Aave V4 Sasar Pasaran Pinjaman Sekuriti RM21.4 Trilion: Saham Token, Beli Balik Automatik, dan Penafian Stani Kulechov Mengenai Kraken

Naik taraf protokol Aave V4, yang dilancarkan di Ethereum mainnet pada akhir Mac 2026, merupakan evolusi seni bina paling signifikan bagi gergasi peminjaman DeFi ini sejak ia diasaskan. Naik taraf ini bukan sekadar penambahbaikan—ia direka untuk merapatkan jurang antara kewangan terdesentralisasi dan pasaran sekuriti tradisional, khususnya menyasarkan industri pinjaman sekuriti global bernilai $4.6 trilion. Bersama-sama dengan pelancaran V4, pengasas Stani Kulechov telah mengemudi khabar angin pasaran, penyusunan semula tadbir urus, dan rombakan tokenomik yang mengubah secara fundamental cara nilai mengalir kepada pemegang AAVE.

Aave V4: Seni Bina Baharu untuk Kewangan Sekuriti

Di tengah-tengah Aave V4 ialah seni bina Hub-and-Spoke yang memisahkan hab kecairan rentas rantaian yang bersatu daripada peminjaman yang boleh disesuaikan dan modular . Reka bentuk ini menyelesaikan salah satu masalah DeFi yang paling berterusan: fragmentasi kecairan. Daripada kolam terpencil pada rantaian yang berbeza, V4 mengumpulkan kecairan dalam hab pusat, sementara setiap pasaran peminjaman—termasuk pasaran baharu yang tertumpu pada sekuriti—beroperasi sebagai spokes bebas .

Di bawah V4, Aave merancang untuk menambah tiga keupayaan kewangan sekuriti baharu :

• Pinjaman bersandarkan sekuriti—menggunakan saham token sebagai cagaran untuk pinjaman stablecoin
• Transaksi gaya repo on-chain—peminjaman jangka pendek bercagar yang telus
• Peminjaman sekuriti—peminjaman langsung kedudukan ekuiti token, menghapuskan perantara

Matlamatnya, seperti yang dinyatakan oleh Aave Labs, adalah untuk "membina semula kewangan sekuriti" dengan membawa pasaran ini ke rantaian . Model hub-and-spoke membolehkan setiap pasaran sekuriti beroperasi dengan profil risiko dan keluk kadar faedahnya sendiri sambil menarik kecairan daripada hab kongsi, membolehkan Aave menyokong kelas aset baharu dengan selamat tanpa memecahbelahkan modal .

Konfigurasi awal Aave V4 merangkumi tiga hab—Prime, Optimizer, dan Institutional—setiap satu disesuaikan dengan profil cagaran dan risiko yang berbeza . Had bekalan dan pinjaman konservatif ditetapkan semasa pelancaran untuk membolehkan penskalaan terkawal bersama-sama dengan penggunaan V3 sedia ada .

Peluang Pasaran $4.6 Trilion

Aave menyasarkan pasaran pinjaman sekuriti global, yang mempunyai $4.6 trilion dalam aset yang dipinjamkan dan menjana anggaran $150 bilion hasil pada 2025 . Angka ini berdasarkan anggaran industri yang dipetik secara meluas dalam laporan yang meliputi rancangan pengembangan Aave. Sumber berasingan memetik kolam yuran pembiayaan sekuriti yang lebih luas pada $150 bilion , manakala satu lagi menganggarkan peluang hasil pinjaman sekuriti pada $150 bilion pada 2025 . Jumlah tepat hasil pasaran berbeza mengikut sumber kerana laporan yang berbeza memasukkan atau mengecualikan subsektor yang berbeza seperti repo dan peminjaman margin.

Sebahagian besar aktiviti ini kini berjalan di luar rantaian melalui perantara seperti brokers utama dan bank kustodian. Aave menyasarkan untuk mendapatkan bahagian dengan menawarkan peminjaman telus tanpa perantara di rantaian .

Selepas rancangan pengembangan digariskan secara terbuka pada akhir Jun 2026, harga token AAVE meningkat kira-kira 31% kepada sekitar $97 , mencerminkan keyakinan pelabur terhadap keupayaan protokol untuk menawan bahagian dalam pasaran yang beberapa urutan magnitud lebih besar daripada peminjaman DeFi semasa.

Apa yang Dinafikan Stani Kulechov Mengenai Jualan Token kepada Kraken

Pada akhir Jun 2026, laporan muncul memetik sumber tanpa nama bahawa syarikat induk Kraken Payward sedang dalam perbincangan untuk memperoleh 15% kepentingan dalam Aave Group pada penilaian $385 juta . Perjanjian yang dicadangkan itu dilaporkan melibatkan tawaran 35,000 ETH untuk 250,000 token AAVE dan kepentingan ekuiti—harga yang mewakili kira-kira diskaun 70% kepada penilaian cair sepenuhnya AAVE .

Stani Kulechov secara terbuka menafikan tuntutan ini merentas pelbagai siaran media sosial dan kenyataan :

• Aave Labs tidak akan menjual token AAVE pada diskaun 70%. Kulechov menulis secara sinis, "Pertama sekali, TAK MUNGKIN kami menjual AAVE pada diskaun 70% lol" .
• Terma yang dilaporkan menggambarkan secara tidak tepat sebarang perbincangan yang berlaku .
• Beliau mengakui bahawa perbincangan dengan institusi luar berlaku, tetapi bukan dengan terma tersebut .
• Beliau menegaskan bahawa mana-mana pihak boleh membeli token AAVE di pasaran terbuka dan bukannya merundingkan jualan persendirian berdiskaun .

Kulechov juga menyatakan bahawa peruntukan AAVE Aave Labs telah dibincangkan dengan pelbagai pihak sebagai sebahagian daripada potensi perkongsian strategik jangka panjang . Walaupun menafikan terma khusus Kraken, beliau tidak menolak kemungkinan Aave Labs menjual sebahagian daripada pegangan AAVEnya pada masa hadapan di bawah syarat yang berbeza .

Mekanisme Ekonomi Baharu: "Aave Akan Menang" dan Aavenomics 3.0

Rangka Kerja Aave Akan Menang (AWW)

Diluluskan oleh Aave DAO dalam dua peringkat antara Februari dan April 2026—kelulusan awal pada ~75% pada Februari, kemudian undi pembiayaan rasmi pada April dengan sokongan yang sama—AWW menyusun semula aliran hasil secara fundamental sebagai pertukaran untuk belanjawan pembangunan .

Terma utama:

• 100% hasil daripada Protokol Aave, stablecoin GHO, Aave App, Aave Pro, dan Aave Swaps kini mengalir kepada Aave DAO / pemegang token AAVE .
• Sebagai balasan, DAO memberikan Aave Labs pakej pembiayaan awal—$25 juta dalam stablecoin ditambah 75,000 token AAVE (bernilai kira-kira $8.2 juta pada masa itu), berjumlah kira-kira $50-51 juta pada tahun pertama .
• Rangka kerja ini menyelesaikan ketegangan tadbir urus berbulan-bulan mengenai siapa yang mengawal hasil produk berjenama Aave, pertikaian yang bermula apabila yuran swap dialihkan daripada perbendaharaan DAO pada akhir 2025 .

Kulechov menggambarkan AWW sebagai "cadangan paling penting dalam sejarah Aave" . Rangka kerja ini juga mengesahkan Aave V4 sebagai protokol kanonik dan memindahkan IP jenama kepada yayasan baharu .

Aavenomics 3.0 — Beli Balik Automatik

Pada akhir Jun 2026, serentak dengan penafian Kraken, Kulechov mempratonton Aavenomics 3.0, rombakan tokenomik yang merangkumi :

• Beli balik on-chain automatik, tidak boleh dibatalkan—menggantikan program beli balik diskresi sebelumnya yang memerlukan undi tadbir urus setiap kali .
• Dibiayai oleh 100% daripada semua hasil protokol dan GHO, yang kini terakru kepada pemegang token AAVE di bawah AWW .
• Digambarkan sebagai mekanisme beli balik "tidak boleh diubah" yang berjalan secara automatik tanpa memerlukan undi tadbir urus tambahan .

Di bawah program sedia ada, Jawatankuasa Kewangan Aave mempunyai mandat untuk melaksanakan beli balik AAVE daripada pasaran sekunder pada $1 juta seminggu, atau kira-kira $50 juta setahun . Aavenomics 3.0 akan menggantikan ini dengan program automatik berskala lebih besar.

Kulechov menegaskan bahawa Aave Labs hanya berfungsi sebagai penyedia perkhidmatan kepada DAO dan tidak mengambil sebarang hasil protokol—semuanya disalurkan kembali kepada pemegang AAVE . Beliau mendedahkan bahawa Aave menjana kira-kira $134 juta dalam hasil tahunan , menekankan skala nilai yang boleh mengalir ke dalam mekanisme beli balik.

Apa Maknanya untuk Aave

Aave melaksanakan pelbagai barisan secara serentak: naik taraf teknikal (V4) yang direka untuk menyokong trilion aset, pengembangan pasaran ke dalam pasaran pinjaman luar rantaian terbesar, penyelesaian tadbir urus yang menyelaraskan semua pihak di belakang token AAVE, dan naik taraf tokenomik yang menjanjikan beli balik kekal dan automatik daripada hasil protokol yang besar. Khabar angin Kraken, walaupun dinafikan, menyerlahkan betapa bernilainya sebahagian daripada aliran hasil masa depan Aave kepada institusi luar—walaupun terma khusus yang dilaporkan terbukti tidak tepat.