Bolehkah Qualcomm membina perniagaan pusat data bernilai AS$5 bilion?

Qualcomm mahu menggunakan kepakarannya dalam reka bentuk cip untuk membina perniagaan pusat data yang lebih besar dan mengurangkan kebergantungan pada jualan telefon pintar. Sasaran yang dilaporkan ialah hasil sekitar AS$5 bilion, meningkat daripada asas kira-kira AS$300 juta. Namun, laporan berbeza tentang sama ada sasaran itu untuk tahun fiskal 2027 atau 2028. 18

Syarikat itu juga menyatakan hasrat untuk meraih 5% daripada pasaran pusat data yang dianggarkan bernilai AS$1 trilion. Jika anggaran saiz pasaran dan sasaran bahagiannya tercapai, 5% bersamaan kira-kira AS$50 bilion hasil setahun. Itu cita-cita jangka panjang, bukannya ramalan hasil semasa. 8

Bukan sekadar menjual satu cip

Qualcomm menggambarkan tawarannya sebagai gabungan cip tersuai, CPU, pemecut AI dan teknologi sambungan. Cip tersuai boleh direka untuk beban kerja tertentu; CPU mengendalikan tugas pengkomputeran umum; manakala pemecut AI disasarkan kepada kerja berkaitan kecerdasan buatan. Syarikat itu turut mengetengahkan teknologi High Bandwidth Compute untuk menangani kekangan lebar jalur memori ketika AI membuat inferens—iaitu menjalankan model yang telah dilatih. 3

Sambungan juga sebahagian daripada strateginya. Pusat data perlu memindahkan data antara pemproses dan sistem, dan kerjasama dengan Amazon merangkumi cip tersuai serta produk sambungan optik. Pendekatan ini membuka ruang untuk Qualcomm menawarkan lebih daripada satu cip sahaja, tetapi sumber yang ada tidak menyatakan berapa banyak hasil bakal datang daripada setiap bahagian tawaran itu. 6

Qualcomm turut menonjolkan kecekapan penggunaan kuasa sebagai kelebihan reka bentuknya. Namun, itu ialah dakwaan syarikat; sumber yang diberikan tidak mengandungi perbandingan prestasi atau penggunaan kuasa bagi produk pusat data yang dirancang. 11

Kerjasama Amazon: pelanggan besar, bukan jaminan pembelian

Amazon memberikan Qualcomm pelanggan awan yang jelas untuk usaha pusat datanya. Kerjasama berbilang generasi itu meliputi cip pelayan dan teknologi berkaitan, dengan hasil daripada kerja tersebut dijangka mula direkodkan pada suku Disember. 6

Perjanjian itu turut memberikan waran kepada sebuah syarikat sekutu Amazon untuk membeli sehingga 25 juta saham Qualcomm pada harga AS$161.26 sesaham. Peletakhakan waran itu dikaitkan dengan pembelian yang boleh mencecah AS$60 bilion dalam tempoh sepuluh tahun. Angka AS$60 bilion ialah ambang yang berkaitan dengan waran—bukan jaminan bahawa Amazon akan membuat pesanan sebanyak itu atau Qualcomm akan mengiktiraf jumlah tersebut sebagai hasil. Jika waran digunakan, pegangan pemegang saham sedia ada juga boleh dicairkan.

Tahun sasaran AS$5 bilion masih mengelirukan

Tahun fiskal yang dikaitkan dengan sasaran AS$5 bilion tidak konsisten dalam laporan. Reuters dan transkrip panggilan keputusan fiskal 2026 Qualcomm menyebut tahun fiskal 2027, manakala laporan CNBC-TV18 menyifatkan sasaran “tahun depan” sebagai tahun fiskal 2028. Laporan mengenai panggilan syarikat lebih jelas menyebut tahun fiskal 2027, tetapi perbezaan itu wajar dinyatakan dan bukannya dianggap sudah diselesaikan. 18

Sasaran hasil pusat data melebihi AS$15 bilion menjelang tahun fiskal 2029 ialah matlamat jangka panjang yang berasingan. Begitu juga, cita-cita meraih 5% pasaran bernilai AS$1 trilion—bersamaan kira-kira AS$50 bilion—bukan sasaran yang sama dengan matlamat tahun fiskal 2029 itu. 138

Automotif membantu meluaskan sumber hasil

Pusat data bukan satu-satunya laluan Qualcomm untuk berkembang melangkaui telefon pintar. Hasil automotif mencecah AS$1.588 bilion pada suku ketiga tahun fiskal 2026, meningkat 61% berbanding setahun sebelumnya. Bagi tahun fiskal 2029, sasaran syarikat ialah hasil gabungan automotif dan IoT melebihi AS$24 bilion; angka itu bukan ramalan untuk automotif sahaja. 17

Pertumbuhan ini boleh meluaskan asas hasil sementara perniagaan pusat data berkembang. Namun, ia tidak menjamin bahawa satu bahagian perniagaan akan sentiasa mengimbangi kelemahan bahagian lain. Prestasi keseluruhan tetap bergantung pada pelaksanaan merentasi beberapa pasaran dan rangkaian produk. 17

Jualan cip kepada Apple berbeza daripada royalti paten

Jualan produk Qualcomm yang berkaitan dengan Apple dijangka menurun apabila Apple beralih kepada lebih banyak cip rekaannya sendiri. Namun, jualan produk itu perlu dibezakan daripada perniagaan pelesenan paten Qualcomm, yang dilaporkan sebagai aliran hasil berasingan. Sumber yang ada tidak mengukur kesan perubahan pembelian cip Apple terhadap royalti pelesenan Qualcomm. Oleh itu, penurunan jualan cip tidak bermakna royalti turut jatuh pada kadar yang sama. 21

Ujian sebenar: permintaan pelanggan dan margin

Strategi pusat data ini masih perlu membuktikan bahawa kerja awal dengan pelanggan boleh berkembang menjadi hasil yang berterusan. Dalam pemfailan suku ketiga tahun fiskal 2026, Qualcomm melaporkan jumlah hasil AS$9.9 bilion dan penurunan peratusan margin kasar, terutamanya disebabkan margin yang lebih rendah dalam perniagaan cipnya.

Syarikat juga menyatakan bahawa hasil awal daripada cip tersuai mungkin membawa margin lebih rendah daripada tahap asasnya. Ini menimbulkan kemungkinan pertukaran antara pertumbuhan dan keuntungan: jualan yang meningkat dengan cepat boleh menekan margin ketika perniagaan masih berkembang.

Perkara utama untuk diperhatikan ialah sama ada penghantaran pusat data bermula mengikut jadual, sama ada pembelian pelanggan berkembang melepasi program awal, dan sama ada Qualcomm dapat mengembangkan perniagaan tanpa kesan berpanjangan terhadap margin. Pelaksanaan inilah yang akan menentukan kemajuan sebenar—bukan angka sasaran bahagian pasaran semata-mata.