Lonjakan minyak hidupkan semula kebimbangan inflasi dan kadar faedah

Kenaikan mendadak harga minyak pada 24 September 2026 mengembalikan kebimbangan bahawa kos tenaga boleh mengekalkan inflasi pada paras tinggi dan kadar faedah kekal ketat. Hasil bon kerajaan meningkat, harga emas merosot dan saham tertekan. Namun, pergerakannya tidak seragam mengikut rantau: saham AS pulih daripada sebahagian besar kerugian awal selepas laporan mengenai kemungkinan rundingan AS–Iran muncul.19

Apa yang berlaku di pasaran?

• Bon kerajaan: Hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun naik kepada 5.196%, paras tertinggi sejak 2007, manakala hasil bon 30 tahun mencecah paras tertinggi dalam lebih 20 tahun. Hasil bon Jerman dan Perancis turut berada pada paras tertinggi dalam beberapa tahun. Di Jepun, hasil bon kerajaan 10 tahun mencapai 3.06%, tertinggi sejak 1996.1719
• Saham: Indeks STOXX 600 Eropah susut 0.6%. Di AS, S&P 500 dan Nasdaq ditutup hampir tidak berubah selepas pulih daripada kerugian awal, sementara Dow jatuh kira-kira 0.3%. Pasaran Asia bercampur-campur: indeks MSCI Asia kecuali Jepun merosot, tetapi Nikkei Jepun meningkat.417
• Emas: Harga emas turun apabila pelabur memberi tumpuan kepada kemungkinan kadar faedah kekal tinggi. Apabila pulangan aset berfaedah meningkat, emas yang tidak memberikan hasil berkala boleh menjadi kurang menarik. Satu laporan pasaran mencatatkan kejatuhan kira-kira 1% pada hari itu.

Mengapa minyak dan daya tahan ekonomi penting?

Harga minyak naik kira-kira 3% ke paras tertinggi dalam seminggu selepas serangan peluru berpandu Houthi ke atas Arab Saudi mencetuskan kebimbangan tentang gangguan bekalan. Rundingan untuk membuka semula Selat Hormuz pula dilihat tidak banyak mencapai kemajuan, sekali gus menambah kebimbangan bahawa kos tenaga yang tinggi akan menyemarakkan inflasi. Harga minyak kemudian susut daripada paras tertingginya selepas laporan bahawa perunding AS dan Iran membincangkan kemungkinan perjanjian berperingkat. Perkembangan itu turut membantu saham AS pulih.19

Minyak bukan satu-satunya faktor yang menekan pasaran bon. Laporan mengenai kegiatan perniagaan yang lebih kukuh di AS dan Eropah, bersama kenaikan harga input, mencabar jangkaan bahawa pertumbuhan yang lemah akan segera membuka ruang untuk pemotongan kadar faedah.18 Jangkaan pedagang beralih kepada kemungkinan Rizab Persekutuan AS menaikkan kadar lagi: satu laporan pasaran meletakkan kebarangkalian kenaikan pada mesyuarat berikutnya sebanyak 71%, berbanding 55% seminggu sebelumnya. Hasil bon yang meningkat juga boleh menaikkan kos pembiayaan dan menekan penilaian saham, lalu meluaskan kesan pasaran melangkaui sektor tenaga.

Batas bukti yang ada

Laporan yang tersedia menunjukkan kaitan antara kenaikan minyak, kebimbangan inflasi dan tekanan terhadap bon serta aset berisiko. Namun, laporan itu tidak menjelaskan sejauh mana kenaikan harga produk petroleum bertapis—berasingan daripada minyak mentah—menyumbang kepada pergerakan pasaran tersebut. Ia juga tidak membuktikan bahawa pinjaman korporat berkaitan AI menjadi punca langsung kemerosotan kali ini. Walaupun lanjutan gencatan perdagangan AS–China disebut, maklumat yang ada tidak mencukupi untuk menjelaskan prestasi pasaran China secara berasingan daripada gambaran umum saham Asia yang bercampur-campur.

Kesimpulan paling jelas: pasaran berdepan isyarat yang bertentangan. Harga minyak yang meningkat dan kegiatan ekonomi yang masih kukuh menguatkan kebimbangan tentang kadar faedah, sementara laporan mengenai kemungkinan diplomasi seketika meredakan kejutan minyak. Tarik-menarik inilah yang membantu menjelaskan mengapa pasaran bergerak berbeza-beza, bukannya jatuh serentak.