Bitcoin pulih ke AS$86,000: mengapa kenaikan kadar Fed tidak mengekang harganya?

Kenaikan Bitcoin daripada sekitar AS$58,000 pada musim panas kepada paras tertinggi hampir AS$86,000 pada September bukan bermakna kadar faedah sudah tidak penting. Harga Bitcoin pada mulanya tertekan apabila hasil bon Perbendaharaan AS meningkat dan Senat gagal memajukan Rang Undang-Undang CLARITY. Namun, harga kemudian pulih apabila minat terhadap aset berisiko bertambah baik dan pembeli kembali. Penganalisis menyebut tekanan jualan yang mungkin sudah kehabisan tenaga serta naratif penyusutan nilai mata wang sebagai antara penjelasan, tetapi bukti yang ada tidak mengesahkan satu punca khusus bagi kenaikan itu. 131017

Bitcoin jatuh dahulu sebelum bangkit semula

Rizab Persekutuan AS (Fed) menaikkan julat sasaran kadar dana persekutuan kepada 3.75%–4.00%, berkuat kuasa pada 17 September. Dalam tempoh yang sama, Bitcoin merosot ke sekitar AS$75,000 ketika hasil bon meningkat dan rang undang-undang CLARITY tersekat. Beberapa hari kemudian, harganya naik melepasi AS$85,000 dan mencecah kira-kira AS$86,000. Urutan ini menunjukkan berita buruk itu pada mulanya menekan Bitcoin, walaupun jualan tersebut tidak berlarutan. 134

Menurut laporan Bloomberg, pemulihan itu turut berlaku ketika harga minyak menurun dan minat terhadap aset berisiko kembali, sekali gus membantu pasaran mata wang kripto pulih. Faktor-faktor ini memberi konteks kepada pergerakan harga, tetapi bukan bukti bahawa kadar faedah atau perkembangan undang-undang tidak lagi mempengaruhi Bitcoin. 1

Apabila tekanan jualan reda, pembelian baharu boleh memberi kesan lebih besar

Matthew Sigel, ketua penyelidikan aset digital di VanEck, mengemukakan satu kemungkinan: selepas prestasi Bitcoin yang lemah sepanjang musim panas, sebahagian besar penjual mungkin sudah menjual pegangan mereka. Jika semakin sedikit pemegang sanggup menjual pada paras rendah, pembelian baharu boleh memberi kesan lebih besar terhadap harga. Ini ialah tafsiran penganalisis terhadap tingkah laku pasaran, bukannya jumlah penjual yang diukur secara langsung. 10

Terdapat juga tanda-tanda permintaan kembali meningkat. Laporan menyebut aliran masuk yang kukuh ke dana dagangan bursa (ETF) Bitcoin spot ketika harganya meningkat, serta pergerakan harga melepasi purata bergerak 50 minggu. Perkembangan ini menyokong pandangan bahawa pembelian dan momentum semakin baik. Namun, kedua-duanya tidak menjelaskan secara sendirinya mengapa kenaikan bermula atau membuktikan bahawa ia akan berterusan. 218

Pembelian semula bon Perbendaharaan dan kebimbangan tentang nilai mata wang

Pemulihan Bitcoin turut menghidupkan semula hujah jangka panjang: sesetengah pelabur menganggap bekalannya yang terhad menarik ketika mereka bimbang tentang hutang kerajaan atau kuasa beli wang. Bekas pengerusi Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi AS, Chris Giancarlo, dan beberapa tokoh pasaran lain membincangkan daya tarikan ini bersama keadaan kecairan yang semakin baik. Ini ialah naratif pelaburan, bukan bukti bahawa Bitcoin sentiasa melindungi nilai daripada inflasi atau kelemahan mata wang dalam tempoh tertentu. 10

Pelan Perbendaharaan AS untuk memperluas pembelian semula bon mungkin mempengaruhi jangkaan pasaran tentang kecairan. Sebahagian liputan pasaran mengaitkan pengumuman itu dengan peningkatan minat terhadap aset berisiko dan pergerakan aset digital pada penghujung musim panas. Namun, pengumuman pembelian semula bon oleh Perbendaharaan bukan dengan sendirinya bukti bahawa Fed mencipta wang baharu—dan laporan yang tersedia tidak membuktikan bahawa pembelian semula itu menyebabkan kenaikan Bitcoin. 68

Dolar, hasil bon dan purata 50 minggu memberi petunjuk, bukan jaminan

Hasil bon yang lebih tinggi boleh menjadikan aset yang membayar faedah lebih menarik berbanding aset yang tidak memberikan faedah. Reuters melaporkan bahawa kenaikan hasil bon menjadi cabaran kepada Bitcoin ketika kenaikan harga pada penghujung musim panas berdepan keputusan Fed. Namun, seorang penganalisis berpendapat hubungan Bitcoin dengan dolar lebih konsisten berbanding hubungannya dengan hasil bon. Pandangan itu mungkin membantu menjelaskan mengapa hasil bon sahaja tidak menerangkan setiap pergerakan harga; ia tidak bermakna Bitcoin pasti naik apabila dolar jatuh atau tidak akan terjejas oleh tekanan kadar faedah pada masa hadapan. 17

Bitcoin juga naik melepasi purata bergerak 50 minggu. Satu laporan menyatakan harga ditutup di atas paras itu buat kali pertama dalam hampir setahun. Purata bergerak merumuskan harga terdahulu dan boleh membantu pelabur menilai momentum, tetapi ia bukan penyebab kenaikan dan tidak menjamin arah pergerakan seterusnya. 2

Perbandingan dengan emas bergantung pada tempoh yang diukur

Dakwaan bahawa emas jatuh kira-kira 2% dalam seminggu tidak dapat disahkan berdasarkan laporan yang tersedia di sini. Sebaliknya, Reuters melaporkan emas naik lebih 2% pada 17 September ketika dolar dan hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun mereda, sementara pelabur menilai kenaikan kadar Fed. Pergerakan sehari itu tidak menentukan perubahan sepanjang minggu, tetapi menunjukkan mengapa tempoh pengukuran yang tepat penting.

Kesimpulannya

Pergerakan Bitcoin daripada sekitar AS$58,000 kepada kira-kira AS$86,000 selaras dengan keadaan pasaran apabila tekanan jualan mungkin reda, permintaan kembali dan pelabur memberi perhatian kepada kecairan serta kebimbangan tentang penyusutan nilai mata wang. Kenaikan kadar Fed dan kebuntuan Rang Undang-Undang CLARITY tetap menekan harga sebelum pemulihan berlaku. Kesimpulan paling kukuh adalah terhad: Bitcoin pulih walaupun berdepan halangan tersebut, tetapi kenaikan itu tidak membuktikan bahawa Bitcoin ialah lindung nilai jangka pendek yang boleh diharap terhadap kadar faedah lebih tinggi, dolar yang mengukuh atau kerugian pada masa hadapan. 131017