Hasil tahunan OpenAI hampir AS$70 bilion, tetapi angka itu bukan bukti syarikat sudah untung

Angka yang menarik perhatian pada 29 September 2026 ialah hasil berulang tahunan OpenAI yang menghampiri AS$70 bilion. Sumber yang mengetahui perkara itu memberitahu Reuters bahawa jualan OpenAI kepada pelanggan perusahaan meningkat lebih dua kali ganda sejak Julai. Kadar hasil tahunan terunjur syarikat itu pula naik lebih 70% sejak suku ketiga bermula. 2

OpenAI juga dilaporkan memperoleh lebih banyak hasil daripada pengguna pada suku ketiga berbanding jumlah hasil pengguna sepanjang 2025. 2 Namun, angka pertumbuhan itu perlu dibaca dengan memahami maksud “kadar hasil tahunan terunjur”.

Kadar terunjur bukan hasil setahun penuh

Kadar tahunan terunjur menganggarkan jumlah setahun dengan mengambil rentak hasil terkini lalu memproyeksikannya untuk 12 bulan. Jika jualan meningkat mendadak dalam tempoh singkat, angka ini boleh kelihatan sangat besar. Tetapi ia boleh mengelirukan jika rentak tersebut kemudian perlahan atau tidak berterusan.

Yang penting, kadar terunjur bukan jumlah wang yang sudah diterima sepanjang setahun. Ia juga tidak menunjukkan dengan sendirinya berapa banyak yang dibelanjakan untuk menyediakan perkhidmatan, atau sama ada syarikat mencatat keuntungan.

Mengapa pelabur memerhati Oracle

Saham Oracle meningkat selepas laporan mengenai pertumbuhan OpenAI. Satu laporan menyebut kenaikan sekitar 5.3%. Reaksi itu mencerminkan perhatian pelabur terhadap peranan Oracle sebagai pembekal kapasiti pengkomputeran untuk OpenAI.

Hubungan itu juga penting apabila menilai tunggakan kontrak pengkomputeran Oracle: nilai jangkaan daripada kapasiti yang ditempah berkait dengan keupayaan OpenAI untuk terus berkembang dan membayar kapasiti tersebut. Ini menjadikan prestasi OpenAI sebahagian daripada pertimbangan terhadap prospek perniagaan pengkomputeran Oracle.

Apa yang mungkin diperjelas oleh prospektus IPO

Jika OpenAI dan pesaingnya, Anthropic, menuju ke pasaran awam, dokumen tawaran awam permulaan (IPO) boleh memberikan pelabur gambaran lebih terperinci tentang hasil sebenar, penggunaan tunai, kerugian dan komitmen infrastruktur—bukan sekadar kadar hasil terunjur.

Prospektus Anthropic dilaporkan menunjukkan hasil 2025 sekitar AS$4.6 bilion dan kerugian bersih AS$42 bilion. Reuters turut melaporkan rancangan syarikat itu untuk membelanjakan sekurang-kurangnya AS$518 bilion bagi infrastruktur dalam tempoh sedekad, bersama enam rakan. 1118 Angka-angka ini menonjolkan persoalan utama bagi syarikat AI yang berkembang pesat: adakah hasil akhirnya mampu menampung kos pengkomputeran dan pelaburan infrastruktur yang besar?

Prospektus Anthropic turut mendedahkan risiko berkaitan kemungkinan tingkah laku model AI yang cuba mengekalkan kewujudannya sendiri. Itu menimbulkan persoalan berasingan tentang keselamatan dan tadbir urus, selain soal kewangan. Maklumat yang tersedia tidak cukup untuk mengukur risiko tersebut atau menyimpulkan bahawa perniagaan OpenAI mahupun Anthropic sudah mampan dari segi kewangan. 1