Pinjaman korporat zon euro meningkat, namun bank semakin berhati-hati

Percanggahan antara jumlah pinjaman yang meningkat dan syarat pinjaman yang semakin ketat inilah yang menjadi persoalan utama dalam kitaran kredit zon euro ketika ini.

Pinjaman korporat mencecah paras tertinggi tiga tahun

Angka utama bagi Mei 2026 amat ketara. Kadar pertumbuhan tahunan pinjaman kepada syarikat bukan kewangan melonjak kepada 4%, berbanding 3.4% pada April dan 3.2% pada Mac . Ini merupakan kadar pertumbuhan terpantas dalam tempoh tiga tahun, sekali gus meneruskan peningkatan beransur-ansur yang dilihat sejak awal 2026 .

Agregat monetari luas M3 turut meningkat, kepada 3.2% daripada 2.7% pada April .

Pinjaman isi rumah pula berkembang dengan lebih sederhana, tetapi masih menunjukkan sedikit pemulihan. Kadar pertumbuhannya meningkat kepada 3.1% pada Mei, berbanding 3.0% pada April. Jumlah pinjaman isi rumah dilaporkan sekitar €7.194 trilion . Pertumbuhan kredit sektor swasta secara keseluruhan kekal pada 3.5% .

Sebagai perbandingan, pertumbuhan pinjaman korporat hanya 2.8% pada Januari 2026 — kadar paling perlahan sejak Jun 2025 — manakala pertumbuhan pinjaman isi rumah kekal pada 3.0% . Angka Mei menunjukkan perubahan yang jelas berbanding kelembapan pada awal tahun.

Tinjauan ECB mendedahkan sikap bank yang lebih berhati-hati

Tinjauan Pemberian Pinjaman Bank ECB bagi suku pertama 2026, yang diterbitkan pada 28 April, memberikan gambaran berbeza daripada data jumlah pinjaman . Bank-bank zon euro melaporkan pengetatan bersih piawaian kredit untuk pinjaman kepada syarikat dan isi rumah. Pendorong utamanya ialah persepsi risiko yang lebih tinggi serta toleransi risiko yang lebih rendah .

Butiran tinjauan itu menunjukkan:

• Piawaian kredit untuk syarikat terus diperketatkan. Secara bersih, 10% bank melaporkan pengetatan — lebih besar daripada jangkaan dan melebihi purata sejarah .
• Kredit pengguna mengalami pengetatan yang lebih ketara, dengan 15% bank secara bersih melaporkan syarat yang lebih ketat .
• Pinjaman perumahan mencatat pengetatan bersih kecil sebanyak 2% .
• Permintaan terhadap pinjaman perumahan tidak berubah, pada 0% secara bersih, manakala permintaan terhadap kredit pengguna merosot dengan ketara; 11% bank secara bersih melaporkan penurunan .

Bank turut melaporkan bahawa terma dan syarat keseluruhan bagi pinjaman kepada syarikat serta kredit pengguna menjadi lebih ketat. Perubahan itu didorong terutamanya oleh kenaikan kadar pinjaman dan peningkatan persepsi terhadap risiko .

Bagi suku kedua 2026, bank menjangka pengetatan berterusan untuk semua kategori pinjaman, dengan ketegangan geopolitik, perkembangan tenaga dan kos pembiayaan yang lebih tinggi disebut sebagai faktor utama .

Mengapa jumlah pinjaman meningkat ketika bank mengetatkan syarat?

Secara ringkas, jumlah kredit yang telah disalurkan sedang meningkat pada masa yang sama bank memberitahu bahawa mereka mengehadkan penawaran kredit. Data yang ada belum dapat menentukan satu punca tunggal, tetapi beberapa penjelasan munasabah boleh dipertimbangkan:

• Permintaan diawalkan: Syarikat dan peminjam mungkin mempercepatkan permohonan atau pengeluaran kredit sebelum syarat dijangka menjadi lebih ketat.
• Penggunaan talian kredit sedia ada: Peningkatan jumlah pinjaman mungkin datang daripada syarikat yang menggunakan kemudahan kredit yang telah diluluskan, bukan semata-mata pinjaman baharu.
• Perubahan komposisi peminjam: Lebih banyak pinjaman mungkin disalurkan kepada syarikat berisiko rendah yang masih layak mendapat pembiayaan, sementara peminjam berisiko tinggi mula diketepikan.
• Kesan tertangguh: Terdapat kemungkinan jeda antara niat bank untuk mengetatkan syarat dengan kesannya terhadap jumlah pinjaman. Jika demikian, data Mei masih mencerminkan keadaan sebelum pengetatan benar-benar dirasai, dan kesannya mungkin muncul dalam beberapa bulan akan datang.

Risiko lebih luas: kualiti aset bank boleh terjejas

Kajian Semula Kestabilan Kewangan ECB bagi Mei 2026 menambah satu lagi lapisan amaran . ECB berkata kualiti aset bank zon euro mungkin merosot jika keadaan makroekonomi dan kewangan bertambah buruk dengan ketara, khususnya akibat perang di Timur Tengah .

Secara keseluruhan, nisbah pinjaman tidak berbayar masih hampir pada paras terendah sejarah. Namun, kemerosotan tertentu sudah kelihatan dalam pinjaman kepada perusahaan kecil dan sederhana (PKS) serta kredit pengguna, dengan perbezaan yang ketara antara negara . Kebankrapan korporat juga meningkat dengan mendadak dalam beberapa suku terakhir, walaupun ECB tidak menemui bukti bahawa bank secara meluas memandang rendah risiko kredit korporat .

Penilaian ini menunjukkan bahawa angka pinjaman yang kelihatan kukuh mungkin menyembunyikan kelemahan tertentu — khususnya dalam kalangan perniagaan kecil dan isi rumah yang lebih terdedah kepada kadar faedah tinggi serta ketidakpastian geopolitik.

Tarikh penting seterusnya

Keputusan Tinjauan Pemberian Pinjaman Bank ECB bagi suku kedua 2026 dijadualkan diterbitkan pada 21 Julai 2026 . Data itu akan menjadi petunjuk penting sama ada sikap berhati-hati bank berterusan atau mula reda.

Jika tinjauan terus menunjukkan pengetatan sedangkan data jumlah pinjaman kekal kukuh, percanggahan itu akan menjadi lebih besar. Sebaliknya, jika bank mula melaporkan pelonggaran piawaian, ia mungkin menunjukkan bahawa pengetatan sebelum ini hanya bersifat sementara.

Buat masa ini, mesej utama daripada data ECB ialah kekuatan di permukaan, tetapi masih ada sikap berjaga-jaga di bawahnya. Pertumbuhan pinjaman kelihatan sihat, namun tinjauan bank dan kajian kestabilan kewangan menunjukkan risiko yang boleh mula terserlah pada separuh kedua 2026.