Hasil bon dan dolar AS yang kukuh menekan harga emas dan perak

Emas dan perak menutup minggu berakhir 2 Oktober 2026 dalam keadaan tertekan, walaupun laporan pekerjaan AS lebih lemah daripada jangkaan. Puncanya: hasil bon Perbendaharaan yang tinggi dan dolar AS yang teguh mengatasi sokongan sementara daripada jangkaan kadar faedah yang lebih rendah serta permintaan terhadap aset selamat. Kedua-dua logam itu pada mulanya naik selepas laporan pekerjaan Jumaat, tetapi kemudian melepaskan kenaikan apabila hasil bon kembali meningkat. 11015

Mengapa hasil bon dan dolar menekan harga logam

Emas dan perak tidak memberikan pulangan faedah. Apabila hasil bon meningkat, aset yang menawarkan faedah boleh kelihatan lebih menarik berbanding logam berharga. Dolar yang lebih kukuh pula boleh menjadikan emas dan perak—yang lazimnya diniagakan dalam dolar AS—lebih mahal kepada pembeli yang menggunakan mata wang lain. Tekanan ini sudah wujud sebelum laporan pekerjaan dikeluarkan, ketika emas menuju kejatuhan mingguan kedua berturut-turut. 15

Data pekerjaan yang lemah mengubah jangkaan pasaran buat seketika. Jumlah pekerjaan bukan ladang AS meningkat sebanyak 29,000 pada September, jauh di bawah jangkaan ahli ekonomi. Hasil Perbendaharaan pada mulanya turun selepas laporan itu, tetapi penurunan tersebut tidak bertahan: hasil bon 10 tahun merosot ke sekitar 5.16% sebelum menghampiri 5.30% lewat sesi. Kenaikan awal emas dan perak susut apabila hasil bon pulih dan dolar kekal kukuh. 81015

Mengapa laporan pekerjaan hanya menaikkan harga buat seketika

Laporan pasaran buruh yang lebih lembut mengurangkan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan AS (Fed) akan menaikkan kadar faedah pada Oktober. Jangkaan kadar yang lebih rendah dan penurunan awal hasil bon membantu emas dan perak meningkat pada awal dagangan Jumaat. Permintaan terhadap aset selamat turut memberi sokongan. 8

Namun, kenaikan itu tidak berkekalan. Menjelang dagangan lewat di AS, kedua-dua logam kembali lebih rendah. Laporan pasaran menyebut hasil bon yang tinggi, dolar yang teguh dan risiko berterusan dalam pasaran minyak sebagai faktor yang menekan harga. Data pekerjaan mengubah jangkaan kadar faedah, tetapi tidak menghapuskan tekanan pasaran yang lebih luas. 10

Minyak dan ketegangan AS-Iran merumitkan permintaan aset selamat

Kebimbangan kemungkinan konflik AS-Iran meningkat menyokong permintaan terhadap aset selamat. Namun, risiko dalam pasaran minyak memberi kesan yang bertentangan: harga minyak yang lebih tinggi boleh menambah kebimbangan inflasi dan mengekalkan perhatian pelabur pada kadar faedah. Dalam laporan minggu itu, saluran inflasi dan hasil bon ini mengehadkan manfaat permintaan geopolitik terhadap emas. 71014

Gabungan faktor yang saling bertentangan ini menjelaskan mengapa ketegangan tidak semestinya membawa kepada kenaikan harga yang berpanjangan. Pembelian untuk tujuan perlindungan menyokong logam, sementara kebimbangan tentang minyak, inflasi dan kos pinjaman menekan harganya. 714

Sokongan jangka panjang dan sentimen pelabur

Pembelian oleh bank pusat dan permintaan terhadap dana dagangan bursa (ETF) emas disebut sebagai sumber sokongan jangka panjang. Namun, laporan yang tersedia tidak mengukur sejauh mana kedua-duanya mempengaruhi harga pada minggu tersebut. Sokongan itu juga tidak cukup untuk menghalang kemerosotan ketika hasil bon dan dolar memberi tekanan. 14

Tinjauan mingguan Kitco pula menunjukkan sentimen jangka pendek yang kurang optimistik: penganalisis semakin hampir kepada majoriti yang menjangkakan harga menurun, sementara pelabur runcit tidak lagi begitu cenderung untuk menaikkan harga. Sentimen bukan ramalan harga, tetapi tinjauan itu menggambarkan kesan kegagalan kenaikan selepas laporan pekerjaan terhadap jangkaan pasaran. 14

Apa yang perlu diperhatikan seterusnya

Perhatian kini tertumpu pada sama ada data ekonomi akan datang dan isyarat Fed mengubah jangkaan kadar faedah—dan seterusnya arah hasil bon Perbendaharaan serta dolar. Minit mesyuarat Fed dan data inflasi antara maklumat yang boleh membantu pasaran menilai hala tuju dasar.

Inflasi yang berterusan atau prospek kadar yang lebih ketat boleh mengekalkan tekanan pada emas dan perak. Sebaliknya, prospek kadar yang kurang ketat boleh memberi ruang untuk harga pulih. Ini kemungkinan bersyarat, bukannya ramalan pasti. 14