Zhipu AI Lancar ZCode Coding Agent Di Tengah Kejatuhan Saham 40%+ dan Kejutan Pasaran Cip Global

Secara berasingan, Reuters melaporkan pada 2 Julai bahawa GLM-5.2 mendapat perhatian di Lembah Silikon kerana keupayaan pengekodan dan ejennya yang "hampir menyaingi tawaran utama AS" .

Spesifikasi produk utama:

• Seni Bina: 744B jumlah parameter, ~40B aktif (MoE)
• Tetingkap konteks: 1M token (boleh digunakan, bukan sekadar tuntutan)
• Lesen: Pemberat terbuka MIT (tiada sekatan serantau)
• Prestasi: Ketinggalan di belakang Claude Opus 4.8 kira-kira 1% pada penanda aras jangka panjang
• Pelan ZCode: Tiga peringkat dalam denominasi yuan: Lite ¥16.2/bulan, Pro ¥64.8/bulan, Max ¥144/bulan

Pembetulan Saham dan Kejutan Jualan Semikonduktor Global

Angka 16.6% tidak muncul sebagai peristiwa satu hari dalam sumber yang tersedia pada minggu ini. Walau bagaimanapun, pelbagai penurunan ketara telah didokumenkan:

• 23 Jun 2026: Zhipu menjunam 15.2% — penurunan satu hari paling curam sejak penyenaraian — semasa kejutan jualan saham AI Hong Kong yang meluas . Laporan juga mencatatkan penurunan intraday sehingga 25% sebelum pulih, dibuka sekitar -14% pada HK$2,060 sesaham .
• Akhir Jun 2026: Zhipu dan MiniMax kehilangan lebih daripada 40% nilai pasaran dalam tempoh dua minggu apabila pelabur menilai semula valuasi LLM China. Menjelang 12 Jun, saham Zhipu jatuh ke HK$1,097, turun 44.9% dari paras puncak .
• 1–2 Julai 2026 (minggu ini): Gelombang baharu melanda. Pada 1 Julai, berita bahawa Meta memasuki perniagaan infrastruktur awan AI (untuk menjual kapasiti pusat data lebihan) mencetuskan kejutan jualan semikonduktor global . Pengeluar cip memori seperti Micron dan SanDisk jatuh ~10.6% pada 1-2 Julai . Indeks Semikonduktor Philadelphia jatuh sehingga 6% dalam dua hari — permulaan suku tahun terburuk dalam beberapa bulan . Axios menyatakan pemangkinnya adalah pelan awan Meta, yang menimbulkan kebimbangan lebihan bekalan .

Kesan langsung kepada Zhipu minggu ini: Angka khusus 16.6% tidak disahkan dalam bukti. Konteks yang lebih luas ialah Zhipu sudah pun berada dalam pembetulan curam dari puncaknya apabila kejutan jualan semikonduktor pimpinan Meta yang baharu menambah tekanan ke atas saham AI Hong Kong.

Prestasi Kewangan dan Pasaran Sejak Penyenaraian Hong Kong Januari 2026

IPO dan Larian Awal

Kenaikan Meteorik dan Pembetulan Tajam

• Menjelang 13 Februari: Saham melambung 320% daripada harga IPO, dan Zhipu mengupah bank untuk penyenaraian kedua di Shanghai .
• Menjelang 2 Jun: Pengerusi Liu Debing mengumpul kekayaan $22.4 bilion apabila saham melonjak ~1,000% tahun setakat ini .
• Puncak permodalan pasaran: Satu sumber menyebut puncak ~HK$1.07 trilion (kira-kira $137B) sekitar pertengahan Jun .
• Menjelang 12 Jun: Saham jatuh ke HK$1,097, turun 44.9% daripada puncak .
• Menjelang 23 Jun: Caproasia (LinkedIn) masih melaporkan +1,717% YTD daripada harga IPO, dengan nilai pasaran ~$119 bilion .
• Status semasa: Saham masih kekal tinggi daripada harga IPO tetapi telah dibetulkan secara mendalam dari puncak Jun, dan kini berdepan dengan halangan tambahan daripada kejutan jualan cip/Meta global minggu ini.

Asas Kewangan

• Hasil FY2025: RMB 724.3 juta (kira-kira $100M), meningkat 132% tahun ke tahun .
• Kerugian H1 (2025, diimplikasikan): Pada separuh pertama 2025, kos R&D meningkat 86% kepada $228 juta — lebih lapan kali ganda hasil pada ketika itu .
• Kerugian bersih FY2024: ¥2.96 bilion (kira-kira $410M), meningkat daripada ¥788M pada FY2023 .
• Keuntungan: Masih lagi tidak menguntungkan. Reuters menyatakan Zhipu berada di "jalan yang sukar untuk meraih keuntungan", membelanjakan banyak untuk latihan model manakala hasil masih kecil berbanding kos . Syarikat menaikkan harga akses model AI dua kali pada 2026 sebagai usaha memonetisasi .

Ringkasan

Minggu ini Zhipu memajukan sisi produknya dengan alat ejen GLM-5.2 baharu yang bertujuan bersaing dengan Claude Code dari Anthropic , sambil menghadapi tekanan pasaran berterusan daripada pembetulan valuasi AI/teknologi yang lebih luas dan kejutan semikonduktor yang dicetuskan oleh awan Meta. Saham masih meningkat secara dramatik daripada IPO Januari tetapi telah jatuh 40–50% daripada puncak pertengahan Jun. Dari segi kewangan, Zhipu mengembangkan hasil dengan pantas (~132% YoY) tetapi membakar wang tunai yang banyak untuk R&D tanpa prospek keuntungan dalam masa terdekat .