Mengapa Nvidia meluluskan pembelian balik saham AS$150 bilion?

Kebenaran baharu Nvidia untuk membeli balik saham bernilai AS$150 bilion membawa dua mesej: pengurusan yakin permintaan kecerdasan buatan (AI) akan terus menjana aliran tunai, tetapi saham syarikat itu juga berdepan tekanan pasaran. Penambahan itu menjadikan kapasiti pembelian balik yang masih tersedia AS$235 bilion, yang dijangka digunakan hingga tahun fiskal 2028. Namun, kebenaran itu bukan bermakna Nvidia sudah membelanjakan jumlah tersebut—dan ia tidak menjamin harga saham akan meningkat. 1

Apa maksud kebenaran AS$235 bilion?

Pembelian balik saham berlaku apabila syarikat menggunakan wangnya untuk membeli saham sendiri di pasaran. Lembaga pengarah Nvidia meluluskan tambahan AS$150 bilion kepada program sedia ada, menjadikan baki kebenaran pembelian balik AS$235 bilion. Syarikat menjangkakan program itu dilaksanakan hingga tahun fiskal 2028. Angka tersebut ialah had pembelian yang dibenarkan, bukannya jumlah yang sudah dibelanjakan.

Skala program itu menunjukkan keyakinan Nvidia terhadap pertumbuhan berterusan dan keupayaannya menjana wang daripada permintaan berkaitan AI, menurut laporan mengenai pengumuman tersebut. Namun, kelulusan itu sendiri tidak menetapkan kelajuan pembelian saham atau memastikan jumlah aliran tunai yang dijangka benar-benar akan terhasil. 110

Tunai semasa jauh lebih kecil daripada kapasiti pembelian balik

Pada penghujung suku Julai, Nvidia mempunyai AS$22.44 bilion dalam bentuk tunai dan setara tunai—jauh di bawah baki kebenaran pembelian balik sebanyak AS$235 bilion. Oleh itu, jika syarikat melaksanakan keseluruhan program, sebahagian besar pembiayaannya perlu datang daripada wang yang dijana pada tahun-tahun akan datang, bukan sekadar menggunakan tunai yang sudah ada.

Ini menjadikan program tersebut petunjuk tentang jangkaan pengurusan terhadap keupayaan menjana tunai, bukannya bukti bahawa jangkaan itu pasti tercapai. Permintaan cip AI menyokong hasil dan penjanaan tunai Nvidia, tetapi laporan yang tersedia tidak memberikan ramalan hasil terperinci untuk mengesahkan bahawa keseluruhan kapasiti pembelian balik itu akan digunakan. 10

Prestasi ketinggalan, penilaian saham lebih rendah

Pengumuman itu dibuat ketika prestasi saham Nvidia dibandingkan dengan pengeluar cip lain. Hingga penutupan Jumaat sebelum pengumuman, saham Nvidia meningkat sedikit lebih 20% sejak awal tahun—lebih kurang seiring dengan Nasdaq 100, tetapi di belakang AMD, yang sahamnya meningkat lebih dua kali ganda, dan Intel, yang meningkat lebih tiga kali ganda. Laporan mengaitkan tekanan relatif terhadap Nvidia itu dengan persaingan cip AI yang semakin sengit.

Gandaan pendapatan hadapan Nvidia berada sekitar 16.5 kali, paras terendah sejak Januari 2015 berdasarkan data LSEG yang dipetik dalam laporan Reuters. Penilaian lebih rendah itu mencerminkan sikap pasaran yang lebih berhati-hati, walaupun program pembelian balik menunjukkan pengurusan yakin terhadap prospek pertumbuhan dan penjanaan tunai syarikat.

Isyarat sokongan, bukan jaminan pulangan

Pembelian balik memulangkan wang kepada pemegang saham dengan membeli saham syarikat di pasaran, dan pengumuman besar seumpama ini boleh menyokong sentimen pelabur. Namun, kebenaran bernilai tinggi tidak menjawab persoalan sama ada permintaan AI akan berkekalan, berapa banyak tunai yang akan dijana atau sejauh mana persaingan akan menekan Nvidia. Satu laporan pasaran turut menyebut bahawa pembelian balik oleh syarikat secara keseluruhan sedang menurun. Perbezaan itu menjadikan langkah Nvidia lebih menonjol, tetapi tidak membuktikan bahawa kemerosotan lebih luas tersebut mendorong keputusan syarikat. 2

Kesimpulan paling jelas: Nvidia bertaruh bahawa permintaan AI akan terus membolehkannya menjana tunai yang cukup untuk membiayai pembelian balik besar hingga tahun fiskal 2028. Jurang antara tunai semasa dengan kapasiti yang diluluskan, bersama prestasi relatif saham dan gandaan pendapatan yang rendah, menunjukkan mengapa keyakinan itu penting—serta mengapa kebenaran pembelian balik sahaja bukan jaminan pulangan pada masa depan.