Agregat deposit yang diketahui ini — 1,241 + 3,410 + 4,385 + 1,709 + 2,262 BTC — berjumlah lebih 10,000 BTC. Angka penuh $1.22B / 20,359 BTC dalam tempoh empat hari adalah agregat yang munasabah daripada pelbagai kumpulan harian yang dikesan oleh Arkham dan Onchain Lens sepanjang minggu terakhir Jun dan hari pertama Julai.

Mengapa Ini Mekanisme Penyelesaian, Bukan Penjualan

Coinbase Prime adalah jagaan tetap IBIT

Coinbase Prime bukan sekadar pertukaran biasa — ia adalah lapisan jagaan dan penyelesaian yang ditetapkan untuk iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock dan ETF Ethereum yang sepadan . Pemfailan tahunan IBIT mengesahkan bahawa amanah itu bergantung pada Coinbase Custody dan Coinbase Inc. sebagai Ejen Pelaksana Utama untuk pembelian, penjualan, penyelesaian, dan penciptaan serta penebusan tunai Bitcoin .

Apabila pelabur menebus saham IBIT, peserta yang diberi kuasa (AP) menerima Bitcoin asas. BTC itu mesti dipindahkan dari dompet jagaan dana ke Coinbase Prime untuk menyelesaikan penebusan . Ini bukan perdagangan budi bicara BlackRock — ia adalah langkah penghantaran wajib yang diperlukan oleh struktur ETF .

Corak yang sama telah berulang sepanjang tahun

BlackRock telah membuat pemindahan Coinbase Prime besar yang sama sepanjang 2026:

• Januari: ~$361M dalam BTC dan ETH
• Februari: ~$2.2B merentas enam transaksi
• Mac: Aliran masuk bersih BTC $260M melalui Coinbase Prime
• April: $49M dalam BTC dan ETH
• Mei: $172M dalam satu deposit

Setiap kali, penganalisis pasaran membuat kesimpulan yang sama: "Pemindahan ini bukan keputusan jualan budi bicara, tetapi hasil mekanikal penebusan ETF" . Seperti yang dinyatakan oleh seorang penganalisis: "Panik terhadapnya adalah tidak tepat" .

Jumlah itu berkaitan secara langsung dengan aliran keluar ETF rekod

Sebab pemindahan Jun begitu besar adalah mudah: penebusan ETF berada pada tahap tertinggi sepanjang masa. ETF Bitcoin spot AS mengalami kira-kira $4.06 bilion dalam aliran keluar pada bulan Jun sahaja — jumlah bulanan terbesar yang pernah direkodkan . IBIT, sebagai ETF Bitcoin spot terbesar dengan kira-kira 789,000 BTC dalam AUM setakat April 2026, mengendalikan sebahagian besar volum penyelesaian penebusan .

Apabila gelombang penebusan melanda, pergerakan mekanikal BTC ke Coinbase Prime meningkat secara berkadar. Ini bukan konspirasi atau pertaruhan arah — ia adalah aritmetik.

Konteks Aliran Keluar Lebih Luas

Pemindahan $1.22B tidak berlaku dalam vakum. Ia berlaku semasa tempoh paling teruk untuk ETF Bitcoin spot sejak pelancarannya pada 2024 :

• Dua rentetan penebusan rekod berturut-turut: 10 hari aliran keluar berturut-turut pada bulan Mei ($2.8B) dan kemudian 13 hari aliran keluar berturut-turut pada bulan Mei-Jun ($4.37B) .
• Tujuh minggu aliran keluar berturut-turut mengalirkan kira-kira $8B+ daripada jumlah aset bersih, runtuh daripada ~$107.8 bilion pada pertengahan Mei kepada ~$81.85 bilion menjelang akhir Jun .
• Bitcoin jatuh di bawah $60,000 pada 25 Jun, paras terendah sejak Oktober 2024 .

ETF Bitcoin tidak pernah mengalami eksodus institusi yang berterusan seperti ini sejak debut mereka. Tiga minggu terakhir bulan Jun sahaja masing-masing menyaksikan lebih $1 bilion dalam penebusan bersih .

Perbezaan Utama: Penebusan Pelabur vs. Penjualan BlackRock

Perkara yang paling penting sering disalahfahamkan: Bitcoin yang BlackRock pindahkan ke Coinbase sudah pun dipegang dalam jagaan untuk ETF. Memindahkannya ke Coinbase Prime tidak mewakili BlackRock membuat keputusan budi bicara untuk menjual pegangan kripto mereka sendiri. Bitcoin mengalir keluar kerana pelabur ETF menebus saham mereka, dan dana itu secara mekanikal menghantar BTC asas untuk menyelesaikan penebusan tersebut .

Seperti yang dinyatakan oleh Value The Markets: "Aset yang dipindahkan ke Coinbase Prime tidak akan segera memasuki pasaran untuk dijual. Ia adalah sebahagian daripada rutin penyelesaian berstruktur" . Begitu juga, pemfailan tahunan IBIT mengesahkan bahawa amanah itu bergantung pada Coinbase untuk semua pembelian, penjualan, dan penyelesaian Bitcoin — bermakna pemindahan ini adalah sebahagian rutin daripada cara dana beroperasi .

Kesimpulan: $1.22B dalam Bitcoin yang dipindahkan ke Coinbase dalam tempoh empat hari itu adalah akibat mekanikal langsung daripada penebusan saham IBIT rekod semasa tempoh aliran keluar ETF paling teruk dalam sejarah. Ia adalah operasi penyelesaian, bukan pertaruhan arah oleh BlackRock terhadap kripto.

Agregat deposit yang diketahui ini — 1,241 + 3,410 + 4,385 + 1,709 + 2,262 BTC — berjumlah lebih 10,000 BTC. Angka penuh $1.22B / 20,359 BTC dalam tempoh empat hari adalah agregat yang munasabah daripada pelbagai kumpulan harian yang dikesan oleh Arkham dan Onchain Lens sepanjang minggu terakhir Jun dan hari pertama Julai.

Mengapa Ini Mekanisme Penyelesaian, Bukan Penjualan

Coinbase Prime adalah jagaan tetap IBIT

Coinbase Prime bukan sekadar pertukaran biasa — ia adalah lapisan jagaan dan penyelesaian yang ditetapkan untuk iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock dan ETF Ethereum yang sepadan . Pemfailan tahunan IBIT mengesahkan bahawa amanah itu bergantung pada Coinbase Custody dan Coinbase Inc. sebagai Ejen Pelaksana Utama untuk pembelian, penjualan, penyelesaian, dan penciptaan serta penebusan tunai Bitcoin .

Apabila pelabur menebus saham IBIT, peserta yang diberi kuasa (AP) menerima Bitcoin asas. BTC itu mesti dipindahkan dari dompet jagaan dana ke Coinbase Prime untuk menyelesaikan penebusan . Ini bukan perdagangan budi bicara BlackRock — ia adalah langkah penghantaran wajib yang diperlukan oleh struktur ETF .

Corak yang sama telah berulang sepanjang tahun

BlackRock telah membuat pemindahan Coinbase Prime besar yang sama sepanjang 2026:

• Januari: ~$361M dalam BTC dan ETH
• Februari: ~$2.2B merentas enam transaksi
• Mac: Aliran masuk bersih BTC $260M melalui Coinbase Prime
• April: $49M dalam BTC dan ETH
• Mei: $172M dalam satu deposit

Setiap kali, penganalisis pasaran membuat kesimpulan yang sama: "Pemindahan ini bukan keputusan jualan budi bicara, tetapi hasil mekanikal penebusan ETF" . Seperti yang dinyatakan oleh seorang penganalisis: "Panik terhadapnya adalah tidak tepat" .

Jumlah itu berkaitan secara langsung dengan aliran keluar ETF rekod

Sebab pemindahan Jun begitu besar adalah mudah: penebusan ETF berada pada tahap tertinggi sepanjang masa. ETF Bitcoin spot AS mengalami kira-kira $4.06 bilion dalam aliran keluar pada bulan Jun sahaja — jumlah bulanan terbesar yang pernah direkodkan . IBIT, sebagai ETF Bitcoin spot terbesar dengan kira-kira 789,000 BTC dalam AUM setakat April 2026, mengendalikan sebahagian besar volum penyelesaian penebusan .

Apabila gelombang penebusan melanda, pergerakan mekanikal BTC ke Coinbase Prime meningkat secara berkadar. Ini bukan konspirasi atau pertaruhan arah — ia adalah aritmetik.

Konteks Aliran Keluar Lebih Luas

Pemindahan $1.22B tidak berlaku dalam vakum. Ia berlaku semasa tempoh paling teruk untuk ETF Bitcoin spot sejak pelancarannya pada 2024 :

• Dua rentetan penebusan rekod berturut-turut: 10 hari aliran keluar berturut-turut pada bulan Mei ($2.8B) dan kemudian 13 hari aliran keluar berturut-turut pada bulan Mei-Jun ($4.37B) .
• Tujuh minggu aliran keluar berturut-turut mengalirkan kira-kira $8B+ daripada jumlah aset bersih, runtuh daripada ~$107.8 bilion pada pertengahan Mei kepada ~$81.85 bilion menjelang akhir Jun .
• Bitcoin jatuh di bawah $60,000 pada 25 Jun, paras terendah sejak Oktober 2024 .

ETF Bitcoin tidak pernah mengalami eksodus institusi yang berterusan seperti ini sejak debut mereka. Tiga minggu terakhir bulan Jun sahaja masing-masing menyaksikan lebih $1 bilion dalam penebusan bersih .

Perbezaan Utama: Penebusan Pelabur vs. Penjualan BlackRock

Perkara yang paling penting sering disalahfahamkan: Bitcoin yang BlackRock pindahkan ke Coinbase sudah pun dipegang dalam jagaan untuk ETF. Memindahkannya ke Coinbase Prime tidak mewakili BlackRock membuat keputusan budi bicara untuk menjual pegangan kripto mereka sendiri. Bitcoin mengalir keluar kerana pelabur ETF menebus saham mereka, dan dana itu secara mekanikal menghantar BTC asas untuk menyelesaikan penebusan tersebut .

Seperti yang dinyatakan oleh Value The Markets: "Aset yang dipindahkan ke Coinbase Prime tidak akan segera memasuki pasaran untuk dijual. Ia adalah sebahagian daripada rutin penyelesaian berstruktur" . Begitu juga, pemfailan tahunan IBIT mengesahkan bahawa amanah itu bergantung pada Coinbase untuk semua pembelian, penjualan, dan penyelesaian Bitcoin — bermakna pemindahan ini adalah sebahagian rutin daripada cara dana beroperasi .

Kesimpulan: $1.22B dalam Bitcoin yang dipindahkan ke Coinbase dalam tempoh empat hari itu adalah akibat mekanikal langsung daripada penebusan saham IBIT rekod semasa tempoh aliran keluar ETF paling teruk dalam sejarah. Ia adalah operasi penyelesaian, bukan pertaruhan arah oleh BlackRock terhadap kripto.