Bitcoin Masuk Zon Volatiliti Tinggi: Data PCE Mei Dan Tamat Tempoh Opsyen Deribit Jadi Tumpuan

Bitcoin memasuki tingkap volatiliti tinggi minggu ini apabila dua katalis utama bertembung: laporan inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) Mei — ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan (Fed) — dan tamat tempoh opsyen suku tahunan Deribit, tarikh penyelesaian tunggal terbesar pada suku kedua. Dengan Bitcoin didagangkan hampir $62,000, kira-kira 49% di bawah paras tertinggi sepanjang masa (ATH) Oktober 2025 pada ~$126,198, pertembungan data makro dan penyelesaian derivatif mekanikal ini mewujudkan gambaran risiko asimetri yang condong ke arah penurunan.

Pengeluaran PCE Mei: Ukuran Inflasi Pilihan Fed

Biro Analisis Ekonomi (BEA) A.S. akan mengeluarkan data PCE Mei pada jam 8:30 pagi EDT, Khamis, 25 Jun . Ramalan konsensus, menurut Trading Economics dan Investing.com, adalah untuk PCE teras tahunan pada 3.4%, meningkat daripada 3.3% pada April .

Data ini penting kerana ia adalah ukuran inflasi pilihan Fed dan dikeluarkan sebelum tamat tempoh opsyen yang besar. PCE April, yang dikeluarkan pada 28 Mei, mencatatkan inflasi keseluruhan 3.8% — masih jauh di atas sasaran 2% Fed — dan Bitcoin jatuh ke sekitar $73,300 selepas berita itu. Jika bacaan Mei menunjukkan inflasi panas (melebihi ~3.4%), ia akan mengukuhkan pendirian dasar Fed 'lebih tinggi untuk lebih lama', yang negatif untuk aset berisiko termasuk Bitcoin. Sebaliknya, bacaan yang lebih rendah boleh memberikan lantunan lega sebelum tamat tempoh opsyen.

Tamat Tempoh Opsyen Deribit: $10.5 Bilion Dipertaruhkan

Tamat tempoh suku tahunan pada 26 Jun di Deribit membawa nilai nosional kira-kira $8.5–9.0 bilion untuk Bitcoin sahaja, dengan jumlah opsyen kripto termasuk Ethereum menolak angka gabungan melebihi $10 bilion . Laporan awal menyatakan nilai nosional Deribit untuk 26 Jun adalah ~$14.52 bilion untuk BTC; angka semasa yang lebih rendah mungkin mencerminkan penurunan harga tajam sejak anggaran tersebut dibuat.

'Max pain' untuk tamat tempoh 26 Jun berada hampir $77,500–$78,000 . Dengan Bitcoin pada ~$63,900, spot adalah kira-kira $14,000 di bawah 'max pain', bermakna majoriti besar 'open interest' adalah 'out of the money'. Ini adalah asimetri teras: penjual opsyen (biasanya 'market maker') mendapat manfaat paling besar jika harga 'pinning' ke arah 'max pain' berlaku, tetapi jurangnya begitu lebar sehingga sebarang 'pinning' yang bermakna memerlukan kenaikan luar biasa.

Condong 'put/call': Merentas jumlah 'open interest' Deribit, panggilan (303,642 BTC) mengatasi 'put' (215,446 BTC), memberikan pecahan condong panggilan 58.5%/41.5% . Walau bagaimanapun, 'open interest' 'put' yang berat pada strike $60,000 mewakili lindung nilai penurunan yang ketara yang bertindak sebagai magnet kecairan jika Bitcoin menembusi lebih rendah.

'Pinning' vs. kejatuhan: Apabila spot jauh di bawah 'max pain', hasil tamat tempoh yang paling biasa ialah harga menetap di suatu tempat yang meminimumkan pembayaran opsyen yang paling sedikit. Dengan kira-kira 80% 'open interest' 'out of the money' dan aliran menurun ('bear trend') yang sedang berlaku, laluan paling mudah ialah Bitcoin terus hanyut ke arah zon tumpuan 'put' utama seterusnya dan bukannya melonjak $14,000 dalam dua hari. Walau bagaimanapun, saiz tamat tempoh yang besar boleh menyebabkan kekosongan kecairan sementara dan lonjakan volatiliti jangka pendek apabila peniaga membuka lindung nilai.

Kedudukan Teknikal Bitcoin Semasa

Pada awal 24 Jun, Bitcoin dibuka hampir $63,950 dan jatuh di bawah $62,300 intrahari . Ini adalah penurunan kira-kira 49% daripada paras tertinggi sepanjang masa ~$126,198 yang dicapai pada Oktober 2025 .

Kawasan $60,000 adalah zon kecairan bersejarah utama dan paras lantunan dari paras terendah Februari 2026 . Penembusan di bawah $60,000 membuka pintu kepada $50,000, yang telah dikenal pasti penganalisis sebagai sokongan utama seterusnya dan lantai pasaran 'bear' yang berpotensi .

Gambaran Risiko Asimetri

Pertembungan dua peristiwa ini mewujudkan tingkap volatiliti tinggi:

• PCE + Tamat Tempoh = mampatan katalis dua langkah. Data inflasi pada hari Khamis menetapkan nada makro sebelum penyelesaian opsyen mekanikal pada hari Jumaat. PCE panas boleh mendorong Bitcoin di bawah $60,000 sebelum tamat tempoh, mencetuskan lata pembayaran 'put' dan berpotensi mempercepatkan penurunan.
• Potensi 'Short Squeeze'. Jika PCE lebih rendah daripada jangkaan, Bitcoin boleh melonjak menjelang tamat tempoh. Walau bagaimanapun, jurang ke 'max pain' ($77,500+) adalah sangat besar sehingga 'full pin' sangat tidak mungkin. Sasaran 'squeeze' yang lebih realistik ialah julat $65,000–$68,000 di mana beberapa 'OI' panggilan berada.
• Asimetri penurunan mendominasi. Dengan 'OI' 'put' tertumpu pada $60,000 dan spot sudah menguji $62,000, pasaran bersedia untuk senario kejatuhan binari jika $60,000 gagal. Paras itu telah bertindak sebagai sokongan sebelum ini , dan penembusan jelas di bawahnya mungkin akan mempercepatkan penjualan ke arah julat $50,000–$55,000 .
• Dinamik 'Gamma' Peniaga. 'Market maker' yang menjual 'put' berhampiran $60,000 adalah 'long gamma' di bawah strike itu; jika spot jatuh melaluinya, mereka mesti lindung nilai 'delta' dengan menjual lebih banyak Bitcoin, menambah bahan api kepada sebarang penjualan. Sebaliknya, jika Bitcoin bertahan $60,000 sehingga tamat tempoh, 'put' tersebut tamat tanpa nilai dan peniaga membeli semula lindung nilai, menghasilkan lantunan lega.

Kesimpulan: Gabungan bacaan PCE yang berpotensi hawkish dan tamat tempoh opsyen yang sangat 'out of the money' dengan tumpuan 'put' berat pada $60,000 mewujudkan tingkap risiko asimetri yang condong ke arah penurunan. PCE yang lebih rendah boleh menghasilkan 'squeeze' jangka pendek, tetapi persediaan struktur — spot jauh di bawah 'max pain', aliran menurun, dan 'OI' 'put' berat pada $60,000 — lebih cenderung ke arah ujian sokongan utama itu. Kegagalan pada $60,000 akan membuka laluan ke zon sokongan pasaran 'bear' $50,000–$55,000 yang dikenal pasti oleh penganalisis .