Stablecoin MIM Runtuh: Apa Yang Berlaku Pada Magic Internet Money?

Pada 25 Jun 2026, Magic Internet Money (MIM) — stablecoin yang didagangkan pada nilai $1 dalam ekosistem pinjaman DeFi Abracadabra.money — kehilangan lebih separuh nilainya dan jatuh ke sekitar $0.49. Protokol tersebut mengisytiharkan beberapa langkah kecemasan bagi menghentikan kemerosotan dan memulihkan keyakinan. Berikut adalah kronologi yang telah disemak fakta, mekanisme di sebalik kejatuhan, dan persoalan yang lebih luas tentang stablecoin yang dijamin dengan aset kripto.

Kronologi Krisis

12 Jun: Mula tergelincir di Arbitrum

MIM mula kehilangan peg $1 dan merosot ke paras $0.87 merentas beberapa rantaian blok. Firma keselamatan blockchain Blockaid mengesan kejadian ini di Arbitrum, dan mengaitkannya dengan kecairan yang tipis dan tidak seimbang dalam kolam MIM . Kejadian ini berikutan perubahan terkini dalam strategi insentif DeFi yang menyebabkan pengeluaran kecairan yang tidak dijangka .

15 Jun: Suntikan kecairan $100K gagal

Abracadabra menyuntik $100,000 bernilai MIM, USDT, dan USDC ke dalam kolam kecairan utama Curve Finance untuk mengimbangkannya semula . Pada masa itu, MIM didagangkan sekitar $0.8232 — kira-kira 18% di bawah nilai sebenar . Suntikan itu ternyata terlalu kecil untuk mengekalkan peg. Protokol juga mengumumkan akan memulakan semula insentif SPELL pada 18 Jun, tetapi rancangan itu kemudiannya terjejas akibat peristiwa lain .

25 Jun: Runtuhan pantas ke $0.49 dan tindak balas kecemasan

MIM menjunam ke sekitar $0.48–$0.50, penurunan lebih 50% daripada sasaran $1 . Firma keselamatan blockchain PeckShield mencatatkan penurunan 37.39% dalam satu hari kepada $0.4942 pada 25 Jun .

Abracadabra Finance dengan serta-merta mengisytiharkan tindakan kecemasan :

• Kenaikan kadar faedah secara berperingkat di semua pasaran pinjaman Cauldron, termasuk pasaran yang telah dihentikan, untuk mendorong peminjam membayar balik pinjaman MIM mereka dan mengurangkan bekalan yang beredar
• Penggantungan semua insentif kecairan secara langsung — termasuk rasuah Curve dan ganjaran SPELL — sehingga MIM kembali kepada peg yang sihat
• Tiada tarikh tamat tetap untuk langkah kecemasan; ia kekal berkuat kuasa sehingga peg dipulihkan

Mekanisme Insentif

Kejatuhan ini mewujudkan peluang arbitraj semula jadi untuk peminjam. Oleh kerana MIM didagangkan pada sekitar $0.49 di pasaran terbuka, sesiapa yang mempunyai pinjaman MIM daripada Cauldron boleh membeli MIM dengan murah di bursa dan membayar balik hutang mereka pada nisbah 1:1 pada harga diskaun yang besar . Kenaikan kadar faedah direka untuk mempercepatkan tingkah laku ini: kos pinjaman yang lebih tinggi menjadikan pegangan hutang MIM lebih mahal, mendorong peminjam untuk menutup kedudukan lebih awal .

Pemulihan Pantas

Menjelang lewat Rabu (25 Jun), MIM telah pulih ke sekitar $0.95, mengurangkan jurang peg dengan ketara selepas langkah kecemasan berkuat kuasa . Pelbagai sumber mencatatkan lantunan pantas ini sebagai bukti bahawa mekanisme kenaikan kadar faedah berfungsi .

Implikasi Lebih Luas untuk Stablecoin DeFi

Peristiwa ini menghidupkan semula persoalan tentang daya tahan stablecoin algoritma yang dijamin dengan aset kripto yang beroperasi dengan kedalaman pasaran yang terhad . Tidak seperti stablecoin yang dijamin sepenuhnya dengan fiat (contohnya, USDC, USDT), MIM ditempa berbanding aset kripto yang menghasilkan faedah dalam bilik kebal gaya CDP, menjadikannya terdedah kepada krisis kecairan apabila insentif berubah atau kedudukan besar ditutup . Kegagalan suntikan kecairan langsung $100K untuk menstabilkan MIM pada sekitar $0.82 menekankan betapa tipisnya kolam Curve MIM .

Seperti yang dinyatakan oleh satu analisis, episod ini adalah "ujian tekanan terkini untuk stablecoin DeFi yang lebih kecil" — di mana protokol bertaruh bahawa mengecutkan bekalan yang beredar boleh menarik token kembali ke $1 .

Keutamaan Protokol

Abracadabra menyatakan objektifnya adalah :

• Memulihkan keyakinan pasaran terhadap MIM
• Menambah baik struktur pasaran Cauldron dan kedalaman kecairan
• Mengembalikan MIM ke peg dolar yang sihat

Langkah kecemasan kekal berkuat kuasa selama-lamanya sehingga matlamat tersebut tercapai.