Saham Bertoken Lepasi AS$1.6 Bilion: Detik Penting, Pelancaran Citi dan Pertembungan Rangkaian Institusi

Perbezaan ini penting: permodalan pasaran ialah nilai keseluruhan saham bertoken yang sedang beredar, manakala jumlah dagangan mengukur nilai transaksi dalam tempoh tertentu.

Beberapa bulan sebelumnya, pada Januari 2026, nilai pasaran itu sudah mencecah AS$963.04 juta — meningkat kira-kira 2,878% tahun ke tahun daripada sekitar AS$32 juta pada Januari 2025, menurut laporan bersama Sentora dan DL Research . Angka serta kadar pertumbuhan itu turut disokong oleh beberapa sumber lain .

Pertumbuhan ini dikaitkan dengan penjelasan kawal selia daripada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat (SEC) pada Januari 2026, kenyataan bersama Federal Reserve, OCC dan FDIC pada Mac 2026, serta pembinaan infrastruktur dagangan bertaraf institusi . Menjelang Mac 2026, nilai ekuiti bertoken di rantaian blok sudah melepasi AS$1 bilion .

Untuk jumlah dagangan harian pula, rekod tertinggi dicatat pada 20 Mei 2026, apabila ekuiti bertoken didagangkan sebanyak AS$3.57 bilion dalam satu hari. Binance dan Hyperliquid menjadi pemacu utama, dengan sumbangan tambahan daripada Kraken xStocks, Ondo dan Bitget .

Kraken xStocks lepasi AS$25 bilion dalam jumlah transaksi

Platform ekuiti bertoken Kraken, xStocks, dilancarkan pada Jun 2025 melalui kerjasama dengan syarikat fintech Switzerland, Backed Finance. Dalam tempoh kurang lapan bulan, ia merekodkan lebih AS$25 bilion jumlah transaksi menjelang Februari 2026 .

Jumlah ini merangkumi dagangan di bursa berpusat dan bursa terdesentralisasi, selain aktiviti penerbitan serta penebusan token . Kraken mengesahkan bahawa pencapaian itu meningkat 150% daripada angka AS$10 bilion pada November 2025 .

Antara metrik lain xStocks pada sekitar Mac 2026 ialah:

• Lebih AS$3.5 bilion jumlah transaksi di rantaian blok
• Kira-kira AS$225 juta aset bertoken yang disimpan di rantaian blok
• Lebih 80,000 pemegang unik di rantaian blok
• Menguasai 68% daripada 25 saham bertoken teratas dunia berdasarkan jumlah pemegang unik
• Menawarkan 100 saham dan ETF Amerika Syarikat bertoken, berbanding 60 ketika dilancarkan
• Sasaran untuk menawarkan lebih 500 aset menjelang akhir 2026

Kerjasama Kraken dengan Nasdaq pula dijadualkan bermula pada separuh pertama 2027, tertakluk kepada kelulusan SEC .

“Persoalannya bukan lagi sama ada ekuiti patut berada di rantaian blok, tetapi seberapa pantas kita boleh mengembangkannya,” kata pasukan xStocks Kraken .

Injective catat AS$4.15 bilion dagangan ekuiti bertoken

Injective, sebuah blok rantai lapisan pertama yang direka khusus untuk dagangan dan perkhidmatan kewangan, telah memudahkan lebih AS$4.15 bilion jumlah dagangan berkaitan aset ekuiti bertoken, menurut laporan pada Jun 2026 .

Angka itu merujuk kepada aktiviti pada 2026 sahaja, bukannya jumlah terkumpul sepanjang hayat platform . Injective mula menawarkan dagangan saham bertoken secara terdesentralisasi pada 2020, termasuk aset yang dikaitkan dengan Airbnb, Amazon dan Google .

Citi lancar Digital Depositary Receipts di Switzerland

Pada 11 Jun 2026, Citigroup melancarkan Digital Depositary Receipts (DDR) bagi saham syarikat persendirian. Citi menyatakan bahawa ia menjadi firma perkhidmatan kewangan global pertama yang menerbitkan serta bertindak sebagai penjaga aset bagi resit depositari bertoken yang mewakili syarikat persendirian .

Produk itu beroperasi pada infrastruktur blok rantai terkawal yang dikendalikan oleh SIX Digital Exchange (SDX) di Switzerland, menggunakan lejar teragih R3 Corda yang dibenarkan .

Butiran utama pelancaran tersebut termasuk:

• Transaksi sulung melibatkan Kaleido, platform tokenisasi dalam portfolio pelaburan Citi, serta pelabur daripada Citi Wealth
• Pengagihan awal dibuat melalui Sygnum di Switzerland dan SBI Digital Markets di Singapura
• Akses pada peringkat awal terhad kepada pelabur bukan Amerika Syarikat di bawah Reg S; akses untuk pelabur AS akan dipertimbangkan apabila syarat mengizinkan
• Platform itu menyasarkan pasaran ekuiti persendirian pra-IPO bernilai AS$75 bilion
• Citi menyimpan saham asas dalam sistem penjagaan sedia ada, kemudian menerbitkan resit bertoken pada blok rantai — model penjagaan dua lapisan

Pelancaran Citi menjadi contoh nyata pendekatan blok rantai yang dikawal dan hanya boleh diakses oleh peserta yang diluluskan, khususnya dalam segmen saham syarikat persendirian.

Rangkaian institusi atau rangkaian awam?

Perdebatan infrastruktur kini berpusat pada dua pendekatan utama:

Rangkaian awam menawarkan kebolehkomposisian — keupayaan aset untuk berinteraksi dengan aplikasi kewangan lain — serta potensi kecairan yang lebih luas. Aktiviti xStocks melebihi AS$3.5 bilion di rantaian blok menunjukkan bahawa rangkaian awam boleh menyokong jumlah yang besar . Solana pula menempatkan kira-kira 93% daripada jumlah nilai terkunci xStocks pada Januari 2026 .

Sebaliknya, bank besar mungkin lebih selesa dengan rangkaian yang dikawal kerana ia memudahkan pematuhan, pengesahan identiti, penjagaan aset dan penyelesaian transaksi dalam persekitaran tertutup. Pilihan Citi terhadap infrastruktur SDX dan R3 Corda mencerminkan kecenderungan itu .

Bukti yang ada setakat ini tidak menunjukkan pemenang yang jelas. Citi menggunakan model berizin untuk saham persendirian, manakala Kraken menggunakan rangkaian awam bagi saham dan ETF yang didagangkan secara lebih terbuka. Kedua-dua model sedang beroperasi serentak.

Namun, dakwaan khusus tentang pendirian penganalisis Anndy Lian serta strategi JPMorgan Onyx, Goldman Sachs Digital Asset Platform dan HSBC Orion tidak dapat disahkan melalui sumber yang digunakan di sini. Oleh itu, perbandingan tersebut wajar dianggap sebagai persoalan yang masih memerlukan penyelidikan lanjut, bukan kesimpulan muktamad .

Apa yang masih belum dapat disahkan?

Satu lagi dakwaan yang belum dapat disahkan ialah pandangan Matt Hougan, Ketua Pegawai Pelaburan Bitwise, mengenai pasaran ini sebagai sebahagian kecil daripada pasaran ekuiti Amerika Syarikat bernilai AS$68 trilion dengan potensi pertumbuhan yang besar.

Sumber yang tersedia dalam carian ini tidak mencukupi untuk mengesahkan petikan atau pendirian khusus Hougan. Justeru, pandangan itu tidak dimasukkan sebagai fakta yang disahkan.

Detik penting setakat pertengahan 2026

• Permodalan pasaran melepasi AS$1.6 bilion pada Mei 2026 — disahkan; angka ini merujuk kepada nilai pasaran keseluruhan, bukan jumlah dagangan harian
• Nilai AS$963 juta dan pertumbuhan 2,878% tahun ke tahun pada Januari 2026 — disahkan melalui laporan Sentora/DL Research dan beberapa sumber lain
• Kraken xStocks melepasi AS$25 bilion jumlah transaksi pada Februari 2026 — disahkan melalui blog rasmi Kraken dan laporan berkaitan
• Injective memudahkan lebih AS$4.15 bilion dagangan ekuiti bertoken pada Jun 2026 — disahkan
• Citi melancarkan DDR pada blok rantai SIX pada 11 Jun 2026 — disahkan melalui kenyataan rasmi Citi
• Rekod jumlah dagangan harian AS$3.57 bilion pada 20 Mei 2026 — disahkan sebagai rekod dagangan sehari, bukan permodalan pasaran
• Perdebatan rangkaian berizin berbanding rangkaian awam — disokong sebahagiannya oleh contoh infrastruktur Citi dan Kraken, tetapi pendirian khusus penganalisis serta bank yang disebut belum disahkan

Kesimpulannya, ekuiti bertoken sudah menunjukkan tanda-tanda penggunaan sebenar, bukan sekadar eksperimen teknologi. Tetapi skala pasaran masih kecil dan persoalan seperti kawal selia, penjagaan aset, kecairan serta pemilihan infrastruktur akan menentukan sama ada pertumbuhan pantas ini mampu bertukar menjadi pasaran kewangan arus perdana.