Krisis Strategy (MicroStrategy) Makin Kritikal: Saham Merudum 62%, Kerugian Bitcoin $17 Bilion, Siasatan SEC, dan Risiko Kejatuhan Bitcoin Lebih Teruk

Sementara itu, pegangan Bitcoin Strategy yang dahulunya dianggap sebagai benteng nilai kini menjadi sumber kerugian kertas yang besar. Sehingga Februari 2026, syarikat itu memegang 713,502 BTC dengan jumlah kos pemerolehan kira-kira $59.02 bilion . Penggunaan perakaunan nilai saksama pada tahun 2025 memaksa syarikat mengiktiraf turun naik ini dalam pendapatan, dengan keputusan yang buruk :

• Q4 2025: Strategy mencatat kerugian tidak direalisasi $17.44 bilion pada aset digitalnya, menyumbang kepada kerugian bersih $12.4 bilion bagi suku tersebut .
• Q1 2026: Syarikat merekodkan anggaran kerugian tidak direalisasi $14.5 bilion, apabila Bitcoin jatuh lebih 20% pada suku tersebut .

Peter Schiff menekankan bahawa saham pilihan STRC memerlukan Bitcoin meningkat kira-kira 30% setiap tahun semata-mata untuk menampung dividen 11.5%, sasaran yang jelas tidak dicapai oleh prestasi Bitcoin terkini .

Detik yang amat penting berlaku pada Jun 2026, apabila Strategy menjual 32 BTC (bernilai kira-kira $2.5 juta). Ini merupakan jualan Bitcoin pertama syarikat sejak Disember 2022 dan pelanggaran langsung terhadap pendirian kukuh Michael Saylor yang selama ini enggan menjual .

Siasatan Sekuriti Rosen Law Firm

Pada 24 Jun 2026, Rosen Law Firm, sebuah firma guaman hak pelabur antarabangsa, mengumumkan siasatan terhadap potensi tuntutan sekuriti ke atas Strategy Inc. dan Pengerusi Eksekutif Michael Saylor . Siasatan ini merangkumi saham biasa MSTR dan saham pilihan STRF, STRC, STRK, dan STRD, serta memberi tumpuan kepada sama ada Strategy dan Saylor telah mengeluarkan maklumat perniagaan yang "mengelirukan secara material" kepada pelabur .

Siasatan ini berpusat kepada dakwaan bahawa Saylor membuat janji pulangan terjamin kepada pelabur saham pilihan STRC, yang kini telah jatuh lebih 25% di bawah nilai par $100, dengan harga serendah $73—pelabur runcit dilaporkan memegang kira-kira 80% daripada saham STRC . Firma guaman itu menawarkan pelabur yang membeli sekuriti Strategy untuk menyertai siasatan tuntutan kelas yang berpotensi dengan hanya satu klik .

Amaran Novogratz: Tekanan Strategy Memacu Kejatuhan Bitcoin

Ketua Pegawai Eksekutif Galaxy Digital, Mike Novogratz, telah lantang mengatakan bahawa tekanan Strategy menjadi pemacu utama kejatuhan Bitcoin:

• Beliau menggambarkan situasi ini sebagai "keruntuhan keyakinan pimpinan MicroStrategy" yang melampaui harga Bitcoin dan melibatkan penilaian semula pasaran terhadap kemampanan keseluruhan model perbendaharaan Saylor .
• Novogratz menyebut penjualan 32 BTC oleh Strategy sebagai "percikan" yang memecahkan keyakinan pasaran, menandakan bahawa peraturan paling asas strategi Saylor—"jangan sesekali menjual"—telah dilanggar .
• Beliau mengenal pasti paras $59,000–$60,000 sebagai "kritikal"—sekiranya Bitcoin jatuh di bawah paras ini, kejatuhan dijangka memecut .
• Novogratz memberi amaran bahawa krisis ini mendorong Bitcoin menguji sokongan $45,000 .

Perbandingan Peter Schiff dengan FTX dan Amaran Lingkaran Maut

Peter Schiff, penganjur emas veteran dan pengkritik Bitcoin, memberi amaran bahawa keruntuhan Strategy akan merosakkan Bitcoin jauh lebih teruk daripada kejatuhan FTX. Beliau berhujah bahawa Michael Saylor "boleh dikenang sebagai penjahat yang lebih besar daripada Sam Bankman-Fried" S. Rasional Schiff: Strategy memegang lebih 843,000 BTC—kira-kira 76% daripada semua Bitcoin pada kunci kira-kira syarikat awam—menjadikan sebarang pembubaran paksa jauh lebih buruk daripada penipuan FTX S.

Schiff juga mengkritik struktur saham pilihan STRC, menyebutnya sebagai "model Ponzi hibrid" yang boleh memasuki "lingkaran maut." Beliau menjelaskan bahawa saham pilihan dengan dividen 11.5% memerlukan harga Bitcoin meningkat tanpa henti atau penerbitan saham baru yang berterusan untuk menampung pembayaran, satu model yang beliau anggap tidak boleh bertahan S.

Pembelaan Michael Saylor dan Tanda-Tanda Tekanan Kecairan

Walaupun pasukan Saylor tidak mengeluarkan kenyataan langsung mengenai risiko kecairan, tindakan mereka memberi petunjuk jelas mengenai pertaruhan yang semakin meningkat:

• Pembelian balik hutang: Saylor melaksanakan pembelian balik nota boleh tukar kupon sifar pada 92 sen dolar. Schiff mengkritik langkah ini, mengatakan ia "menghanguskan 60% daripada jaring keselamatan" yang ditinggalkan untuk membiayai dividen STRC tanpa menjual Bitcoin S.
• Pemotongan ramalan pendapatan: Syarikat memotong ramalan pendapatan tahunannya pada Disember 2025 apabila kejatuhan kripto semakin mendalam .
• Jualan Bitcoin sederhana: Inisiatif jualan kecil 32 BTC, walaupun kecil jumlahnya, menandakan perubahan dasar yang ketara dan boleh menandakan keperluan kecairan yang lebih mendesak .

Paras Sokongan Bitcoin dan Sasaran Kejatuhan

Peserta pasaran dan penganalisis memantau paras berikut:

• $59,000–$60,000 — Novogratz menyebut ini sebagai ambang "kritikal"; penembusan di bawah paras ini akan mengesahkan bahawa krisis keyakinan pimpinan Strategy semakin memecut .
• $45,000 — Sasaran kejatuhan utama seterusnya jika $59–60K gagal. Novogratz secara khusus menyebut ini sebagai paras sokongan yang kini sedang diuji .
• Di bawah $45,000 — Wilayah yang tidak dinyatakan tetapi dibincangkan secara meluas yang akan mewakili kejatuhan lebih dalam, berpotensi memaksa penstrukturan semula atau penjualan Bitcoin oleh Strategy S.

Krisis yang melanda Strategy ini mengingatkan kita betapa rapuhnya model yang bergantung sepenuhnya kepada kenaikan harga aset tunggal. Dengan siasatan sekuriti, kerugian besar tidak direalisasi, dan tekanan pasaran yang semakin meningkat, banyak pihak kini tertanya-tanya sama ada strategi Bitcoin Saylor akhirnya mencapai hadnya.