Bain & Company Guna AI dan 'Vibe Coding' Klon Perisian Semasa Usaha Wajar M&A

Bain & Company telah mengintegrasikan AI generatif dan teknik yang dipanggil 'vibe coding' ke dalam aliran kerja usaha wajar (due diligence) ekuiti swasta mereka. Teknik ini membolehkan perunding membina replika fungsi perisian sasaran pemerolehan dengan pantas. Pendekatan 'luar-dalam' (outside-in) ini — menganalisis sasaran dari data luaran tanpa bergantung sepenuhnya pada maklumat dalaman penjual — sedang mengubah cara syarikat perisian dinilai, cara parit persaingan (competitive moats) dinilai, dan cara urus niaga dijalankan.

Apa Yang Bain & Company Lakukan

'Vibe coding' merujuk kepada amalan menerangkan ciri perisian yang dikehendaki dalam bahasa semula jadi dan membiarkan AI menjana kod tersebut. Menurut artikel Jun 2026, Bain "telah berjaya melaksanakan vibe coding untuk mencipta beratus-ratus prototaip perisian bagi menilai sasaran pemerolehan" . Prosesnya bermula dengan perunding menerangkan ciri platform sasaran dalam bahasa biasa kepada model AI, yang kemudiannya membina replika fungsi, membolehkan pasukan usaha wajar menguji sama ada teknologi sasaran itu mudah ditiru oleh pesaing atau peserta baharu .

Bain sendiri menggambarkan pendekatan usaha wajar mereka sebagai 'luar-dalam' — menganalisis sasaran dari data dan isyarat luaran dan bukannya bergantung semata-mata pada maklumat dalaman yang disediakan oleh penjual . Dalam satu kajian kes yang diterbitkan Bain, pasukan usaha wajar firma itu membina dan menguji alat prototaip secara 'luar-dalam' untuk sebuah syarikat penjagaan kesihatan berasaskan AI. Ini meyakinkan penaja (sponsor) bahawa teknologi sasaran itu lebih mudah dicabar oleh pesaing daripada yang didakwa oleh penjual . Laporan M&A 2026 Bain yang lebih luas mengenal pasti 'ketepatan yang dipertingkatkan dalam risikan luar-dalam' sebagai salah satu daripada lima cara utama AI mencipta lebih nilai dalam M&A .

Penting untuk diperhatikan bahawa walaupun artikel berita secara jelas menggunakan istilah 'vibe coding' dalam aliran kerja Bain , penerbitan rasmi Bain sendiri menerangkan pembinaan prototaip tetapi tidak menggunakan istilah khusus itu . Walau bagaimanapun, trend yang lebih luas bagi usaha wajar luar-dalam didorong AI didokumentasikan dengan baik di seluruh Bain, McKinsey, AlixPartners, dan KPMG .

Implikasi Terhadap Nilai Syarikat Perisian

Keupayaan untuk membina salinan fungsi produk perisian sasaran dengan murah dan pantas mempunyai kesan langsung terhadap penilaian. Jika bakal pemeroleh dapat menunjukkan bahawa teknologi teras sasaran boleh dihasilkan semula dalam beberapa hari atau minggu oleh model AI, perbezaan teknologi yang dirasakan (perceived technological differentiation) menjadi lemah dengan ketara. Ini memberi pembeli kedudukan rundingan yang lebih kukuh dan hujah berasaskan fakta untuk penilaian yang lebih rendah, memandangkan 'premium teknologi' yang terbenam dalam harga pembelian menjadi sukar untuk dipertahankan .

Implikasi Terhadap Parit Persaingan

Amalan ini menjejaskan teras parit perisian tradisional. Banyak syarikat perisian bergantung pada pangkalan kod proprietari, set ciri kompleks, dan kepantasan pembangunan sebagai halangan kepada kemasukan pesaing. 'Vibe coding' menghakis halangan ini: jika fungsi teras produk SaaS boleh ditiru dengan hanya menerangkannya kepada AI, kelebihan kos pertukaran (switching cost) dan kebolehpertahanan teknologi yang pernah menuntut gandaan premium mungkin lenyap . Seorang pengasas syarikat pemula 'vibe coding' yang menjual syarikatnya dengan harga kira-kira AS$80 juta secara terbuka memberi amaran bahawa alat ini "mudah untuk ditiru, dan itu menjadikannya perniagaan yang rapuh" .

CNBC menguji konsep ini secara langsung pada Februari 2026. Menggunakan Claude Code daripada Anthropic, satu pasukan yang tidak mempunyai kemahiran pembangunan profesional berjaya membina alternatif fungsi kepada Monday.com, platform pengurusan projek yang bernilai kira-kira AS$5 bilion .

Implikasi Terhadap Pasaran Urus Niaga Ekuiti Swasta

• Maklumat tidak simetri beralih kepada pembeli. Prototaip luar-dalam membolehkan penaja ekuiti swasta (PE sponsors) meneliti sasaran secara teknikal tanpa bergantung pada pangkalan kod penjual, mengurangkan ketidakseimbangan maklumat (information asymmetry) .
• Kos usaha wajar lebih rendah dan garis masa lebih pantas. 'Vibe coding' mengurangkan masa dan jumlah jurutera yang diperlukan untuk usaha wajar teknikal, yang boleh mempercepatkan kitaran urus niaga dan mengurangkan kos transaksi .
• Pengunderaitan lebih berdisiplin. Laporan M&A 2025 Bain meramalkan bahawa firma yang menguasai AI generatif dalam M&A akan "mengunderait lebih banyak nilai urus niaga dengan yakin" dan "melaksanakan aktiviti usaha wajar dan integrasi dengan lebih pantas dengan lebih sedikit sumber" .
• Risiko pembetulan berlebihan. Jika pasaran secara meluas menggunakan pendekatan ini, syarikat perisian yang mempunyai parit teknologi 'keras' yang tulen — kesan rangkaian (network effects), data proprietari, halangan kawal selia yang mendalam — mungkin tersilap dikategorikan bersama syarikat yang paritnya nipis, berpotensi menyebabkan salah harga dalam urus niaga tertentu.

Kebangkitan 'vibe coding' dalam usaha wajar M&A menandakan peralihan sebenar dalam leverage urus niaga. Pembeli yang dilengkapi dengan alat ini boleh menguji kebolehpertahanan teknologi sasaran sebelum menandatangani term sheet — dan ini mengubah kira-kira nilai sebenar sesebuah syarikat perisian.