 2026, Bitcoin didagangkan sekitar AS$57,700–AS$58,500 — penurunan lebih 50% dari puncaknya ^CPI. Bitcoin mengalami kerugian suku tahun berturut-turut hanya untuk kali ketiga dalam sejarahnya, jatuh ~30% pada H1 2026 dan menutup Jun dengan penurunan kira-kira 18.5% — bulan paling teruk tahun ini ^CPE. Indeks Fear & Greed berada pada 11 ('Ketakutan Melampau') semasa H2 2026 dibuka ^I.

Pelbagai faktor mendorong kejatuhan ini: ketidakstabilan geopolitik, isyarat hawkish Rizab Persekutuan (Fed), aliran keluar ETF yang memecahkan rekod, dan sentimen mengelak risiko yang meluas — bukan sahaja tindakan Strategy ^CPEB.

Kesan khusus Strategy terhadap pasaran

• Saham MSTR jatuh ~31% dalam tempoh sebulan selepas jualan Mei, apabila pelanggaran peraturan 'tidak menjual' menghancurkan benteng psikologi yang menyokong premium saham tersebut ^K2. Saham Strategy kehilangan ~41% nilainya pada bulan Jun sahaja ^I.
• Berita kelulusan 29 Jun bertepatan dengan Bitcoin jatuh ke paras terendah 21 bulan iaitu AS$57,742 pada 1 Julai 2026 ^PE. Penganalisis menggambarkan penjualan Strategy sebagai memecahkan 'jaminan terakhir pasaran' — andaian bahawa pemegang korporat terbesar dunia tidak akan pernah menjual ^PE.
• Pada 5 Jun 2026, penembusan Bitcoin di bawah AS$62,000 mencetuskan pencairan panjang AS$1.5 billion, dengan perubahan naratif Strategy disebut sebagai faktor sentimen yang menyumbang ^P.

Peringatan: Kerosakan simbolik melebihi kesan pasaran langsung

Jualan sebenar 32 BTC pada bulan Mei adalah 'sangat kecil sehingga boleh diabaikan' — hanya 0.004% daripada jumlah pegangan Strategy ^MIG. Kelulusan AS$1.25 billion pula adalah had atas, bukan jualan yang telah dilaksanakan ^ITK. Kebanyakan penganalisis berpendapat kerosakan simbolik — pemusnahan naratif 'tidak akan menjual' — melebihi kesan pasaran langsung daripada perdagangan kecil itu sendiri ^KYB. Walau bagaimanapun, kelulusan itu mewujudkan bayang-bayang yang berterusan: pasaran kini tahu Strategy boleh menjual dalam jumlah yang besar, dan ini sahaja telah membebani sentimen ^PE.