Pasaran M&A Global Dijangka Cecah $4 Trilion pada 2026, Tetapi Hanya Megadagang AI Yang Menang

Nilai dagangan penggabungan dan pengambilalihan (M&A) global dijangka mencecah kira-kira $4 trilion pada 2026, menjadikannya tahun paling kukuh sejak 2021, menurut tinjauan pertengahan tahun PwC . Namun, angka besar ini menyembunyikan pasaran yang sangat berpecah. PwC menggambarkan persekitaran 'berbentuk K' di mana lonjakan megadagang — terutamanya yang berkaitan dengan infrastruktur AI di benua Amerika — mendorong nilai agregat ke tahap tertinggi bersejarah, walaupun jumlah dagangan menurun dan kebanyakan pembeli dalam pasaran sederhana terus bergelut .

Megadagang menjadi enjin kepada unjuran $4 trilion

Nilai dagangan global meningkat kira-kira 13% tahun ke tahun, dengan pemacu terbesarnya ialah pertumbuhan transaksi bernilai $5 bilion atau lebih . Megadagang ini kini menyumbang hampir separuh daripada jumlah nilai dagangan global . PwC menjangkakan peningkatan 40% dalam nilai dagangan daripada transaksi besar ini pada 2026 jika momentum semasa berterusan .

Di AS sahaja, 39 megadagang telah diumumkan dalam lima bulan pertama 2026, iaitu lebih 50% lebih tinggi berbanding tempoh sama pada 2025 . Nilai dagangan M&A AS mencecah $1.2 trilion dalam tempoh tersebut, hampir dua kali ganda $603 bilion dari tahun sebelumnya, walaupun jumlah dagangan merosot 4% .

Transaksi besar ini tertumpu secara melampau dalam infrastruktur AI, tenaga dan pusat data, apabila syarikat hiperskala dan pembeli strategik berlumba-lumba untuk mendapatkan kapasiti pengkomputeran dan sumber tenaga . PwC menyatakan bahawa satu pertiga daripada 100 dagangan korporat M&A teratas pada 2025 menyebut AI sebagai pemacu strategik .

Pasaran berbentuk K: perpecahan antara megadagang dan yang lain

Walaupun megadagang berkembang maju, bahagian pasaran yang lain berada di bawah tekanan. PwC melaporkan bahawa nilai meningkat tetapi jumlah dagangan menurun — tanda jelas pasaran dua kelajuan atau berbentuk K .

• Megadagang membesarkan M&A merentas sektor. Dalam pasaran pengguna sahaja, bahagian megadagang dalam nilai dagangan berganda dalam tempoh dua tahun kepada 47% . Corak yang sama berlaku dalam perkhidmatan kewangan, perindustrian dan teknologi .
• Pembuat dagangan pasaran sederhana masih terhad. Di bawah ambang megadagang, kebanyakan pembeli dihalang oleh jurang penilaian, ketidaktentuan geopolitik dan kos pembiayaan .
• Sasaran AI semakin kering. Selepas dua tahun kitaran megadagang AI, syarikat bersedia AI yang boleh dibeli semakin sukar ditemui, mendorong pembeli beralih kepada aset infrastruktur .

Penumpuan serantau di benua Amerika

Benua Amerika adalah arena utama untuk megadagang infrastruktur AI dan wilayah di mana perpecahan berbentuk K paling ketara . Tinjauan pertengahan tahun dagangan AS PwC menyatakan bahawa dagangan yang berjaya mempunyai ciri bersama: ia 'tidak sensitif makro,' bermaksud ia berdaya tahan merentas pelbagai senario kadar, pertumbuhan dan tarif . Pemimpin yang menunggu kejelasan makro akan mendapati lebih sedikit peluang dan harga yang lebih tinggi, amaran PwC .

Aktiviti M&A Kanada kekal agak stabil pada separuh pertama 2026, tetapi pembuat dagangan menghadapi latar belakang yang lebih tidak menentu menjelang separuh kedua, dengan pertumbuhan KDNK dijangka berada di bawah potensi pada 0.9% hingga 1.3% dan inflasi diunjurkan pada 2.5% hingga 3.0% .

Peralihan aliran modal: pelaburan minoriti dan perkongsian

PwC menyatakan bahawa dagangan modal swasta telah beralih kepada transaksi yang lebih sedikit tetapi lebih besar secara material dengan penekanan kepada dagangan kawalan, laluan penciptaan nilai yang jelas, dan transaksi berstruktur kompleks . Jumlah dagangan ekuiti swasta pada H1 2026 menurun 34%, manakala saiz dagangan purata meningkat hampir empat kali ganda berbanding H1 2025 .

Pelaburan minoriti dan perkongsian memainkan peranan yang semakin penting, terutamanya apabila sasaran AI yang boleh dibeli menjadi semakin terhad dan apabila modal mengalir melalui pasaran sekunder untuk membantu melancarkan saluran paip syarikat portfolio . Pasaran sekunder semakin digunakan untuk mewujudkan laluan kecairan bagi timbunan syarikat portfolio yang tidak terjual .

Risiko utama yang membataskan bahagian bawah pasaran

Tinjauan pertengahan tahun PwC secara jelas mengenal pasti lima halangan yang menekan aktiviti bagi kebanyakan pembuat dagangan di luar kelompok megadagang :

• Kadar faedah tinggi untuk tempoh lebih lama — Kos pembiayaan kekal tinggi, menyukarkan dagangan pasaran sederhana yang menggunakan leveraj .
• Pertumbuhan ekonomi perlahan — Pertumbuhan KDNK dijangka berada di bawah potensi di beberapa ekonomi utama .
• Inflasi yang sukar reda — Tekanan inflasi berterusan, diburukkan lagi oleh krisis Iran, terus membebani keyakinan pembeli dan memanjangkan garis masa dagangan .
• Kemeruapan geopolitik — Ketegangan yang memuncak di Timur Tengah, ketidakpastian tarif dan risiko dasar perdagangan mendorong lebih banyak berhati-hati dan menyebabkan beberapa syarikat menangguhkan atau menyusun semula dagangan . Dianggarkan 30% syarikat AS menangguhkan atau menyusun semula dagangan akibat ketidakpastian dasar perdagangan .
• Timbunan pelaburan ekuiti swasta yang tidak terjual — Timbunan syarikat portfolio yang tidak terjual kekal 'tinggi secara sukar,' menekan keupayaan firma PE untuk memulangkan modal kepada rakan kongsi terhad dan memulakan kitaran dana baharu . PE memasuki 2026 dengan menjangkakan pemulihan, tetapi kejutan geopolitik dan perubahan AI pesat menambah ketidakpastian baru yang selanjutnya menekan aktiviti pelupusan .

Kesimpulan

Mesej utama PwC ialah angka $4 trilion pada 2026 menyembunyikan pasaran yang sangat tidak sekata. Megadagang — terutamanya yang berkaitan dengan infrastruktur AI di benua Amerika — mendorong nilai agregat ke tahap tertinggi bersejarah, manakala sebahagian besar pembuat dagangan dalam pasaran sederhana terus bergelut di bawah beban risiko makro dan geopolitik . Pasaran berbentuk K bukan kitaran sementara; ia mencerminkan peralihan struktur dalam cara dan tempat nilai M&A dicipta.