Mengapa Cardano Ditinggalkan dalam Open USD dan Apa Maknanya untuk DeFi

Pelancaran Open USD (OUSD) pada 30 Jun 2026 merupakan peristiwa stablecoin paling penting tahun ini—dan Cardano tidak berada di meja perundingan. Yayasan Cardano kini berlumba-lumba untuk mendapatkan peranan yang lebih besar, tetapi pengecualian ini mendedahkan masalah yang lebih dalam: kebuntuan tadbir urus dalaman yang mungkin telah merugikan rangkaian ini satu kerusi dalam konsortium stablecoin paling bersejarah.

Apa yang Berlaku: Pelancaran Open USD dan Ketidakhadiran Cardano

Pada 30 Jun 2026, Open Standard melancarkan Open USD, stablecoin sokongan konsortium yang dijamin oleh lebih 140 syarikat termasuk Visa, Mastercard, BlackRock, Stripe, Coinbase, American Express, dan Google ^CRL. Token ini dijadualkan dilancarkan secara asli di Solana kemudian pada tahun 2026 ^GM.

Cardano jelas tidak kelihatan dalam senarai rakan kongsi walaupun merupakan rantaian blok Lapisan-1 utama ^BM. Yayasan Cardano bukan rakan kongsi langsung, tetapi rakan kongsi sedia ada, Brale—platform penerbitan stablecoin terkawal yang bekerjasama dengan Yayasan pada November 2025—disenaraikan sebagai rakan pelancaran ^CMMK. Ini memberikan Yayasan pijakan tidak langsung tetapi tiada peranan tadbir urus atau perkongsian hasil.

Kenapa Cardano Dikecualikan: Faktor Tadbir Urus

Desakan Yayasan untuk integrasi yang lebih mendalam dicetuskan oleh kritikan hebat daripada komuniti selepas pengecualian Cardano menjadi umum ^MI. Pada 3 Julai 2026, Yayasan menyatakan bahawa ia "sedang meneroka pilihan integrasi lain" melebihi peranan awal Brale dan memberi isyarat mahu penglibatan yang "lebih mendalam" ^CCMI.

Sebab yang lebih mendalam untuk ketidakhadiran Cardano berpunca daripada kegagalan tadbir urus dalaman. Charles Hoskinson secara langsung mengaitkan pengecualian ini dengan undian tadbir urus DRep (Delegated Representative) yang menolak cadangan pengkomersilan—termasuk Bajet Integrasi Kritikal (CCI) yang diperlukan untuk membiayai infrastruktur stablecoin ^BCB. Hoskinson berhujah bahawa peserta tadbir urus tidak boleh menolak cadangan yang direka untuk mencipta peluang komersial dan kemudian mengeluh kerana ditinggalkan daripada konsortium seperti Open USD ^CB.

Satu tindakan tadbir urus khusus untuk bajet "Critical Integrations V2" sebanyak ₳23 juta ($5.75M) telah dikemukakan pada Jun 2026 untuk membiayai tepat infrastruktur yang diperlukan—termasuk sokongan stablecoin asli, penjagaan aset, dan integrasi oracle—yang sepatutnya meletakkan Cardano sebagai calon keahlian konsortium ^C. Bajet Critical Integrations pertama (CCI V1) telah berjaya melancarkan USDCx Circle, LayerZero, Pyth Network, dan Dune Analytics di Cardano ^IC, tetapi kesinambungan V2 menghadapi laluan yang tidak menentu melalui proses undian DRep.

Bagaimana Model Perkongsian Rizab Open USD Berfungsi

OUSD berbeza secara struktur daripada USDC atau USDT. Tiga mekanisme terasnya adalah ^PEE:

• Pencetakan dan penebusan tanpa yuran untuk perniagaan yang diluluskan, tanpa had volum.
• Pendapatan rizab diagihkan kepada rakan kongsi—semua hasil faedah yang dijana oleh rizab stablecoin pergi kepada rakan kongsi (ditolak yuran pengurusan kepada Open Standard), dan bukannya disimpan oleh satu pengeluar.
• Tadbir urus konsortium—lembaga wakil rakan kongsi mentadbir protokol, bukan satu syarikat.

Ini mengalihkan model ekonomi daripada "seorang pengeluar menangkap semua apungan" kepada mengagihkan apungan merentas rantaian edaran—dompet, pertukaran, pemproses pembayaran, dan syarikat fintech ^CA.

Implikasi untuk Aspirasi DeFi Cardano

1. Kelemahan daya saing: Tanpa integrasi OUSD secara langsung, protokol DeFi Cardano tidak mempunyai akses kepada stablecoin sokongan konsortium paling cair, yang boleh menjadi token dolar lalai untuk pembayaran dan penyelesaian. Cardano sudah mempunyai USDCx (stablecoin terkawal Circle, yang menguasai ~36% volum stablecoin Cardano menjelang Q1 2026) ^C, tetapi model perkongsian rizab OUSD menjadikannya lebih menarik untuk rakan kongsi edaran besar.

2. Brale sebagai jambatan sempit: Laluan masuk Yayasan melalui Brale memberikannya sedikit akses, tetapi Brale hanyalah rakan pelancaran, bukan ahli konsortium peringkat tadbir urus. Yayasan sedang mencari integrasi "lebih mendalam" tepat kerana peranan Brale tidak memberikan hak perkongsian rizab atau tadbir urus ^CMM.

3. Tadbir urus kembali menggigit: Undian DRep yang menolak pembiayaan pengkomersilan mungkin telah merugikan Cardano keupayaan untuk mengemukakan permohonan keahlian konsortium yang boleh dipercayai. Jika Yayasan tidak dapat mendapatkan kerusi langsung, DeFi Cardano mungkin bergantung pada jambatan sekunder dan bukannya menjadi peserta kelas pertama dalam rangkaian kecairan OUSD.

4. Interoperabiliti LayerZero sebagai mitigasi separa: Kemas kini Yayasan Jun 2026 menekankan integrasi LayerZero yang dirancang yang akan menghubungkan Cardano ke lebih 800 token merentas rantaian dengan lebih $75B dalam jumlah nilai terjamin ^C. Ini boleh membawa OUSD ke Cardano melalui pemesejan silang rantaian, walaupun tanpa keahlian konsortium langsung—tetapi ia tidak akan menangkap ekonomi perkongsian rizab untuk rakan kongsi asli Cardano.

Implikasi Pasaran Stablecoin yang Lebih Luas

• OUSD mengancam model pengeluar tunggal: Dengan mengagihkan hasil rizab kepada rakan kongsi, OUSD menjejaskan kubu ekonomi Circle (USDC) dan Tether (USDT), di mana pengeluar menyimpan semua pendapatan faedah ^ME. Saham Circle dilaporkan jatuh 17% pada pengumuman itu ^L.
• Konsortium menjadi paksi persaingan baharu: Persaingan stablecoin beralih daripada "token mana yang mempunyai peg terbaik" kepada "konsortium mana yang mempunyai rangkaian edaran terbaik." 140+ rakan kongsi OUSD merangkumi pembayaran, perbankan, teknologi, dan kripto—menjadikannya lebih sukar untuk mana-mana rantaian tunggal kekal relevan tanpa akses konsortium ^FP.
• Pengecualian mewujudkan ekosistem dua peringkat: Rantaian dengan keahlian OUSD langsung (Solana, rantaian pelancaran awal ^G) akan mempunyai akses asli, tanpa yuran dan kuasa tadbir urus. Rantaian tanpanya, seperti Cardano, mesti bergantung pada rakan kongsi perantara atau jambatan, menyerap geseran dan kehilangan hasil rizab.

Kesimpulan: Yayasan Cardano tergesa-gesa untuk mendalamkan hubungan OUSD kerana kebuntuan tadbir urus dalaman menghalangnya daripada mendapatkan keahlian konsortium langsung, dan model perkongsian rizab OUSD mengancam untuk mewujudkan hierarki daya saing baharu dalam stablecoin di mana rantaian tanpa kerusi kehilangan akses kepada token dolar yang diedarkan paling cekap. Hubungan Brale adalah talian hayat yang sempit, tetapi bahasa awam Yayasan "meneroka pilihan integrasi lain" memberi isyarat bahawa mereka tahu pengaturan semasa tidak mencukupi untuk aspirasi DeFi Cardano.