Saham AS bertoken: beza tawaran Binance, Ondo, OKX dan NYSE

Produk kripto yang berkait dengan saham dan saham bertoken mungkin nampak hampir sama pada skrin dagangan, tetapi hak dan perlindungan yang ditawarkan tidak semestinya serupa. Setakat 29 September 2026, Binance, Ondo, OKX dan NYSE mengambil pendekatan berbeza—dan venue digital yang dicadangkan NYSE masih belum dilancarkan.

Apa yang ditawarkan setiap platform

Platform	Produk dan status	Waktu dagangan dan leveraj	Akses mengikut lokasi
Binance Futures	Tujuh kontrak perpetual bermargin USDT yang berkait dengan saham AS, termasuk Hut 8, AMC dan UiPath. Ini produk derivatif, bukannya saham.	Dilaporkan boleh didagangkan 24/7 dengan leveraj sehingga 20×.	Laporan menyatakan pedagang di AS disekat, tetapi tidak memberikan senarai kelayakan lengkap mengikut negara.
Ondo Perps	Niaga hadapan perpetual dilancarkan pada Julai. Laporan bertarikh 28 September menyatakan dagangan spot turut ditambah untuk 12 saham dan ETF bertoken.	Pengumuman pelancaran Perps menyebut dagangan 24/7 dan leveraj sehingga 20×. Angka itu merujuk kepada produk derivatif; laporan yang tersedia tidak menyatakan waktu dagangan atau leveraj untuk pasaran spot yang lebih baharu.	Pelancaran Perps ditujukan kepada pelabur di luar AS. Laporan yang tersedia tidak menyenaraikan semua bidang kuasa yang disekat atau syarat kelayakan penuh bagi produk spot.
OKX	OKX menyatakan saham bertoken sudah tersedia untuk pengguna di Eropah, dengan 100 pasaran ketika pelancaran.	Saham bertoken dinyatakan boleh didagangkan 24/7. Leveraj sehingga 10× yang diiklankan OKX adalah untuk produk niaga hadapan perpetual pra-IPO yang berasingan, bukannya saham bertoken.	OKX menyatakan tawaran saham bertokennya hanya tersedia di bidang kuasa yang layak dan tidak ditawarkan kepada individu AS atau penduduk bidang kuasa yang disekat.
NYSE	Venue digital yang dirancang untuk saham dan ETF tersenarai di AS. Perjanjian pengedaran telah diumumkan, tetapi venue itu belum dilancarkan.	Venue yang dicadangkan itu dirancang untuk beroperasi sepanjang masa. Ini masih rancangan, bukan bukti pasaran tersebut sudah beroperasi.	Pelancaran tertakluk pada kelulusan kawal selia yang diperlukan. Laporan yang tersedia belum menetapkan senarai akhir pelanggan yang layak.

Angka di atas merujuk kepada produk yang berlainan. Leveraj pada kontrak perpetual tidak wajar dianggap sebagai leveraj pada saham bertoken. Begitu juga, label “bertoken” tidak semestinya bermaksud pemegang token memiliki hak seperti pemegang saham syarikat berkenaan: niaga hadapan Binance yang berkait dengan saham ialah derivatif, manakala pengecualian SEC menetapkan syarat khusus bagi sekuriti bertoken yang layak. 3

Syarat pengecualian SEC selama lima tahun

Pada 17 September 2026, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) memberikan pelepasan sementara bersyarat kepada Venue Sekuriti Bertoken tertentu—atau TSV—yang memperdagangkan saham Sistem Pasaran Nasional (NMS) bertoken melalui aturan dalam rantaian yang mempunyai akses terkawal. Ini laluan kawal selia terhad untuk venue yang memenuhi syarat, bukannya kelulusan menyeluruh bagi semua platform kripto atau produk yang berkait dengan saham. 12

Token yang didagangkan di bawah rangka kerja ini mesti memberikan hak dan keistimewaan yang sama seperti sekuriti tradisional, termasuk hak menerima dividen dan mengundi. Kenyataan SEC turut menyebut bahawa penerbit mesti diberi peluang untuk membantah sekuritinya didagangkan di TSV. Produk sintetik yang sekadar menjejaki harga saham tanpa memberikan hak pemegang saham tidak memenuhi piawaian tersebut. 3

Pelepasan itu bersyarat dan sementara, dengan tempoh lima tahun. Syarat berkaitan henti dagangan serta had pada sekuriti yang layak dan jumlah dagangan turut dikenakan. Satu had yang dilaporkan bagi Kategori 1 ialah maksimum 75 simbol dan, bagi setiap saham, jumlah dagangan dihadkan kepada 0.25% daripada purata volum harian bulan sebelumnya. Syarat ini terpakai kepada venue yang layak di bawah pengecualian tersebut—bukan had umum terhadap setiap produk yang berkait dengan saham. 712

Dagangan 24/7 tidak menjamin kecairan

Waktu dagangan yang lebih panjang boleh membuka akses di luar sesi biasa, tetapi tidak menjamin buku pesanan yang tebal atau harga pelaksanaan yang berpatutan. Data SEC bagi Ogos 2026 menunjukkan sesi semalaman merangkumi 0.9% daripada purata volum saham NMS pada hari dagangan biasa. Angka itu menggambarkan dagangan pasaran saham AS secara keseluruhan, bukan kecairan mana-mana pasaran token saham atau perpetual tertentu.

Kesimpulannya, semak instrumen yang tepat—bukan sekadar dakwaan pada tajuk produk. Pastikan sama ada ia token yang menyerupai pemilikan saham atau derivatif, waktu dagangan yang terpakai untuk produk itu, sama ada leveraj ditawarkan, dan sama ada lokasi anda layak. Pengecualian SEC itu sendiri tidak mengesahkan bahawa mana-mana produk di atas layak menerima pelepasan tersebut atau boleh ditawarkan di semua bidang kuasa. 13