Peraturan Pelaburan Luar China 2026: Era Baharu Kawalan Keselamatan Nasional

Apakah 'Pelaburan Luar' di Bawah Peraturan Baru?

Peraturan ini mentakrifkan pelaburan luar secara meluas sebagai aktiviti oleh pelabur China untuk memperoleh atau memegang ekuiti, aset, hak mengundi, atau hak dan kepentingan lain yang berkaitan dalam perusahaan dan aset di luar negara, termasuk melalui sumbangan aset atau hak, penyediaan pembiayaan atau jaminan, atau cara lain . Secara kritikal, definisi ini merangkumi:

• Pemindahan teknologi dan data luar pesisir yang berkaitan dengan aktiviti pelaburan luar negara
• Penempatan kakitangan dan bakat dalam industri sensitif di mana risiko pemindahan luar negara timbul
• Laluan tidak langsung yang digunakan untuk memindahkan teknologi, data, atau bakat terhadap sekatan, seperti penempatan sementara kakitangan teknikal rentas sempadan, bimbingan teknikal luar pesisir, atau program latihan luar negara
• Penstrukturan semula luar pesisir—apa yang digelar oleh pengamal sebagai 'Singapore Wash', iaitu melabur melalui negara ketiga untuk mengelakkan kawalan

Siapa Yang Terlibat?

Peraturan ini terpakai kepada pelabur China, yang buat pertama kalinya secara jelas merangkumi individu pemastautin PRC bersama-sama dengan perusahaan domestik, organisasi lain, dan pelabur institusi . Peraturan sebelumnya terutamanya terpakai kepada perusahaan PRC; Peraturan 2026 membawa individu perseorangan terus ke dalam lingkungan kawal selia .

Peraturan ini juga menyasarkan struktur pengelakan dan menegaskan bidang kuasa berdasarkan tempat teknologi dibangunkan dan tempat kakitangan utama membina kepakaran mereka, bukan semata-mata di mana syarikat pemeroleh atau syarikat sasaran diperbadankan .

Klasifikasi Pelaburan: Digalakkan, Dihadkan, dan Dilarang

Pelaburan diklasifikasikan kepada tiga kategori :

Sekatan Utama Yang Dikenakan

Peraturan ini menggabungkan kawalan eksport, peraturan pemindahan data, dan mekanisme tindakan balas secara langsung ke dalam rejim pelaburan luar . Sekatan khusus termasuk:

• Larangan ke atas eksport atau penggunaan luar negara tanpa kebenaran barangan, teknologi, perkhidmatan, dan data terkawal
• Larangan pemindahan tidak langsung melalui penempatan kakitangan rentas sempadan, latihan teknikal, atau bimbingan teknikal luar pesisir
• Kuasa kerajaan untuk membatalkan perjanjian pelaburan asing yang telah dimuktamadkan atas alasan keselamatan nasional
• Pengawasan proses penuh—pengawasan sepanjang kitaran hayat yang melangkaui peringkat kelulusan atau pemfailan awal

Perkara 13 peraturan ini mengintegrasikan rejim kawalan eksport PRC secara langsung: pelabur tidak boleh mengeksport atau menggunakan barangan, teknologi, perkhidmatan, atau data berkaitan yang eksportnya dilarang, dan tidak boleh memindahkan item terhadap sekatan ke luar negara tanpa kebenaran, termasuk melalui penempatan sementara kakitangan teknikal rentas sempadan .

Sektor Strategik Di Bawah Perhatian

Walaupun peraturan ini dirangka secara umum, laporan dan ulasan mengaitkan tumpuan praktikalnya kepada teknologi sensitif, data, dan sektor intensif bakat, termasuk :

• Kecerdasan buatan (AI)
• Semikonduktor
• Elektronik dan bateri termaju
• Mineral kritikal dan perlombongan nadir bumi
• Bioteknologi tertentu, termasuk penyuntingan gen

Peraturan ini dilaporkan berkaitan dengan kontroversi pengambilalihan syarikat pemula AI Manus oleh Meta, di mana China menyekat pengambilalihan AS$2 bilion itu .

Badan Semakan Kerajaan

Peraturan ini menubuhkan mekanisme semakan keselamatan nasional pelaburan luar merentas agensi di bawah Perkara 15 . Badan utama yang terlibat termasuk:

• Suruhanjaya Pembangunan dan Pembaharuan Nasional (NDRC)—pihak berkuasa kelulusan utama untuk projek pelaburan luar
• Kementerian Perdagangan (MOFCOM)—pihak berkuasa utama untuk proses pemfailan dan kelulusan pelaburan luar
• Pentadbiran Negeri Pertukaran Asing (SAFE)—pihak berkuasa utama untuk urusan pertukaran asing dan pendaftaran modal rentas sempadan

Peraturan peringkat Majlis Negeri yang baharu ini terletak di atas peraturan jabatan sebelumnya dan bertujuan menyediakan rangka kerja yang lebih bersatu dan berasaskan keselamatan untuk regulasi pelaburan luar . Peraturan ini digubal di bawah Undang-undang Hubungan Luar PRC dan Undang-undang Perdagangan Luar PRC .

Penalti bagi Pelanggaran

Penalti bagi pelanggaran termasuk :

Struktur penalti adalah berperingkat—pelanggaran pelaburan dilarang di mana pelabur enggan mematuhi menarik denda 0.5%–1% manakala kegagalan pemfailan pada peringkat awal menarik kadar lebih rendah 0.1%–0.5% .

Kebimbangan Dalam Kalangan Pelabur dan Kerajaan Asing

Akses Teknologi Global dan Ketidakpastian Urus Niaga

Peraturan ini digambarkan sebagai memberikan Beijing kuasa formal untuk menyekat, membatalkan, dan mendenda urus niaga luar negara atas alasan keselamatan nasional . Pelabur bimbang bahawa piawaian keselamatan nasional yang luas mungkin mewujudkan ketidakpastian urus niaga dan mendedahkan pengaturan teknologi rentas sempadan kepada penelitian kemudian . Peraturan ini menyediakan asas undang-undang paling jelas China setakat ini untuk menyemak, menyekat, membatalkan, dan mendenda urus niaga luar negara .

Pergantungan Asing Terhadap Teknologi dan Bakat China

Syarikat asing dan pelabur yang terdedah kepada teknologi, data, atau saluran paip bakat China mungkin menghadapi kawalan yang lebih ketat di mana struktur pelaburan luar melibatkan sektor sensitif . Peraturan ini meningkatkan risiko pematuhan untuk urus niaga yang melibatkan pemindahan bakat luar negara, aktiviti teknologi luar pesisir, atau laluan tidak langsung untuk memindahkan keupayaan terkawal ke luar negara . Peraturan ini juga termasuk langkah balas sebagai tindak balas kepada sekatan diskriminasi terhadap pelaburan China oleh negara asing , meningkatkan lagi kepentingan geopolitik.

Budi Bicara Penguatkuasaan dan Pengawasan Proses Penuh

Kebimbangan utama ialah peraturan ini mengalihkan pengawasan pelaburan luar ke arah pertimbangan keselamatan nasional dan kepentingan negara, memberikan pihak berkuasa budi bicara luas dalam kes sensitif . Model 'pengawasan proses penuh' bermakna pelaburan mungkin diteliti, dihentikan, atau berpotensi dibatalkan selepas kelulusan atau penyempurnaan awal . Kekaburan sekitar urus niaga mana yang mencetuskan semakan keselamatan nasional dan bagaimana mekanisme merentas agensi akan beroperasi mewujudkan ketidakpastian pematuhan untuk firma multinasional dan pelabur China yang terlibat dalam urus niaga luar negara .

Bagi syarikat multinasional dengan rakan niaga China, peraturan ini mewujudkan risiko urus niaga baharu—pihak berkuasa China mungkin terus menegaskan bidang kuasa kawal selia ke atas urus niaga dan aset asas tanpa mengira di mana entiti pemegang diperbadankan .