BlackRock Tambah USDe Ethena ke Platform Aladdin: Satu Langkah Gergasi untuk Stablecoin Sintetik

Pada 29 Jun 2026, BlackRock memperdalamkan perkongsiannya dengan Ethena Labs dengan menyepadukan dolar sintetik Ethena, USDe, ke dalam platform Aladdin milik BlackRock. Aladdin merupakan sistem pengurusan portfolio dan pelaburan perusahaan yang mengawasi lebih daripada $20 trilion aset . Ini bukanlah satu pengumuman biasa; ia merupakan pengembangan struktur akses institusi kepada produk stablecoin Ethena.

Apakah yang Dimaksudkan dengan Integrasi Aladdin?

Penyenaraian Aladdin: USDe telah ditambahkan ke senarai aset kripto yang disokong Aladdin. Ini bermakna pelanggan institusi yang menggunakan Aladdin untuk analisis risiko, perdagangan, dan pengurusan portfolio kini boleh berinteraksi dengan USDe secara langsung .

Kemudahan Kecairan $100 Juta melalui Securitize: Satu alat kecairan bernilai $100 juta telah diwujudkan melalui Securitize, platform tokenisasi yang menerbitkan dana BUIDL BlackRock. Kemudahan ini memberi perkhidmatan kepada pelanggan BUIDL (Dana Kecairan Digital Institusi USD) BlackRock .

Kebolehoperasian BUIDL–stablecoin yang Dipertingkatkan: Susunan baharu ini membolehkan pelanggan BUIDL yang layak menukar BUIDL kepada stablecoin (USDC, USDtb, dan lain-lain) semasa waktu luar (di luar waktu pasaran tradisional) — dan kemudian menukar semula kepada BUIDL — dengan itu meningkatkan kebolehkomposisian antara dana Perbendaharaan on-chain BlackRock dan ekosistem stablecoin .

Reaksi Pasaran: Pergerakan Harga ENA

Pengumuman ini menjana reaksi harga yang positif tetapi agak sederhana:

• ENA mencatatkan kenaikan intraday kira-kira 5–8% selepas berita tersebar .
• CoinGecko melaporkan "Ethena Mendapat 8% Apabila BlackRock Menambah USDe ke Platform Aladdin" .
• Walau bagaimanapun, sentimen pedagang agak perlahan. CoinPedia menyatakan bahawa walaupun ENA naik 5% intraday, "pemegang besar terus mengurangkan pendedahan walaupun dompet bersaiz sederhana terkumpul," menunjukkan bahawa pasaran menjangkakan pemangkin yang lebih besar .
• Konteks yang lebih luas: ENA turun kira-kira -14% dalam tempoh 7 hari sebelumnya setakat 30 Jun, prestasi yang lebih rendah berbanding pasaran kripto yang lebih luas .

Bagaimana Penjanaan Hasil Neutral-Delta USDe Berbeza daripada Stablecoin Berjaminan Fiat?

Ini adalah perbezaan struktur teras:

Ciri	Stablecoin tradisional berjaminan fiat (USDT, USDC)	Ethena USDe (sintetik)
Jaminan	Tunai, Perbendaharaan, atau setara yang dipegang dalam akaun bank	Aset kripto (ETH yang dipertaruhkan + niaga hadapan kekal ETH pendek)
Mekanisme patok	Kebolehtebusan 1:1 dengan rizab fiat	Lindung nilai neutral-delta: ETH spot/tertaruh panjang + niaga hadapan kekal ETH pendek yang setara
Sumber hasil	Tiada yang disalurkan kepada pemegang (hasil disimpan oleh penerbit)	Arbitraj kadar pembiayaan daripada niaga hadapan kekal yang disalurkan kepada pemegang taruhan (sUSDe)
Risiko rakan niaga	Risiko bank/penjaga	Risiko kontrak pintar, risiko pertukaran, risiko kadar pembiayaan

Bagaimana ia berfungsi: Setiap USDe dijamin oleh kedudukan panjang dalam ETH yang dipertaruhkan (mendapat hasil taruhan) ditambah kedudukan niaga hadapan kekal ETH pendek dengan nilai nosional yang setara. Pendedahan dolar bersih adalah sifar (neutral-delta). Hasil datang daripada menangkap perbezaan kadar pembiayaan pada swap kekal — secara sejarah menjana APR 10–20%+ pada satu masa — yang kemudiannya diagihkan kepada pemegang sUSDe (USDe yang dipertaruhkan) .

Perbezaan utama: Stablecoin berjaminan fiat seperti USDT/USDC mengutamakan kestabilan patok tetapi tidak menyalurkan hasil kepada pemegang. USDe direka sebagai dolar sintetik yang menghasilkan hasil yang menjana pulangan daripada mekanisme kewangan kripto-native dan bukannya deposit bank .

Kerjasama Terdahulu Menuju ke Perjanjian Ini

Integrasi Aladdin Jun 2026 adalah kemuncak hubungan pelbagai tahun yang semakin mendalam:

• September 2024 — Pengumuman UStb: Ethena mula-mula mengumumkan stablecoin baharu (pada mulanya dipanggil UStb, kemudian ditukar jenama kepada USDtb) yang dijamin sepenuhnya oleh dana BUIDL BlackRock, dengan kerjasama Securitize .

• Disember 2024 — Pelancaran USDtb: Ethena melancarkan USDtb, stablecoin berjaminan fiat sepenuhnya dengan lebih 90% rizabnya dipegang dalam dana BUIDL BlackRock. Ia mencapai TVL $65 juta pada hari pertama .

• Mac 2025 — Peruntukan $200J Ethena ke BUIDL: Ethena memperuntukkan $200 juta rizab USDenya ke dalam dana BUIDL BlackRock, menolak aset di bawah pengurusan BUIDL melepasi $1 bilion buat kali pertama . Ethena kemudiannya mengembangkan pegangan BUIDLnya kepada $1.29 bilion menjelang akhir Mac 2025, mewakili lebih 60% daripada semua token BUIDL yang belum dijelaskan .

• Jun 2025 — Swap atom 24/7: Ethena Labs dan Securitize membolehkan swap atom 24/7 antara USDtb dan dana BUIDL BlackRock, membolehkan pengguna KYC yang layak menukar BUIDL kepada USDtb dan kembali serta-merta tanpa bergantung pada waktu pasaran tradisional .

• Mac 2025 — Pelancaran blockchain Converge: Ethena Labs dan Securitize melancarkan Converge, blockchain lapisan-1 yang dibina khas untuk DeFi institusi, di mana pengguna boleh membayar yuran gas dalam USDe atau USDtb .

Oleh itu, integrasi Aladdin Jun 2026 adalah langkah seterusnya yang logik — bergerak daripada Ethena-sebagai-pelanggan-BUIDL kepada Ethena-sebagai-rakan-platform-Aladdin, meletakkan USDe secara langsung di hadapan pengguna modal institusi terbesar di dunia.