Apakah maksud pemotongan unjuran hasil minyak dan gas Rusia untuk belanjawan?

Rusia menurunkan unjuran hasil minyak dan gas bagi 2026 daripada 8.9 trilion kepada 7.6 trilion rubel. Ini bermakna pengurangan 1.3 trilion rubel, atau kira-kira 15%. Perubahan itu berlaku seiring unjuran Kementerian Kewangan bahawa defisit belanjawan 2026 akan mencecah kira-kira 3% daripada KDNK—hampir dua kali ganda daripada rancangan asal. Angka-angka ini menunjukkan belanjawan semakin tertekan, tetapi tidak menjelaskan dengan tepat faktor yang mendorong semakan turun tersebut.

Mengapa unjuran hasil ini penting

Hasil minyak dan gas merupakan salah satu sumber utama pendapatan belanjawan persekutuan Rusia. Apabila unjurannya menurun, kerajaan menjangkakan kutipan yang lebih kecil untuk menampung perbelanjaan yang dirancang. Unjuran defisit pula menunjukkan jurang antara hasil dengan perbelanjaan dijangka lebih besar daripada rancangan awal.

Namun, pengurangan hasil itu tidak semestinya menambah defisit pada jumlah yang sama. Sumber pendapatan lain, keputusan perbelanjaan dan andaian belanjawan turut mempengaruhi jumlah akhirnya. Rusia telah mencadangkan kenaikan cukai bagi 2027–2029 untuk menyokong perbelanjaan, tetapi cadangan tersebut tidak menerangkan bagaimana kekurangan hasil pada 2026 akan dibiayai.18

Pengeluaran lebih rendah dan kerosakan kilang penapisan menambah tekanan

Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) menurunkan unjuran pengeluaran minyak mentah Rusia, dengan menyatakan serangan dron Ukraine yang berterusan terhadap infrastruktur tenaga sebagai faktor berkaitan. Unjuran bagi 2026 dipotong sebanyak 125,000 tong sehari kepada 8.7 juta tong sehari.3 Reuters turut melaporkan bahawa tiga daripada enam kilang penapisan terbesar Rusia yang menghasilkan diesel menghentikan operasi atau mengurangkan pengeluaran dengan ketara pada September selepas mengalami kerosakan akibat serangan dron.1

Gangguan operasi kilang penapisan boleh menjejaskan pengeluaran dan eksport bahan api. Menurut IEA, sekatan pula menyukarkan industri itu untuk pulih daripada serangan berulang.4 Namun, kapasiti penapisan yang berkurangan tidak bermakna eksport minyak mentah turut jatuh pada kadar yang sama. Draf unjuran kerajaan Rusia yang dilaporkan Reuters menyatakan bahawa pengurangan pengeluaran bahan api telah mendorong peningkatan eksport minyak mentah, terutamanya ke China.

Perbezaan ini penting apabila menilai hasil. Minyak mentah dan produk bertapis ialah aliran eksport yang berlainan. Gangguan di kilang penapisan mungkin mengubah jenis produk yang dijual, tetapi tidak dengan sendirinya menunjukkan jumlah keseluruhan pendapatan eksport yang hilang. Unjuran pengeluaran yang lebih rendah memang relevan, namun ia sahaja tidak menjelaskan pemotongan unjuran belanjawan sebanyak 1.3 trilion rubel.

Sukar menentukan kesan harga berbanding jumlah eksport

Pemotongan unjuran itu sahaja tidak dapat menunjukkan sama ada puncanya ialah jangkaan harga yang lebih rendah, jumlah minyak atau gas yang dijual yang berkurangan, ataupun gabungan kedua-duanya. Anggaran belanjawan asal juga menggunakan andaian tentang harga minyak dan kadar pertukaran rubel. Oleh itu, hasil sebenar boleh berubah apabila harga, keadaan mata wang dan jumlah eksport berubah.

Sekatan baharu Rusia terhadap pendedahan maklumat sektor tenaga menjadikan analisis ini lebih sukar. Dekri bertarikh 28 September mengehadkan akses kepada atau penerbitan maklumat tentang kontrak eksport dan butiran berkaitan, termasuk harga, jumlah, pembeli, penjual, penghantaran serta data kastam. Apabila maklumat pada peringkat urus niaga semakin terhad, pihak luar mempunyai lebih sedikit cara langsung untuk membezakan kemerosotan hasil yang berpunca daripada harga daripada kemerosotan yang berpunca daripada jumlah eksport.

Maklumat yang tersedia tidak mencukupi untuk menentukan dengan yakin bahagian pemotongan unjuran yang disebabkan oleh harga berbanding jumlah eksport. Pemotongan itu jelas, tetapi punca tepatnya masih belum dapat dipastikan.

Kesan yang mungkin terhadap pemantauan sekatan

Penguatkuasaan had harga minyak oleh negara Barat antara lain bergantung pada maklumat perdagangan: siapa yang membeli dan menjual minyak, pada harga berapa, serta bagaimana minyak itu dihantar. Sekatan terhadap butiran tersebut boleh menyukarkan usaha menjejak urus niaga dan menilai pematuhan. Reuters melaporkan bahawa menyukarkan penguatkuasaan sekatan ialah tujuan yang dinyatakan bagi dekri itu.

Namun, dekri tersebut mewujudkan halangan maklumat—bukan bukti bahawa penguatkuasaan telah terhenti atau semua perdagangan tidak lagi boleh dipantau.

Kesimpulannya

Pemotongan unjuran hasil dan unjuran defisit yang lebih besar menunjukkan bahawa belanjawan Rusia berdepan tekanan melebihi jangkaan dalam rancangan asal. Jangkaan pengeluaran minyak yang lebih rendah dan kerosakan kilang penapisan ialah risiko yang relevan, tetapi eksport minyak mentah dan produk bertapis boleh bergerak pada arah yang berbeza. Apabila semakin sedikit data perdagangan tenaga didedahkan, semakin sukar untuk menentukan sama ada harga, jumlah eksport atau kedua-duanya menjadi punca kekurangan hasil. Pemotongan unjuran memberikan gambaran jelas tentang jangkaan baharu—tetapi belum menjawab sebab di sebaliknya.