Reaksi Berantai Pasaran Jumaat: Dari Cip Merekah hingga Kripto Luluh

3. Tamat tempoh opsyen Bitcoin yang besar menambah tekanan jualan mekanikal

Jumaat, 26 Jun adalah tarikh untuk tamat tempoh opsyen Bitcoin yang utama, dengan kira-kira $13 bilion dalam 'open interest' opsyen Bitcoin ditetapkan untuk tamat . MEXC menggambarkan landskap derivatif sebagai condong dengan cara yang menunjukkan risiko penurunan jangka pendek untuk pelabur 'bull' Bitcoin, dengan opsyen 'put' (jual) berada dalam kedudukan yang lebih baik daripada opsyen 'call' (beli) . Cointribune juga menggambarkan tamat tempoh 26 Jun sebagai tarikh akhir utama, dengan kontrak opsyen Bitcoin bernilai hampir $13 bilion tamat, kebanyakannya tertumpu di Deribit . Oleh kerana kebanyakan opsyen tersebut adalah pertaruhan kenaikan harga yang dipasang pada $68,000 atau lebih tinggi, dan Bitcoin didagangkan hampir $63,000, kira-kira 80% daripada $10.6 bilion 'open interest' adalah 'out of the money' — bermakna sebahagian besar kontrak kenaikan harga akan tamat tanpa nilai . Ini bermakna pasaran kripto menghadapi peristiwa derivatif yang besar pada masa yang sama selera risiko yang lebih lemah.

4. Kejatuhan saham teknologi merebak dari ekuiti ke kripto

Kejatuhan yang dipimpin oleh Nasdaq — didorong oleh saham cip — merebak ke dalam aset digital melalui saluran korelasi ekuiti-kripto . Bitcoin jatuh sebanyak 3.9% kepada $61,877 pada 23 Jun, paras terendah sejak 11 Jun, apabila kejatuhan saham teknologi melanda aset berisiko . Sesi tersebut menyaksikan $717 juta dalam pembubaran kripto, yang menguatkan apa yang bermula sebagai pergerakan yang didorong oleh ekuiti menjadi sesuatu yang kelihatan seperti peristiwa khusus kripto . Seperti yang dinyatakan dalam satu analisis: 'Ia tidak. Asalnya adalah di luar pasaran — penurunan saham cip Nasdaq yang mengaktifkan saluran korelasi risiko' .

Bagaimana Semua Ini Berkait

• Kos cip meningkat → Apple dan Microsoft menaikkan harga → kebimbangan bahawa harga yang lebih tinggi akan melambatkan permintaan elektronik pengguna → kebimbangan bahawa kenaikan harga cip ingatan — yang menjadi kuasa utama kepada dagangan AI — sudah memuncak .
• Ketakutan itu bertembung dengan kelewatan IPO OpenAI, yang melemahkan naratif penilaian AI yang sebelum ini menyokong sentimen sekitar sektor tersebut .
• Kejatuhan saham teknologi yang terhasil merebak ke dalam kripto melalui korelasi 'risk-off' merentas aset dan diperkuatkan oleh tamat tempoh opsyen Bitcoin yang besar pada hari Jumaat yang sama .
• Keseluruhan sistem sudah rapuh kerana saham teknologi, ekuiti berkaitan AI, dan kripto dianggap sebagai aset berisiko yang saling berkaitan dan bukannya pasaran terpencil .

Apa Yang Tidak Berlaku: Peralihan Dari Kripto Ke Saham Teknologi

Soalan lazim ialah sama ada kejatuhan ini didorong oleh 'peralihan daripada kripto kepada saham teknologi'. Bukti dalam sumber yang disediakan tidak menyokong kerangka tersebut. Sebaliknya, kedua-duanya jatuh bersama sebagai sebahagian daripada pergerakan 'risk-off' yang lebih luas, dengan kejatuhan saham teknologi merebak ke dalam aset digital melalui korelasi ekuiti . Kripto tidak dijual untuk membeli saham teknologi; ia diheret ke bawah oleh gelombang yang sama.

Latar Belakang Makro

Sumber yang disediakan tidak secara bebas menetapkan polisi Rizab Persekutuan (Fed) sebagai pencetus utama untuk kejatuhan khusus ini. Walaupun pada awal bulan laporan pekerjaan yang kukuh telah membunuh jangkaan pemotongan kadar dan mencetuskan kejatuhan berasingan , kisah yang lebih kukuh untuk peristiwa 26 Jun adalah bahawa tekanan kos komponen, kebimbangan penilaian AI, kejatuhan saham teknologi, korelasi kripto-ekuiti, dan tamat tempoh opsyen Bitcoin yang besar semuanya berlaku pada masa yang sama .