Bagaimana struktur Founder LLC yang dicadangkan Anthropic akan berfungsi?

Anthropic mencadangkan satu cara untuk mengekalkan kawalan pengasas sekiranya syarikat itu disenaraikan di bursa: tujuh pengasas bersama akan mengawal sebuah entiti baharu bernama Founder LLC, yang seterusnya mengarahkan satu saham khas Kelas F. Saham itu akan membawa 50.1% daripada keseluruhan kuasa undi bagi kebanyakan urusan korporat. 2513

Cadangan itu dibingkaikan sebagai usaha melindungi misi kepentingan awam Anthropic daripada tekanan pasaran jangka pendek. Namun, kuasa undi majoriti juga bermakna pelabur biasa mungkin mempunyai pengaruh yang lebih kecil terhadap keputusan syarikat. Reuters melaporkan struktur ini dalam laporan awal mengenai dokumen IPO; ia belum wajar dianggap sebagai aturan yang sudah berkuat kuasa. 125

Bagaimana kuasa undi dibahagikan?

Founder LLC itu pada mulanya akan menghimpunkan CEO Dario Amodei dan enam pengasas bersama yang lain. Mereka akan menentukan cara undi saham Kelas F digunakan melalui undian sesama mereka. 13

Pelabur awam pula dijangka memegang saham biasa Kelas A, dengan satu undi bagi setiap saham. Walaupun begitu, Reuters melaporkan bahawa pemegang saham Kelas A mungkin mempunyai pengaruh praktikal yang kecil kerana saham Kelas F memberikan pengasas 50.1% kuasa undi bagi kebanyakan perkara. 213

Jadi, saham Kelas A masih mempunyai hak mengundi, tetapi jumlah undi itu perlu dilihat dalam konteks struktur berbilang kelas: kumpulan pengasas memegang blok undi yang cukup besar untuk mendominasi banyak keputusan korporat. 25

Siapa memilih ahli lembaga pengarah?

Maklumat yang tersedia menyatakan bahawa kuasa undi saham Kelas F meliputi pemilihan sebahagian pengarah lembaga, selain perkara tertentu yang dibawa kepada pemegang saham. Ia tidak menjelaskan dengan lengkap pengarah mana yang dipilih melalui cara itu, bagaimana pemilihan akan dijalankan atau siapa yang memilih ahli lembaga yang lain. 13

Begitu juga, sumber yang tersedia tidak menerangkan bagaimana Founder LLC akan berinteraksi dengan Long-Term Benefit Trust (Amanah Manfaat Jangka Panjang), termasuk sama ada atau bagaimana kuasa pelantikan ahli lembaga oleh amanah itu akan berubah. Oleh itu, peranan amanah tersebut dalam susunan selepas IPO tidak dapat dihuraikan dengan pasti berdasarkan maklumat ini.

Bila kawalan pengasas boleh berakhir?

Satu laporan menyatakan bahawa aturan itu akan kekal selagi sekurang-kurangnya tiga daripada tujuh pengasas mengekalkan jumlah minimum saham dalam Anthropic. 5 Namun, sumber yang tersedia tidak menyatakan berapa banyak saham yang menjadi ambang minimum atau sama ada terdapat syarat lain untuk menamatkan hak undi khas itu.

Maklumat yang ada juga tidak menerangkan proses untuk menyingkirkan seseorang pengasas daripada Founder LLC, atau bagaimana langkah sedemikian akan memberi kesan kepada saham Kelas F. Syarat yang diketahui—bilangan pengasas yang mengekalkan pegangan minimum—tidak dengan sendirinya menjelaskan aturan penyingkiran atau keseluruhan mekanisme penamatan.

Apa maknanya kepada bakal pelabur?

Pertukaran utamanya ialah antara perlindungan terhadap misi syarikat dengan pengaruh pemegang saham awam. Anthropic menyatakan struktur itu bertujuan mengutamakan kepentingan awam dan melindungi kepimpinannya daripada tekanan pasaran; pada masa yang sama, kawalan undi pengasas mengehadkan kemampuan pelabur biasa mempengaruhi kebanyakan keputusan korporat. 125

Reuters melaporkan bahawa IPO Anthropic berpotensi menilai syarikat itu pada kira-kira AS$2 trilion, tetapi angka itu ialah anggaran prospektif, bukannya penilaian muktamad. 6 Bagi pelabur, butiran yang masih belum jelas—termasuk hak lembaga amanah dan peraturan penuh untuk menamatkan kuasa Kelas F—penting untuk difahami sebelum menilai sejauh mana mereka benar-benar boleh mempengaruhi syarikat.