Bitwise vs Tiger Research: Bila Bitcoin Akan Cium ‘Bottom’ & Lonjak Semula?

Dua firma penyelidikan kripto terkemuka—Bitwise Asset Management dan Tiger Research—telah menerbitkan penilaian terperinci yang berhujah bahawa pasaran beruang Bitcoin 2025–2026 semakin menghampiri atau telah pun mencecah dasarnya. Walaupun kedua-duanya melihat potensi untuk kitaran bull baharu, mereka bergantung pada indikator, tahap harga, dan garis masa yang berbeza. Berikut adalah perbandingan fakta antara ramalan mereka, disokong oleh laporan yang diterbitkan.

Bitwise Asset Management: Q4 2025 Adalah Dasar Pasaran

Hujah utama Bitwise adalah suku keempat 2025 mungkin menandakan dasar pasaran beruang, walaupun kelemahan harga berterusan hingga 2026. Firma itu menjangkakan pemulihan pada suatu ketika pada 2026 dan harga baharu tertinggi sepanjang masa pada tahun yang sama .

Indikator Utama yang Dikutip Bitwise

• Perbezaan harga berbanding fundamental: Semasa Q4 2025, ETH jatuh 29% manakala volum transaksi Ethereum mencecah paras tertinggi sepanjang masa. Ekuiti kripto jatuh 20% walaupun hasil syarikat kripto berkembang 3x lebih cepat daripada kos. Penggunaan DeFi dan bekalan stablecoin kedua-duanya berkembang semasa harga menurun . Bitwise memanggil ketegangan sejarah ini sebagai isyarat 'classic bear-market-bottom' .
• Pengumpulan on-chain: Peningkatan permodalan direalisasi dan bekalan stablecoin melebihi $300 bilion menunjukkan pengumpulan senyap walaupun harga tidak menentu .
• Persediaan gaya 2023: Ketua Pegawai Pelaburan (CIO) Matt Hougan berkata kelemahan harga Q4 2025 menyerupai awal 2023, yang mendahului pemulihan seterusnya .
• Lapisan permintaan ETF: Hougan menganggarkan kira-kira $75 bilion permintaan daripada pembeli ETF spot dan perbendaharaan korporat adalah faktor utama yang menghalang penjualan yang lebih dalam .

Garis Masa & Syarat untuk Kitaran Bull Baharu (Bitwise)

Bitwise melihat Q4 2025 sebagai dasar dan menjangkakan pemulihan pada 2026 . Firma itu berhujah Bitcoin akan memecahkan corak kitaran empat tahun tradisionalnya dan mencapai paras tertinggi baharu sepanjang masa pada 2026 . Ia mengenal pasti julat harga $80k–$85k sebagai "garis pemisah" utama antara pasaran beruang dan bull; menguasai semula tahap ini akan menandakan perubahan trend . Syarat untuk peralihan adalah penembusan mampan di atas $80k–$85k, digabungkan dengan sentimen risiko makro yang bertambah baik dan aliran masuk ETF yang berterusan .

Tiger Research: Pembetulan dalam Trend Kenaikan Jangka Panjang

Tiger Research tidak secara jelas mengisytiharkan bahawa "dasarnya sudah tiba." Sebaliknya, rangka kerja penilaiannya meletakkan pasaran beruang semasa sebagai pembetulan dalam trend kenaikan jangka panjang yang masih utuh, dengan potensi kenaikan yang besar daripada paras semasa .

Indikator Utama yang Dikutip Tiger Research

• Kecairan makro (Global M2): M2 global mencecah rekod $134.4 trilion, disebut sebagai faktor positif +20% untuk Bitcoin .
• Halangan dasar Fed: Pemotongan kadar yang lebih perlahan, selepas CPI meningkat kepada 3.3% berikutan kejutan minyak berkaitan Iran, mewujudkan kesan negatif -10% terhadap penilaian .
• Isyarat on-chain beralih ke neutral: Metrik on-chain utama meninggalkan zon "takut" pada Q1 2026 dan beralih ke arah "keseimbangan awal." Permintaan beli yang berkumpul sekitar $84k membentuk lantai, manakala $98k bertindak sebagai rintangan jangka pendek (kos asas untuk pemegang jangka pendek) .
• Pembalikan aliran ETF: Aliran masuk ETF Bitcoin spot bertukar positif semula selepas 14 minggu aliran keluar .
• Model penilaian: Harga asas neutral yang diperoleh daripada nilai saksama on-chain dilaraskan oleh faktor makro (+20%) dan fundamental (-10%) .

Garis Masa & Syarat untuk Kitaran Bull Baharu (Tiger Research)

Sasaran harga 12 bulan Tiger Research telah disemak semula antara Q1 dan Q2 2026:

Tempoh Laporan	Sasaran Harga 12 Bulan	Asas Neutral	Pelarasan Makro	Pelarasan Fundamental
Laporan Q1 2026 (Jan 2026)	$185,500	$145,000	+25%	0%
Laporan Q2 2026 (Apr 2026)	$143,000 (disemak turun)	$132,500	+20%	-10%

Tiger Research mengenal pasti tiga syarat untuk kitaran bull baharu: penembusan bersih di atas rintangan $98k (kos asas pemegang jangka pendek), yang dipanggilnya "isyarat utama untuk pembalikan trend jangka pendek" ; aliran masuk bersih ETF yang berterusan dan pengembangan M2 global yang berterusan ; dan indikator on-chain bergerak sepenuhnya keluar dari keseimbangan ke wilayah kenaikan .

Tidak seperti Bitwise, Tiger Research tidak menyatakan bahawa dasarnya sudah tiba. Rangka kerjanya berpandangan ke hadapan: ia berhujah harga semasa (dalam julat $70k–$80k pada awal hingga pertengahan 2026) menawarkan kira-kira 2x potensi kenaikan kepada sasaran 12 bulannya. Walau bagaimanapun, semakan turun Q2—daripada $185.5k kepada $143k—mencerminkan laluan pemulihan yang lebih perlahan disebabkan oleh halangan makro .

Perbezaan Utama Antara Dua Ramalan

Aspek	Bitwise	Tiger Research
Pengisytiharan dasar	Q4 2025 adalah dasar; pemulihan pada 2026	Tidak secara jelas memanggil dasar; model membayangkan harga semasa jauh di bawah nilai saksama
Rangka kerja utama	Perbezaan harga/fundamental, analogi 2023	Model kecairan makro (M2) + keseimbangan on-chain
Harga pencetus bull	Penembusan mampan di atas $80k–$85k	Penembusan di atas rintangan $98k
Sasaran harga	Tertinggi baharu sepanjang masa pada 2026 (tiada angka khusus dinyatakan)	$143k (laporan Q2 2026) hingga $185.5k (laporan Q1 2026)

Amaran Penting

Sehingga pertengahan 2026, Bitcoin terus didagangkan sekitar $69k–$70k, kira-kira 45% di bawah puncak Oktober 2025 sebanyak $126,296 . Penganalisis lain belum mengesahkan sebarang dasar. Galaxy menganalisis 13 indikator yang secara sejarah dikaitkan dengan dasar pasaran dan mendapati hanya empat disahkan, dengan dasar kes asas antara $40k–$46k . NYDIG menyatakan bahawa metrik semasa hampir dengan paras terendah kitaran sebelumnya tetapi tidak menunjukkan tanda penyerahan terakhir . CryptoQuant memberi amaran bahawa pasaran beruang mungkin telah bermula seawal November 2025 dan meramalkan dasar antara $56k dan $60k pada suatu ketika pada 2026 . Seruan dasar Bitwise kekal sebagai pandangan minoriti dalam kalangan komuniti penganalisis yang lebih luas.