Mengapa Temasek yakin dengan perbelanjaan AI gergasi teknologi, meski pasaran bon berisiko

Keyakinan Temasek terhadap perbelanjaan AI syarikat teknologi berskala besar bertunjangkan jangkaan bahawa penggunaan AI akan berkembang sehingga mampu menghasilkan pulangan terlaras risiko. Pelabur Singapura itu juga mengambil kira kedudukan kewangan kukuh syarikat yang membiayai pembangunan infrastruktur tersebut. Temasek merancang meningkatkan pendedahan portfolionya kepada pelaburan berkaitan AI daripada kira-kira 6% kepada sehingga 15% menjelang 2031. Namun, itu ialah sasaran strategik — bukannya bukti bahawa setiap pelaburan infrastruktur AI pasti berhasil.

Mengapa Temasek selesa dengan perbelanjaan itu

Jane Atherton, ketua Temasek bagi Amerika Utara, berkata firma itu selesa dengan tahap perbelanjaan semasa syarikat gergasi pengkomputeran awan, atau hyperscaler. Menurut laporan Reuters, beliau berkata syarikat yang membangunkan infrastruktur AI mempunyai kunci kira-kira yang kukuh dan menjangka pelaburan berskala besar mereka akan memberikan pulangan terlaras risiko apabila penggunaan AI meningkat.

Pertumbuhan penggunaan AI menjadi teras kepada hujah pelaburan ini. Perbelanjaan infrastruktur lebih mudah dipertahankan jika permintaan terhadap perkhidmatan AI berkembang dan syarikat memperoleh pulangan daripada modal yang dibelanjakan. Namun, jangkaan itu bukan jaminan. Pandangan Temasek mencerminkan potensi pulangan yang dilihatnya, bukannya bukti bahawa perbelanjaan tersebut pasti menguntungkan.

Risiko pasaran bon tetap ada

Besarnya pelaburan dalam infrastruktur AI turut menimbulkan persoalan tentang cara ia dibiayai. Pemerhati pasaran memberi amaran bahawa pinjaman oleh syarikat gergasi teknologi untuk membangunkan infrastruktur boleh menambah bekalan bon dan menyumbang kepada turun naik pasaran pendapatan tetap.

Kebimbangan itu tidak semestinya bercanggah dengan pandangan Temasek tentang prospek jangka panjang syarikat berkenaan. Namun, ia mengingatkan bahawa projek yang memerlukan modal besar tetap berdepan risiko pembiayaan dan pelaksanaan. Laporan yang tersedia tidak menunjukkan bahawa Temasek menganggap kadar faedah lebih tinggi atau tekanan pasaran bon sebagai perkara remeh. Sebaliknya, keyakinan yang dinyatakan tertumpu pada kekuatan kewangan syarikat dan jangkaan pulangan mereka.

Apa maksud sasaran AI Temasek

Temasek berkata pelaburan berkaitan AI kini merangkumi kira-kira 6% daripada nilai portfolionya dan menyasarkan peningkatan kepada sehingga 15% menjelang 2031. Pelabur itu merancang untuk melabur merentasi rantaian nilai AI, termasuk tenaga dan pusat data, semikonduktor, penyedia perkhidmatan awan, model asas, serta aplikasi AI dan infrastruktur perisian.

Temasek sudah mempunyai pendedahan kepada syarikat AI yang berpangkalan di Amerika Syarikat, termasuk Anthropic dan OpenAI. Pelan lebih luas itu bukan hanya tertumpu pada pembangun model AI, tetapi turut merangkumi infrastruktur dan perkhidmatan yang diperlukan untuk membina serta menggunakan teknologi tersebut. 8

Daya tahan portfolio bukan sama dengan keselamatan AI

Temasek menyifatkan AI generatif sebagai teknologi yang membawa peluang dan risiko. Firma itu juga berkata ia berusaha mengurus pendedahan syarikat dalam portfolionya terhadap perubahan berkaitan AI. Kenyataan itu merujuk kepada daya tahan perniagaan dan pelaburan; maklumat yang tersedia tidak menetapkan pendirian khusus Temasek tentang piawaian keselamatan teknikal AI. 14

Secara berasingan, ketua pegawai pelaburan Temasek berkata firma itu akan mengekalkan 25% portfolionya dalam aset cair supaya dapat menghadapi kejutan dan bertindak balas terhadap perubahan peluang, termasuk yang berkaitan dengan AI. Langkah itu menyediakan penampan kewangan, bukannya jaminan terhadap kerugian daripada pelaburan AI. 3

Kedudukan AI dalam jejak pelaburan Temasek di Amerika

Strategi AI Temasek merupakan sebahagian daripada portfolio global. Nota pembentangan firma itu bagi 2026 menyatakan hampir tiga perempat daripada pendedahan asasnya berada di luar Singapura. Laporan tentang taburan serantau portfolionya meletakkan Amerika pada 26%, hampir menyamai Singapura pada 27%, dan menyifatkan Amerika sebagai pasaran pelaburan utama.

Jejak antarabangsa ini membantu menjelaskan mengapa syarikat AI berpangkalan di Amerika Syarikat sudah menjadi sebahagian daripada portfolio Temasek. Rancangan untuk meningkatkan pendedahan pula meliputi syarikat dan infrastruktur merentasi rantaian nilai AI yang lebih luas. Persoalan utama tetap sama: adakah pertumbuhan penggunaan AI mampu menghasilkan pulangan yang setimpal dengan modal dan risiko yang terlibat?